Článek
Situace na energetickém trhu hraje ve prospěch těžařů i výrobců elektřiny z uhlí. Kvůli přetrvávající krizi v Hormuzském průlivu cena elektřiny na velkoobchodním trhu roste, což zvyšuje rozdíl mezi cenou elektřiny a emisní povolenky, takže uhelné zdroje na tom jsou lépe než před rokem, kdy ekonomická situace některých zdrojů spíš poukazovala na brzký konec.
Skupina ČEZ letos vyrobí meziročně o devět procent elektřiny z uhlí víc. Vyšší výroba se však nerovná vyšším ziskům. „Za stejné období roku 2025 při menší výrobě emisní zdroje vydělaly 3,8 miliardy Kč, ale jenom 2,2 miliardy Kč za rok 2026 při vyšší výrobě, protože ta marže je nižší,“ popisuje v rozhovoru pro Seznam Zprávy finanční ředitel skupiny ČEZ Martin Novák. Ještě příští rok by se uhlí mělo spíš dařit, pak se trend obrátí.
Prvních devět měsíců však bylo pro skupinu zajímavé i v oblastech, které se energetiky tolik netýkají. ČEZ chtěl prodat svou dceřinou společnost ČEZ Telco, ale zatím se mu to nedaří. Zároveň se komplikuje finanční situace jeho partnera ze společnosti Geomet, která bude těžit lithium na Cínovci.
Australské firmě European Metal Holdings, která má v Geometu 49 procent, dochází hotovost. ČEZ za ni proto musel zaplatit vklad do projektu. „Mají čas do druhé poloviny listopadu, aby ho doplatili,“ říká Novák s tím, že o projekt nemají obavy. Pokud Australané nezaplatí, ČEZ tak navýší svůj 51procentní podíl ve firmě Geomet. ČEZ zároveň pokračuje v rozdělení skupiny a chystá se propouštět.
Za třetí čtvrtletí jste vydělali o 24 procent více než vloni. Zároveň vám klesla EBITDA o 17 procent neboli o 17 miliard Kč na 86 miliard Kč. Co mělo největší vliv na tyto výsledky?
Faktorů, které tam působily, je několik. Ten nejvíc negativní je meziroční pokles realizačních cen výroby, který způsobil pokles o 12,2 miliardy Kč. Zároveň jsme měli horší výsledky ze spekulativního tradingu a z přecenění derivátů, což je dočasná věc, celkem za segment Trading minus 3,9 miliardy Kč.
Proti tomu jdou mírně lepší výsledky z těžby uhlí, protože díky situaci na trhu se zvýšila výroba v uhelných elektrárnách. A zároveň dalším významným faktorem je zlepšení v oblasti distribuce plynu společnosti GasNet i společnosti Gas Distribution, kterou jsme koupili od německé společnosti E.ON. Tu jsme loni neměli a pomáhá do plusu.
Proti tomu vidíme pokles na prodejním segmentu, jak v běžném prodeji koncovým zákazníkům, tak i v ESCO (ČEZ ESCO (Energy Service COmpany) zajišťuje dodávky energie pro státní správu, místní samosprávy a firemní sektor, průmyslové podniky a velké společnosti) aktivitách pro firmy.
Co naopak stálo za zvýšením čistého zisku skupiny?
I přes klesající EBITDU nám relativně hodně vzrostl čistý zisk, což by normálně nebyla standardní situace, ale je to dáno tím, že rokem 2025 skončila daň z mimořádných zisků. Což obrací negativní trend do pozitivna. To znamená, že jsme dosáhli čistého zisku ve výši 26,6 miliardy Kč a zlepšení 24 procent.
Můžete přiblížit negativní dopad meziročního poklesu cen energií? Koncové ceny pro zákazníky totiž letos rostou i kvůli turbulentnímu vývoji na velkoobchodním trhu.
