Článek
Trh s bitcoinem minulý týden předvedl pohyb, který dal vzpomenout na časy, kdy byla největší světová kryptoměna synonymem tržní kolísavosti. Prudký růst o více než pětinu vypadal jinak než jen jako další krátkodobý odraz po předchozím propadu.
Spustily ho zprávy o tom, že je americké ministerstvo financí připraveno zabojovat proti rostoucím úrokům z dluhopisů vlády USA. K růstu se ale na trhu s kryptoměnami sbíralo už delší dobu, jen jako kdyby se čekalo na vhodný impulz.
Jaké cenové úrovně si obchodníci s bitcoinem hlídají?
Ještě zajímavější než samotná cena byla síla na nákupní straně trhu. Trh našel podporu na ceně okolo 60 tisíc dolarů, která byla v minulosti naopak významnou rezistencí. Současně se kurz posunul zhruba k 61,8procentní Fibonacciho úrovni návratu (to je technickými analytiky pečlivě sledovaná hladina) v rámci rozpětí růstu od roku 2022 na maxima v roce loňském.
Průvodce technickými grafy
Rezistence (úroveň odporu)
Cenová úroveň, na které má růst tendenci narazit na silnější prodejní tlak. Často jde o hladinu, kde v minulosti hodně investorů prodávalo, případně kde část obchodníků vybírá zisky, protože očekává nový pokles. Když se cena k takové úrovni opakovaně dostane a nedokáže ji překonat, trh ji vnímá jako určitý strop. Průraz rezistence může být proto důležitým signálem, že kupující získávají převahu.
Support (úroveň podpory)
Cenová oblast, kde se při poklesu obvykle objevuje zvýšená nákupní poptávka a cena má tendenci se odrazit vzhůru. Může jít například o úroveň, na které v minulosti nakupovalo mnoho investorů, a již proto považují za atraktivní i při dalším poklesu. Support ale není pevná zeď – pokud jej prodejci prolomí, může pokles naopak zrychlit. V technické analýze proto jeho proražení často představuje varovný signál.
Polarita
V technické analýze jde o princip, kdy se z dřívější rezistence po jejím proražení může stát support. Pokud se například cena opakovaně zastavovala na 60 tisících dolarů a nakonec tuto hranici překonala, investoři, kteří nakoupili při průrazu, ji mohou při případném poklesu vnímat jako vhodné místo k dalším nákupům. Zároveň na této úrovni mohou nakupovat i obchodníci, kteří předtím čekali na potvrzení průrazu. Proto se z bývalého stropu může stát nová podlaha.
Fibonacciho úrovně
Kurzové hladiny odvozené z Fibonacciho posloupnosti a jejích poměrů, které obchodníci používají k odhadu toho, kam by mohla cena během růstu či poklesu korigovat nebo naopak pokračovat. Mezi nejčastěji sledované patří například 38,2 %, 50 % a 61,8 %. Samy o sobě nemají žádnou magickou schopnost předpovídat budoucnost, ale sleduje je tolik investorů, že se na nich může koncentrovat obchodní aktivita a reakce trhu. Právě proto mohou fungovat jako užitečné orientační body.
Právě na této úrovni se podle analytiků na trhu objevili velice agresivní kupci. „I proto je výrazný cenový pohyb možné číst jako potenciální začátek nového růstového impulzu, nikoli pouze jako technickou korekci předchozího poklesu,“ říká trader J. C. Parets z TrendLabs.
Historické cykly naznačují, že bitcoin čeká prudký cenový růst.
A pak je tu časové hledisko. Trh s bitcoinem měl ve své zatím stále krátké historii tendenci se vyvíjet ve zhruba čtyřletých cyklech. Jejich minima zatím nastala v lednu 2015, prosinci 2018 a listopadu 2022. Pokud by trh měl na tento rytmus navázat, další významné cyklické minimum by připadalo na letošní srpen až září. Poslední prudký růst ceny tak nastal přesně v době, kdy by podle historického modelu měla skončit další velká sestupná fáze.
Není to samozřejmě žádný důkaz. Čtyřletý cyklus je historická pravidelnost, ne přírodní zákon. Existují i další modely, které současné načasování interpretují opatrněji. Příkladem je takzvané „pravidlo 500 dnů“, podle něhož historicky vycházely významné nákupní signály zhruba 500 dnů před dalším halvingem. Pro současný cyklus by podle tohoto přístupu připadal další významný signál až na konec listopadu 2026.
Bitcoinové půlení neboli halving
- Půlení neboli halving, je událost, při níž se zhruba jednou za čtyři roky sníží na polovinu odměna, kterou dostávají takzvaní těžaři kryptoměny za přidání nového bloku do bitcoinové sítě.
- Do oběhu tak přichází méně nových bitcoinů, zatímco celkový počet bitcoinů, které kdy vzniknou, zůstává omezen na 21 milionů.
- Právě omezení nové nabídky v minulosti často předcházelo období výrazného růstu ceny, protože při dostatečné poptávce je na trhu méně nových „mincí“.
- Halving ale není automatickým spouštěčem růstu, cenu ovlivňují také úrokové sazby, likvidita, nálada investorů a množství nového kapitálu přitékajícího na trh.
„Toto pravidlo je podle mě v současném cyklu méně relevantní než v těch předchozích. Na trhu s bitcoinem jsou nově významnými hráči spotové ETF a poptávku silně ovlivňují velcí institucionální investoři. Přílivy peněz do ETF výrazně převážily nad nabídkovým šokem způsobeným posledním halvingem,“ upozorňuje analytik ze společnosti AdLunam Jason Fernandes.
