Hodnota firem z České elity poprvé překonala čtyři biliony korun

Už za pár hodin budeme vědět, které české firmy v zemi mají tu největší hodnotu – ve čtvrtek večer totiž Seznam Zprávy vyhlašují již třetí ročník žebříčku Česká elita. Odborným garantem a tím, kdo vše počítá a oceňuje, je společnost Deloitte. A jak říká v rozhovoru pro Agendu SZ Byznys partner Deloitte Miroslav Linhart, letos bylo sčítání náročnější než v minulosti.

„Snažíme se, aby byla mezi jednotlivými lety v žebříčku kontinuita, což je v podstatě hlavní cíl, nicméně letos tam určité změny jsou. Asi ta největší změna je, že některé skupiny jsme se rozhodli agregovat. Opticky pak sice některé firmy vypadly, protože jsou konsolidované v jedné skupině, ale zase vznikla spousta místa pro nové společnosti ze druhé stovky,“ říká Linhart, proč letos v žebříčku figuruje PPF či Penta.

Jaká je tedy letos celková hodnota stovky nejdražších firem v zemi?

Celková hodnota nám vzrostla celkem významně. Dnes je to lehce přes čtyři biliony korun. Loni to byly necelé tři biliony. Ten rozdíl je dán právě tím, že jsme skupiny konsolidovali. Kdybychom se ale podívali na jednotlivé firmy, které tam byly loni a jsou v žebříčku i letos, tak jejich hodnota narostla v průměru o 14 procent. I to je dost.

Zajímavé je, že tento růst je vlastně podobný jako nárůst S&P 500, ale výrazně překračuje index evropských burz.

To potvrzuje i to, že hodnota, která loni stačila na to se dostat do první stovky, už letos nestačí…

Žebříček roste, na druhou stranu tím, že jsme některé skupiny konsolidovali, tak se do něj dostaly i firmy, které tam loni nebyly. Ale ano, dnes je ten práh někde kolem 3,5 až 4 miliard korun. Právě v této hodnotě je ale dost velká skupina firem.

Co určitě vidíme, je, že roste prestiž žebříčku. Při jeho sestavování jsme vnímali mnohem větší součinnost a spolupráci firem. Snažily se nám poskytnout data a byla vidět snaha být v tom žebříčku. Nejenom v první desítce, ale celkově – dostat se do té stovky, což už je obrovský úspěch.

Jak se vlastně žebříček tvořil? Jak hodnotu firem Deloitte počítá?

Není to sice znalecký posudek ani velice detailní ocenění, ale i tak má žebříček nějakou vypovídající schopnost a hodnotu. My se snažíme, aby byl co nejpřesnější, a máme stanovenou určitou metodiku. Největší část firem je oceněná na základě násobku EBITDA – tedy zisku před zdaněním a odpisy. Bereme si EBITDU a na to dáváme násobky pro dané odvětví. Tyto násobky sestavujeme na základě hodnoty více než čtyř tisíc společností z evropských burz. Je to tedy velice relevantní a je za tím spousta práce. Velké skupiny pak musíme detailně segmentovat a rozebrat na jednotlivá odvětví, aby ten obrázek byl co nejpřesnější.

Jsou ale společnosti, kde z toho nemůžeme vycházet – třeba realitní skupiny – tam vycházíme z tržní hodnoty jejich majetku a jejich portfolií, které by se daly v daný moment prodat.

Vím, že každá nabídka musí mít svoji poptávku, ale dá se říct, že za částku, na kterou jsou tyto firmy oceněné, by teoreticky mohly být na prodej?

Takové ocenění musí jít víc do hloubky a berou se vždy i určitá daná specifika. Každá transakce je speciální i tím, že kupec a prodávající přemýšlí o různých synergiích. Ale v zásadě ano. Na „hrubo“ tuto indikaci použít lze.

Jaké letos vidíme v žebříčku trendy? Vyskočily nám nějaké obory?

Žebříček odpovídá globální situaci ve světě. Největším skokanem jsou firmy z obranného průmyslu, to je asi nejviditelnější. Ale je tam spoustu oborů, kterým se daří. Rostly třeba i zmiňované nemovitostní firmy.

Zmínil jste, že hodnota českých firem roste víc než evropský index. Dá se říct, že jsou české firmy úspěšnější než ty v okolních zemích?

Obecně se dá říct, že naše firmy a naše ekonomika jsou na tom srovnatelně jako okolní země. V žebříčku miliardářů máme zhruba 56 lidí a třeba daleko větší Polsko jen 32, Rakousko jich má také daleko méně. Tohle možná svědčí o koncentraci do několika skupin. Ale i firmy jsou úspěšné a žebříčkem rostou, což samozřejmě dále prospívá ekonomice. Myslím si, že ekonomické vyhlídky jsou relativně dobré a tento růst bude pokračovat relativně stejným tempem.

Tím jste částečně odpověděl i na poslední otázku. My počítáme rok 2024, ale téměř nám končí rok 2025. Jaké trendy nám tedy ovlivní žebříček v příštím roce?

Když se vrátím k naší metodice, tak sice vycházíme z EBITDA loňského roku, protože trvá nějakou dobu všechna data posbírat, ale na druhou stranu ty násobky EBITDA se berou aktuální – teď ze září 2025. Spousta trendů se proto projevuje už teď.

Samozřejmě, do výkonu firem se vše promítne až za rok 2025 a i tam to má velký vliv. Uvidíme sice, co udělá nová vláda, jaké budou nové stimuly, ale nevidím tam zásadní rizika. Pokud nenastane něco negativního v globálním prostředí - sankce, obchodní války, fyzická rizika, jsou ty vyhlídky opravdu velice dobré.