Článek
Michael Burry, investor proslavený filmem Sázka na nejistotu (The Big Short), který nedávno rozvířil trh spekulativními prodeji technologických akcií, obviňuje některé z největších amerických technologických společností z „agresivního“ účetnictví. Firmy si podle něj totiž uměle navyšují zisky z boomu umělé inteligence.
V příspěvku na sociální síti X Burry tvrdí, že takzvaní hyperscalers – hlavní poskytovatelé infrastruktury pro cloudové služby a AI – podhodnocují své odpisy tím, že předpokládají delší životnost čipů, než je ve skutečnosti reálné, píše zakladatel investiční společnosti Scion Asset Management v příspěvku, na který upozornila televizní stanice CNBC.
Poradci a poplatky. Kdo nakonec vydělává?
Zveme na natáčení podcastu Ve vatě: Komu věřit s penězi
Lesk a bída finančního poradenství. Jsou provizní poradci ve střetu zájmů? A jak je to s poplatky, na kolik vás takový poradce vlastně vyjde, a vyplatí se nakonec?
Obsazení slibuje třaskavou debatu. Hosty speciálu tentokrát budou Petr Borkovec (Partners), investiční blogger a nový expert podcastu Ve vatě Lukáš Nádvorník a nezávislá finanční poradkyně Michala Janatová.
Těšíme se na vás, vaše dotazy o setkání po natáčení! Vstupenky jsou ke koupi zde.
„Podhodnocování odpisů prodloužením životnosti aktiv uměle zvyšuje zisky – jedná se o jeden z nejčastějších podvodů moderní doby,“ napsal Burry. „Masivní navýšení kapitálových výdajů prostřednictvím nákupu čipů/serverů Nvidia v rámci 2–3letého produktového cyklu by nemělo vést k prodloužení životnosti výpočetní techniky. Přesto je to přesně to, co všichni hyperscalers udělali,“ dodal.
Burry tvrdí, že zatímco například Google v roce 2020 předpokládal životnost čipu tři roky, teď počítá s výdrží šest let. Stejně optimistický je i Microsoft. O něco méně zvedli svá očekávaní na životnost čipů a serverů další velcí hráči v oblasti umělé inteligence jako Meta Platforms, Oracle nebo Amazon.
Understating depreciation by extending useful life of assets artificially boosts earnings -one of the more common frauds of the modern era.
— Cassandra Unchained (@michaeljburry) November 10, 2025
Massively ramping capex through purchase of Nvidia chips/servers on a 2-3 yr product cycle should not result in the extension of useful… pic.twitter.com/h0QkktMeUB
Burry odhadl, že v letech 2026 až 2028 tento účetní trik podhodnotí odpisy o přibližně 176 miliard dolarů, čímž by se nafoukly vykazované zisky v celém odvětví. Poukázal přitom na společnosti Oracle a Meta Platforms a uvedl, že jejich zisky by mohly být do roku 2028 nadhodnoceny přibližně o 27 procent, respektive o 21 procent.
Při platbě za hodnotné prostředky – jako jsou polovodiče, servery a podobně – je společnost podle obecně uznávaných účetních zásad oprávněna rozložit náklady na tento majetek do několika let na základě odhadu, jak rychle tento majetek ztrácí na hodnotě, píše CNBC. Pokud ale společnost očekává delší životní cyklus majetku, může tak snížit své roční odpisové náklady, které se promítají do konečného výsledku hospodaření firmy.
Burry, který se proslavil sázkou proti rizikovým hypotékám před finanční krizí v roce 2008, varoval, že nadšení pro AI připomíná technologickou bublinu z konce 90. let.
Finančník minulý týden oznámil nové sázky proti předním hráčům v oblasti umělé inteligence, společnostem Nvidia a Palantir Technologies. Z podání pro regulátora trhu vyplývá, že k 30. září držel takzvané put opce s nominální hodnotou přibližně 187 milionů dolarů proti společnosti Nvidia a 912 milionů dolarů proti společnosti Palantir. Podání nespecifikovalo realizační ceny ani data expirace smluv.
Put opce
Put opce je smluvní dohoda, která dává svému držiteli možnost prodat podkladové aktivum (například akcie) za předem dohodnutou částku, označovanou jako realizační cena (strike). Kupující si put opci pořizuje při spekulaci na pokles ceny podkladového aktiva. Prodávající put opce za toto právo inkasuje opční prémii a zavazuje se aktivum za danou cenu koupit, pokud kupující svou opci uplatní. Tato smlouva je časově omezená, datum vypršení platnosti je stanoveno v rámci podmínek put opce.
Toto oznámení vyvolalo ostrou reakci generálního ředitele společnosti Palantir Alexe Karpa, který Burryho sázky označil za „super divnou“ a „úplně šílenou“. Není ale jasné, zda Burry tyto pozice v současné době stále drží.
Akcie společnosti Nvidia se v pondělí zotavily o téměř 6 % poté, co minulý týden klesly o 7 %. Akcie společnosti Palantir v pondělí vzrostly o téměř 9 % po 11% propadu minulý týden. V úterý akcie společnosti Nvidia opět klesly.
Burry ve svém příspěvku na X uvedl, že více podrobností k údajným manipulacím technologických firem s účetnictvím zveřejní 25. listopadu.