Pozitivních technických signálů trh zaznamenal celou řadu. Důležitější než dlouhodobý cyklus bude to, jak se dál bude měnit cena kryptoměny. „Pětidenní tempo růstu ceny bitcoinu překročilo 20 procent. V dosavadních 38 podobných případech za posledních deset let byl v průměru následný výnos 16,2 procenta za měsíc, 32,1 procenta za tři měsíce a 55,1 procenta za šest měsíců,“ říká technický analytik z All Star Charts Grant Hawkridge.
Upozorňuje ale na velké rozpětí výsledků. „Průměr je v tomto směru ošidná metrika. Dokud cena zůstává pod posledním významným nižším vrcholem, trend se neotočil. Budu sledovat, jestli kurz vzroste nad 83 tisíc dolarů a nad tou úrovní se udrží. Pak by tržní momentum i cenová struktura konečně ukazovaly stejným směrem,“ dodává.
Pětidenní bitcoinová jízda.
Argumenty pro dražší bitcoin
Trh s bitcoiny nečerpá optimismus jen z technických grafů. Významnou roli hraje i makroekonomické prostředí. Americké ministerstvo financí oznámilo plány na větší odkupy dlouhodobých vládních dluhopisů, což pomohlo zmírnit tlak na „dlouhém“ konci výnosové křivky a přispělo k oslabení dolaru. Investoři znovu začali mluvit o takzvaném „debasement trade“, tedy sázce na aktiva, která mohou těžit z obav z dlouhodobého znehodnocování měny a rostoucího zadlužení.
„Podobné situace trh s bitcoinem umí ocenit,“ říká Geoff Kendrick, globální šéf analýz digitálních aktiv v bance Standard Chartered. „Postoj amerického ministerstva financí vytváří relativně příznivé prostředí pro bitcoin i zlato,“ dodává Tim Sun z HashKey Group.
„Pokud se průraz ceny výš do aktuální oblasti okolo 80 tisíc dolarů ukáže jako udržitelný, otevře se prostor pro další posílení kryptoměny na úroveň 95 až 100 tisíc dolarů,“ věří Tony Sycamore ze společnosti IG. Připomíná přitom už zmíněný rozdíl oproti předchozím cyklům, a tím je významná institucionální poptávka. Bitcoinové spotové ETF poskytly velkým investorům výrazně jednodušší cestu na trh a podle části odborníků mohou silně ovlivnit dynamiku v rámci dlouhodobého cyklu.
Jak se těží bitcoin?
Bitcoin je decentralizovaná kryptoměna. Zatímco klasické měny mají centrální autoritu (obvykle centrální banku daného státu), která za ně ručí, bitcoin přišel se způsobem, jak vytvořit důvěru jinak. Bez autority, jen na základě matematiky.
Toto ověřování funguje v rámci sítě počítačů, které spolu komunikují přímo, a žádný z účastníků nemá nad ostatními navrch. Někdy se můžeme setkat s označením peer-to-peer sítě – doslova rovný s rovným.
Schéma těžby bitcoinu.
Transakce, které na protokolu bitcoin probíhají, se zapisují na takzvaný blockchain. To je decentralizovaná databáze, ke které se přidávají informace o všech proběhlých transakcích od začátku existence bitcoinu v roce 2009. Díky tomu je možné ověřit, zda má daný uživatel na své adrese ty bitcoiny, které chce utratit. Jakmile je transakce ověřena, zapíše se do blockchainu. Kryptograficky je zajištěno, že tuto informaci následně není možné nijak měnit nebo smazat.
Odvážných predikcí přibývá
Analytici z investiční společnosti Bernstein ve své poslední prognóze uvádějí, že se cena bitcoinu do poloviny příštího roku posune na nové historické maximum kolem 150 tisíc dolarů. Jejich základní scénář pracuje s úrovní okolo 125 tisíc dolarů na konci letošního roku a přibližně 300 tisíci na vrcholu dalšího cyklu v roce 2029.
„Pokud by institucionální kapitál začal do bitcoinu proudit rychleji, třeba v reakci na obavy z oslabování měn, mohl by se kurz kryptoměny už v polovině roku 2027 vyšplhat k 200 tisícům dolarů a v roce 2029 atakovat půlmilionovou hranici,“ připouštějí v agresivnějším scénáři.
To zapadá i do širší teze společnosti Bitwise, podle níž se klasický čtyřletý cyklus může postupně rozpadat. Důvodem má být zmíněný větší vliv institucionálního kapitálu, slábnoucí význam jednotlivých halvingů i příznivější regulatorní prostředí.
Analytik Matt Hougan upozorňuje, že jsou to spotové ETF, úrokové sazby a celkové kapitálové toky, co má na cenu největší kryptoměny stále větší vliv. „Čtyřletý rytmus proto může být postupně méně výrazný a bitcoin může být citlivější na vývoj likvidity, sazeb, hodnoty dolaru a obecné ochoty investorů riskovat,“ dodává.
Brzdou pro trh může být do jisté míry i stále důkladnější regulace. Zatímco Spojené státy jsou ke kryptoměnám v poslední době poměrně vstřícné, EU prostřednictvím regulace MiCA sice vytvořila jednotná pravidla a větší právní jistotu, zároveň ale zpřísnila požadavky na poskytovatele služeb nebo na trh se stablecoiny. Pro institucionální přijetí kryptoměn je to pozitivní faktor, pro zastánce čtyřletých cyklů, jejichž „tradice“ začínala v období odporu k jakékoli regulaci, to ale může být čára přes rozpočet.
