Článek
Zkušený investor Jan Barta, který je jednou z hlavních tváří skupiny Pale Fire Capital, loni zažil nesmírně úspěšný rok. Hlavní podfond Growth, který investuje hlavně do akcií na vyspělých trzích především v Evropě a Spojených státech, loni vykázal čistý zisk 14,6 miliardy korun. Právě Barta je hlavním investičním „mozkem“ celého fondu.
Předchozí výsledek, kdy podfond Growth rok předtím, tedy v roce 2024, skončil ve ztrátě téměř 2,4 miliardy, ale i ukazuje rizikovost Bartovy strategie. Barta s vydělanými prostředky dál obchoduje a nese riziko ztráty. Loňský zisk se tedy nerovná hotovosti, která by mu ležela bezpečně na účtu.
Ke konci roku 2025 činila čistá hodnota majetku podfondu 26,6 miliardy korun, meziročně více než dvojnásobek. Výroční zpráva nicméně nic neříká o konkrétních titulech ani strategiích, na nichž Barta vydělal a investiční společnost Pale Fire Capital (PFC) nechtěla výsledky nad rámec zprávy komentovat.
Geniální investor?
Pod společnost Pale Fire Capital SICAV spadají celkem tři podfondy: zmíněný Growth, dále Core, a poslední a nejmenší Friends & Family. Jejich celková bilanční suma, tedy celková hodnota majetku včetně toho, co je pořízeno na dluh, činila ke konci loňského roku 61,77 miliardy korun, respektive 3,71 miliardy a 405,5 milionu.
Nejvýznamnější a největší je Growth, který drží zhruba 72 procent celkových aktiv v akciích firem, nicméně konkrétní tituly zpráva PFC neuvádí. Jeho strategie zahrnuje také opce a další deriváty.
Z dřívějších vyjádření investora Barty je patrné, že ve své strategii sází na růst i pokles cen akcií. Tzv. long pozice, tedy nakoupené akcie držené s vidinou jejich vyšší ceny, měly ke konci roku 2025 hodnotu 44,27 miliardy. Proti nim stály short pozice, což jsou spekulace na pokles ceny akcií, za 31,24 miliardy, které se ve výkazu neobjevují mezi aktivy, ale mezi závazky. U shortu fond si akcie nejprve vypůjčí a následně prodá, aby je později koupil zpět, ideálně levněji. Vydělá tedy, když cena klesne, a prodělá, když vzroste.
Podfond také využívá finanční páku, tedy drží víc majetku, než kolik má vlastního kapitálu. Bilanční suma podfondu odpovídala 2,3násobku čisté hodnoty jeho majetku.
Mateřská skupina Pale Fire Capital SE drží v podfondu Growth majetek ve výši 1,51 miliardy, tedy 5,68 procenta čisté hodnoty majetku (NAV). Vlastní investiční akcie třídy M a žádné z třídy A (v podfondu jsou dvě třídy akcií, které mají odlišná práva). Právě mezi nimi je rozdíl ve zhodnocení: třída A vydělala 118,58 procenta, třída M dokonce 215,24 procenta. Podíl skupiny PFC tak za rok vyrostl z 479,5 milionu na 1,51 miliardy. U Pale Fire Capital SE byli akcionáři ke konci loňského roku následující: Jan Barta vlastnil 39 procent, stejně tak Dušan Šenkypl, David Holý (20 procent) a drobné podíly měli manažeři.
Zpráva neuvádí, komu patří zbylých 94,32 procenta majetku fondu, tedy zhruba 25 miliard korun.
Další podfond Core tvoří z 99,6 procenta akcie společnosti Groupon, jeho NAV byla 3,6 miliardy a zisk 701 milionů. Nejmenší Friends & Family měl za sebou první účetní období od 8. listopadu 2024 do konce roku 2025, s NAV 378,3 milionu a ziskem 89,6 milionu.
Odvážnější styl
Barta sám svůj styl popisoval ve veřejných vyjádřeních jako „odvážnější, než bývá zvykem“, přičemž jako investor snese větší výkyvy a dlouho vydrží ztrátu. Nejlépe se mu podle jeho vyjádření daří při zlomových situacích, jako byla pandemie covidu nebo válka na Ukrajině. Například při nástupu pandemie v roce 2020 podle svých slov šel „300 procent short na celý trh“, tedy sázel na pokles všech akcií. Na počátku roku 2022 čekal ruský útok a vsadil na plyn, ropu a tankery. Akcie amerického těžaře plynu Antero Resources kupoval za jeden až dva dolary a prodával kolem dvaceti.
Sázky ale samozřejmě mívají i druhou stranu. Na shortech, třeba proti Shopify, Nvidii či Carvaně, prodělal dohromady miliardy korun. Dlouhodobý roční výnos odhaduje nad 20 procent, ale měl i rok, kdy přišel o víc než polovinu.
Mezi poslední velké Bartovy investice patří nákup tříprocentního podílu v TUI, největší evropské cestovce a v realitní LEG Immobilien. Každý z balíků má aktuálně hodnotu kolem 2,5 miliardy korun.
Zajímavostí je, že za rok 2023 se Jan Barta jako fyzická osoba zařadil mezi vůbec největší plátce daně v Česku. Za rok 2023 zaplatil jako fyzická osoba 1,71 miliardy a v celkovém žebříčku skončil desátý, před Agrofertem, O2 či Avastem. Příjmy z akciových obchodů následně převedl do fondu Growth. Podfond Growth vykázal za rok 2025 daň z příjmu zhruba 599 milionů korun.
Česká elita – Žebříček nejhodnotnějších firem Česka
Česká elita 2025. Klikněte na banner níže a projděte si pořadí nejhodnotnějších firem Česka. Dalším kliknutím na řádek v tabulce nebo na interaktivní grafiku můžete zjistit podrobnosti o firmě.
Partnery České elity jsou společnosti ORLEN Unipetrol, Burza cenných papírů Praha, Raiffeisen Bank, Allwyn, Rudolf Jelínek, Škoda Auto a BANDI.
Odborným garantem žebříčku TOP 100 České elity je společnost Deloitte.