Mezi rokem 2025 a 2026 ceny určitě klesly. Naše průměrná dosažená realizační cena výroby se změnila ze 120 eur za megawatthodinu v roce 2025 na 108 až 111 eur za rok 2026. Pokles mezi rokem 2025 a 2026 na zákaznických cenách byl výrazný a teď dochází k relativně prudkému růstu burzovní ceny na rok 2027. Nicméně nárůst pro naše zákazníky je pouze v nízkých jednotkách procent. ČEZ Prodej nenakupuje na okamžitém trhu, ale nakupuje postupně a jednorázové šoky a negativní efekty se v cenících nepromítají v plné výši.
Více elektřiny z uhlí, méně zisku
Uhelnému byznysu se oproti předchozím rokům daří lépe. Stále ale platí, že se kolem roku 2030 přestane výroba vyplácet úplně. Jak dlouho současná situace vydrží?
Daří se jim díky růstu spotových cen v průběhu tohoto roku. Otevřela se příležitost pro provozování uhelných elektráren v tomto roce více než jsme plánovali, a více než je srovnatelná úroveň roku předchozího. Takže meziročně čekáme, že vyrobíme asi o devět procent elektřiny z uhlí víc, ale to neznamená, že to s sebou táhne také zisky.
Meziroční zisk u fosilních zdrojů klesl asi o 40 procent. Takže to není tak, že čím vyšší výroba, tak tím nutně vyšší zisky. Celkově je marže v průměru nižší, než byla v roce 2025. Za stejné období roku 2025 při menší výrobě emisní zdroje vydělaly 3,8 miliardy Kč, ale jenom 2,2 miliardy Kč za rok 2026 při vyšší výrobě, protože ta marže je nižší.
Co se týká budoucnosti uhlí, tak ty ceny na rok 2027 jsou ještě relativně lepší, než se původně plánovalo. Ale na tom delším horizontu kolem roku 2030 se nic nemění.
Stát chystá záruky na nákup plynu, který by ČEZ mohl nakupovat přímo od amerických těžařů. Jak vám tyto záruky pomůžou?
Je to důležitá věc. Ale ještě to není hotovo, jednání probíhají.
Kdybyste státní záruky neměli, vyplatilo by se vám stejně plyn takto nakupovat?
Je těžké se vyjadřovat ke konkrétním věcem, záruka je samozřejmě důležitá, ne že ne, ale záleží prostě na tom, jak celý ten mechanismus bude nadesignován.
Ministr průmyslu v pondělí představil nástroj, který má spotřebitelům pomoct s cenami energií, pokud dramaticky vzrostou. Ale spolu s ním má být zaveden také odvod z nadměrných příjmů pro výrobce elektřiny, což by se dotklo především ČEZu. Co na to říkáte jako výrobce elektřiny?
Jde o návrh zákona, který umožní v krizové situaci rychle reagovat, protože dnes neexistuje žádný způsob, jak by vláda mohla řešit takovou krizi. Je to zatím návrh zákona, a to je asi vše, co se k tomu dá říct.
Prodej Telco vázne, rozdělení pokračuje
ČEZ se snažili prodat svoji společnost ČEZ Telco, ale zatím jste ji tedy neprodali. Proč k tomu ještě nedošlo?
Jednání probíhala, ale nedošlo k tomu, protože jsme nedosáhli takových parametrů, kterých jsme chtěli dosáhnout. Ale pracujeme na tom projektu s poradci dále.
Dřív jste uvažovali, že ČEZ Telco byste vložili do nově vzniklé společnosti ČEZ Energy. Co bude s ČEZ Telco dál, pokud by se vám ji nepodařilo prodat?
To je ještě předčasné, debaty probíhají a nijak se k tomu nevyjadřujeme.
Jak jste nyní daleko, co se týče rozdělení ČEZu na výrobní a zákaznickou část? Vložíte ty firmy, o kterých jste uvažovali, že do ČEZ Energy už letos, nebo až v prvním kvartálu příštího roku?
Neříkáme, kdy kterou vložíme, ale že bychom chtěli mít vklady hotové do konce prvního kvartálu příštího roku. Pravděpodobně se to bude dít postupně.
