Článek
Ve Spojených státech sílí podezření, že někdo mohl obchodovat s využitím neveřejných informací o krocích prezidenta Donalda Trumpa ještě předtím, než je oznámil veřejně. Z původně mediální a politické debaty se tak postupně stává i téma pro finanční dohled.
Agentura Reuters v polovině dubna informovala, že americká Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC) zkoumá sérii podezřele načasovaných obchodů s ropnými futures kontrakty, které byly uzavřeny krátce před zásadními obraty v Trumpově politice vůči Íránu.
Podle Reuters se prověřují nejméně dva případy z 23. března a 7. dubna. Regulátor si proto vyžádal data od burz CME a ICE, aby zjistil, kdo přesně za obchody stál. Futures jsou burzovní kontrakty na budoucí dodání či vypořádání komodity za předem stanovených podmínek, v tomto případě ropy.
Kdo správně odhadne, že cena po politickém oznámení prudce klesne, nebo stoupne, může během krátké chvíle vydělat miliony dolarů. Samotný odhad samozřejmě není nezákonný.
Problém by nastal, pokud by obchodník nejednal na základě veřejně dostupných informací a analýzy trhu, ale využil důležitou neveřejnou informaci, například uniklou z vlády nebo od lidí, kteří o kroku věděli předem.
Nejde jen o ropu, ale o důvěru v trh
Právě tomu se v americké debatě říká insider trading, tedy obchodování na základě důvěrné informace, která ještě není známá trhu. Podezření nevzniklo z jediného obchodu. Zahraniční média už na konci března popsala širší vzorec mimořádně dobře načasovaných sázek před několika Trumpovými rozhodnutími.
Vedle ropy šlo také o obchody před oznámeními ohledně cel, Venezuely nebo Íránu. V některých případech šlo o obchody v řádu stovek milionů dolarů, které byly uzavřeny jen krátce před zveřejněním informace schopné pohnout trhem. Právě velikost sázek a jejich načasování vedly právní experty i regulátory k názoru, že by si věc zasloužila důkladné prověření.
Graf ukazuje, že obchodování s ropnými futures na Brent a WTI výrazně zesílilo ještě před Trumpovým příspěvkem o jednáních s Íránem. Zvlášť nápadný je prudký nárůst obchodů zhruba 15 minut před zveřejněním příspěvku.
„Vypadá to velmi podezřele,“ uvedl Andrew Verstein, odborník na insider trading z právnické fakulty Kalifornské univerzity v Los Angeles. Podle něj je sice počet známých případů zatím omezený, ale vykazují vzorec, který by odpovídal situaci, kdy na základě neveřejných informací obchodují vládní činitelé nebo lidé z jejich okolí.
Další pozornost tématu v pondělí věnovala zpravodajská BBC, která podle citací převzatých dalšími médii popsala opakované nárůsty obchodní aktivity před Trumpovými výroky. Téma tak přestalo být jen odbornou debatou o komoditních trzích a začalo se měnit v širší otázku důvěry v to, zda někdo v blízkosti moci nezneužívá citlivé informace k soukromému zisku.
V americkém prostředí je to mimořádně citlivé i proto, že nejde o firemní výsledky nebo interní dokumenty jedné společnosti, ale o kroky Bílého domu, které mohou během minut změnit ceny ropy, akcií i dalších aktiv po celém světě.
Do hry vstoupil i federální dohled
Významný posun přišel minulý čtvrtek, kdy v Kongresu vystoupil šéf CFTC Michael Selig. Ačkoli nechtěl mluvit o žádném konkrétním případu, prohlásil, že kdokoli se dopouští podvodu, manipulace nebo insider tradingu na trzích spadajících pod dohled CFTC, bude dopaden.
„Najdeme vás a pocítíte plnou sílu zákona. Není nic důležitější než ochrana integrity trhu,“ pronesl.
Selig zároveň mluvil o více probíhajících vyšetřováních, ale konkrétní kauzy nejmenoval. Jinými slovy, veřejně potvrzené je tvrdé varování regulátora a existence vyšetřovacích aktivit, nikoli detailní oficiální potvrzení každého jednotlivého případu, o němž dosud psala média.
Už předtím přitom CFTC naznačila, že chce podobné případy hlídat mnohem přísněji. Šéf vyšetřovací sekce David Miller na konci března zařadil insider trading mezi hlavní priority úřadu a výslovně zmínil i takzvané predikční trhy, tedy platformy, kde lidé sázejí na budoucí vývoj politických nebo jiných veřejných událostí.
Vedle klasických komoditních futures se totiž pozornost stočila také k platformám typu Polymarket nebo Kalshi. Americká média už na začátku března informovala o podezřele načasovaných sázkách spojených s útoky na Írán a s budoucností íránského nejvyššího vůdce.
Tyto platformy dlouho působily jako něco mezi politickou sázkou a technologickou novinkou, ale nyní se i kolem nich vede debata, zda se na nich neobchoduje s neveřejnými informacemi stejně jako na tradičních trzích.
Varování z Bílého domu
Burza CME uvedla, že své trhy důsledně monitoruje. „V CME Group naše trhy důsledně sledujeme a na dohledu nad obchodní aktivitou úzce spolupracujeme s CFTC,“ uvedla burza. Mluvčí CME zároveň uvedl, že při hodnocení trhu je nutné zohlednit všechny platformy, včetně predikčních trhů, které podle něj nabízejí související produkty s malou nebo nulovou transparentností.
Další pozornost vzbudila zpráva, že Bílý dům už 24. března rozeslal zaměstnancům varování, aby nezneužívali své postavení k obchodování nebo sázení na trzích. Samo o sobě to nic nedokazuje, ale ukazuje to, že riziko vnímala i administrativa. Současně se do věci vložili demokraté v Kongresu.
Kongresman Ritchie Torres vyzval regulátory k vyšetření obřích obchodů s ropou a naznačil, že by mohlo jít o mimořádně závažný případ.
„Rychlost a přesnost, s jakou tyto obchody předjímaly oznámení schopné pohnout trhem, silně naznačují možnost, že někteří účastníci trhu mohli mít předem k dispozici důležité neveřejné vládní informace,“ uvedl a doplnil: „Tento případ může představovat jeden z největších případů insider tradingu v historii.“
Profesor Paul Oudin, který se specializuje na finanční právo, podle BBC upozornil, že prokazování nezákonného obchodování na základě neveřejných informací je velmi obtížné. „Můžeme tady mít rozsáhlé obchody s finančními instrumenty, které jasně ukazují, že někdo měl důvěrné informace o tom, co se Donald Trump chystá oznámit. Přesto je velmi pravděpodobné, že nikdo nebude stíhán,“ prohlásil.
