Český zbrojařský obr chce na burzu. Cílí na větší hodnotu, než má ČEZ

Zbrojařská skupina Czechoslovak Group (CSG) českého miliardáře Michala Strnada zvažuje vstup na burzu. Podle zdrojů zpravodajské agentury Bloomberg by skupina měla vstoupit na burzu v Amsterdamu a ve hře je také duální kotace v Praze. O záměru vstoupit na některou ze zahraničních burz informovaly už v dubnu SZ Byznys.

K možnosti listingu v Praze se vyjádřil i generální ředitel Burzy cenných papírů Praha Petr Koblic. „Rozhodnutí o vstupu na kapitálový trh a následné oznámení tohoto záměru je vždy čistě věcí konkrétní společnosti. Během posledních let jsme komunikovali s desítkami potenciálních kandidátů na vstup na burzu,“ uvedl pro SZ Byznys.

Dodal, že domácí burza velmi ráda uvítá jakoukoliv novou firmu, která rozšíří nabídku pro investory. „Ať již jde o samotnou primární veřejnou nabídku akcií nebo o duální listing. Čeští investoři disponují velkým kapitálem a chutí tento kapitál na domácím trhu investovat.“

Firma už má podle zdrojů SZ Byznys najaté poradce včetně americké J.P. Morgan a pracuje na přípravách emise akcií. Právě tato investiční banka CSG dříve asistovala při emisi dluhopisů využitých k financování akvizice americké firmy Vista Outdoor.

Podle zdrojů agentury Bloomberg chce firma dosáhnout ocenění alespoň 30 miliard eur, tedy v přepočtu více než 730 miliard korun. Při vstupu na burzu se cena firmy většinou odvozuje od toho, kolikrát převyšuje její zisk před započtením úroků, daní a odpisů (ukazatel EBITDA).

Pokud by CSG dosáhla cílového ocenění kolem 30 miliard eur, odpovídalo by to zhruba 28násobku jejího loňského zisku EBITDA ve výši 1,1 miliardy eur. To je výrazně více než u některých velkých evropských zbrojařů – třeba britská BAE Systems nebo italská Leonardo se obchodují zhruba za 13 až 17násobek. Naopak špička trhu, jako německý Rheinmetall nebo švédský Saab, má násobky přes 40.

Hlavní analytik Patria Finance Tomáš Vlk k tomu dodává, že tržní kapitalizace na úrovni 30 miliard eur by z CSG udělala větší firmu než energetický gigant ČEZ s tržní hodnotou kolem 670 miliard korun.

„V rámci sektoru by se CSG zařadilo mezi největší obchodované hráče v Evropě. Velikostí by se dostalo před švédského výrobce Gripenů Saab nebo italské Leonardo. Britský BAE Systems by zůstal asi dvakrát větší, německý Rheinmetall by byl asi dva a půlkrát větší než CSG,“ uvedl pro SZ Byznys.

Oslovení analytici upozorňují, že jakékoli odhady ocenění jsou zatím jen orientační. Výhledy hospodaření pro další období CSG nejsou k dispozici a násobky použité v článku vycházejí z historických výsledků, což může být zvláště u firmy z rychle rostoucího odvětví zavádějící. Slouží proto spíše k ilustraci postavení CSG vůči zavedeným hráčům než k přesnému určení její tržní hodnoty.

Cílem CSG je podle Bloombergu vytěžit aktuální trend vysokých vládních výdajů na obranu. Výrobce munice a obrněných vozidel je podle anonymních zdrojů blízko jmenování bank, které budou uvedení akcií na burzu CSG řídit.

Aktuálně však nejsou žádné informace potvrzené a jednání jsou stále v rané fázi. Oficiálně skupina žádné plány na IPO neoznámila a její zástupci se k celé věci odmítli vyjádřit. „Nebudeme tuto záležitost komentovat,“ řekl pro SZ Byznys mluvčí společnosti Andrej Čírtek, stejně jako v dubnu.

Skupině CSG pomohla k růstu tržeb a zisků transformace firmy způsobená konfliktem na Ukrajině. Současná geopolitická situace výrazně proměnila pohled vlád i trhů na zbrojařský sektor. Firmy se těší větší oblibě než v minulosti a profitují ze zvýšené ochoty států investovat do obrany.

Objednávky proudící z Ukrajiny tvořily v roce 2024 téměř 43 procent tržeb CSG. Dalších 43 procent tvořily tržby ze zbytku Evropy, informuje Bloomberg. Spojené státy zodpovídají za sedmi procent prodejů.

Z výroční zprávy společnosti vyplývá, že Ukrajině dodala, částečně i díky iniciativě české vlády, milion kusů dělostřelecké munice. Před začátkem války na Ukrajině vykázala CSG zisk EBITDA ve výši 2,7 miliardy korun. V loňském roce EBITDA raketově vzrostl na 1,1 miliardy eur, tedy téměř desetinásobně.