Už máte jasno o tom, jaké firmy tam vložíte? Otazníky byly hlavně ohledně tradingu a ČEZ Telco.
Perimetr se ještě upřesňuje, takže taky k tomu nemůžeme nic moc říct víc.
Už se vám nějak rýsuje hodnota, kterou by společnosti ČEZ Energy mohla mít?
Tržní hodnota té společnosti bude záviset na situaci na trhu. Znalecké posudky, za které budeme jednotlivé společnosti vkládat, by ji měly reflektovat, ale asi to je teď zbytečné komentovat.
Směrem rozdělení na výrobu a zákaznický segment se vydaly i další evropské energetické společnosti. Jak to s nimi nyní vypadá?
Společností, které prošly podobnou transformací, je několik. Například si můžeme vzpomenout na vyčlenění Uniperu ze společnosti E.ON, nebo na vyčlenění společnosti Innogy ze společnosti RWE. Každý ten příběh je specifický, takže to úplně nelze srovnávat.
Nicméně na těchto společnostech vidíme, že se jim může dařit různě. Na Uniper dolehla významně energetická krize, kdy došlo k převzetí společnosti státem, ale cíl toho projektu, tedy oddělení výrobních a nevýrobních aktiv, byl určitě v případě těchto firem splněn a každá z nich má dneska úplně jiný profil, jak pro akcionáře, tak pro dluhové investory.
ČEZ se chystá propouštět. S čím to propouštění souvisí?
Jako každá společnost se snažíte maximalizovat efektivitu vnitřních procesů. My jsme se letos dívali na centrální funkce a podpůrné funkce na centrále, takže tady k nějakým redukcím pracovních míst dojde. Zvyšujeme efektivitu našich procesů a toho, co děláme. To je úplně běžná věc ve všech společnostech našeho typu, v každé velké firmě tyhle věci probíhají.
Takže to nesouvisí nějak s rozdělením firmy?
Ne to ne.
Kolika zaměstnanců by se to mělo týkat?
Nemám přesné číslo, ale úspory budou v řádech stovek milionů korun ročně.
ČEZ může zvýšit podíl v lithiu
Médii v minulých týdnech proběhla informace, že vašemu australskému partnerovi v těžbě lithia, společnosti European Metal Holdings, se moc nedaří, dochází mu hotovost a ČEZ už za tuto společnost zaplatil část investic. Máte nějaké obavy ohledně svého australského partnera?
Slovem obavy to určitě nelze nazvat. Co se týká situace našeho australského partnera, tak je to dotaz spíš na něj než na nás. U nás došlo k tomu, že jsme za ně zaplatili další vklad do tohoto projektu. Mají čas do druhé poloviny listopadu, aby ho doplatili. Pokud ne, tak se navýší náš podíl ve společnosti Geomet, která těžbu lithia na cínovci připravuje. Uvidíme, jak to dopadne. V takových projektech se to běžně děje.
A máte informace o tom, že by ta společnost European Metal Holdings měla svůj podíl zaplatit včas?
Mají na to nějaký čas, a buď to udělají, nebo ne, ale těžko do té doby můžeme říkat, jestli to čekáme, nečekáme, prostě buď se to stane, nebo nestane.
Jak nyní vychází těžba lithia finančně?
Ze všech studií vychází samozřejmě pozitivně, jinak bychom v tom nepokračovali.
Jste připraveni i na scénář, kdy těžba může finančně vycházet třeba za několik let úplně jinak?
Není to jen ohledně těžby lithia, ale u všech projektů. Musíme mít několik scénářů a v maximu z nich to musí fungovat, ale to, že by se mohl stát scénář, že to chvíli třeba nebude fungovat, to se může stát i třeba při výrobě elektřiny.
Zatím většina scénářů vychází pozitivně, koneckonců je to strategická surovina a v Evropě jí moc nemáme. Projekt je zařazen Evropskou unií mezi strategické a výrazně sníží závislost Evropy na lithiu z Asie. To je velký benefit.
