Článek
Nvidia schválila rekordní navýšení programu zpětného odkupu vlastních akcií o 150 miliard dolarů. Jde o nejvyšší částku, jakou kdy firma v rámci jediného navýšení buybacku oznámila, a o 40 miliard dolarů překonává dosavadní rekord Applu. Ten v květnu 2024 schválil dodatečný odkup akcií až za 110 miliard dolarů.
Částka 150 miliard dolarů přitom neznamená, že Nvidia okamžitě nakoupí vlastní akcie v této hodnotě. Jde o nové schválení představenstva, které navyšuje už existující částku určenou na zpětné odkupy. Po jeho započtení má Nvidia k dispozici celkem 235 miliard dolarů (5,5 bilionu korun) na další nákupy vlastních akcií.
Firma očekává, že zbývající část programu uskuteční do konce fiskálního roku 2028. Samotné odkupy může provádět postupně a jejich tempo přizpůsobovat situaci na trhu, provozním potřebám nebo jiným investičním příležitostem. Program navíc nemusí využít celý a může jej podle potřeby pozastavit.
Zpětný odkup neboli buyback funguje tak, že společnost nakupuje své vlastní akcie od investorů. Pokud se tím sníží počet akcií v oběhu, pak při jinak stejném zisku na každou zbývající akcii připadá větší podíl na zisku společnosti. Pro stávající akcionáře tak rozsáhlý buyback může znamenat růst zisku na akcii, tedy klíčového ukazatele EPS.
Odkupy zároveň pomáhají kompenzovat takzvané ředění podílů, ke kterému dochází například tehdy, když firma vydává nové akcie zaměstnancům jako součást odměn. Tím se zvyšuje celkový počet akcií v oběhu a na každou stávající akcii pak připadá o něco menší podíl na společnosti.
AI boom naplnil pokladnu
Zakladatel a generální ředitel Nvidie Jensen Huang spojil rekordní program s prudkým růstem společnosti během rozmachu umělé inteligence. „Naše schopnost vytvářet hotovost nám dává prostor investovat do technologií, které tuto transformaci posouvají dál, a současně vracet kapitál akcionářům. Toto rozhodnutí odráží naši důvěru v dlouhodobou příležitost, která je před námi,“ uvedl v prohlášení.
Nvidia za zpětné odkupy akcií od začátku roku 2022 do července 2026 skutečně vydala 134,5 miliardy dolarů. Nově schválené navýšení programu o 150 miliard dolarů tak samo o sobě převyšuje tuto částku.
Rozsah programu ukazuje, jak výrazně se v posledních letech zvýšila schopnost Nvidie vytvářet hotovost. Za první polovinu fiskálního roku 2027 vytvořila firma provozní cash flow 74,4 miliardy dolarů. Za stejné období odkoupila vlastní akcie v hodnotě přibližně 39,8 miliardy dolarů a dalších 6,3 miliardy vyplatila na dividendách. Dohromady tak akcionářům vrátila přibližně 46,1 miliardy dolarů.
Na schopnost Nvidie financovat vysoké odkupy a současně dál investovat do svého rozvoje upozornil také bývalý analytik Wall Street David Bennett. „Když se trh začal ptát, jak dlouho ještě může AI boom vydržet, Nvidia nemluvila. Prostě vypsala šek,“ napsal na síti X. Podle Bennetta je důležité i to, že Nvidia dokáže masivní odkupy financovat, aniž by tím musela brzdit investice do dalšího rozvoje.
„Může financovat expanzi v AI a zároveň odkupovat vlastní akcie. To je luxus, který si většina firem nemůže dovolit,“ doplnil.
Podobnost s dlouholetou strategií Applu vidí také Ben Barringer, šéf technologického výzkumu ve společnosti Quilter Cheviot. Podle něj Nvidia následuje postup, který Apple využívá už řadu let – pomocí rozsáhlých zpětných odkupů podporuje své akcie v době, kdy tempo růstu zpomaluje a ocenění se dostává pod tlak.
Firmy jsou s odkupy opatrnější
To, že se ocenění Nvidie dostalo pod tlak, ukazují i tržní data. Podle údajů společnosti LSEG se akcie Nvidie v době oznámení obchodovaly přibližně za 16,5násobek očekávaného zisku na příštích 12 měsíců. Šlo o nejnižší hodnotu tohoto ukazatele od ledna 2015 a zároveň výrazně méně než patnáctiletý průměr, který se pohybuje kolem 30násobku.
Rozhodnutí Nvidie přitom přichází v době, kdy aktivita v oblasti zpětných odkupů obecně slábne. Podle agentury Reuters mezi červencem a 23. zářím klesla zhruba o polovinu. Reuters tento útlum spojuje mimo jiné s vysokými investičními výdaji firem, zčásti souvisejícími právě s rozmachem umělé inteligence, a také s nejistým ekonomickým prostředím.
Nvidia tak jde proti širšímu trendu, zároveň ale patří mezi hlavní příjemce masivních investic do AI infrastruktury.
Výsledky samotného byznysu mezitím dál rostou vysokým tempem. Ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2027 dosáhly tržby Nvidie 96,2 miliardy dolarů, meziročně o 106 procent více. Z toho 89 miliard dolarů připadalo na datová centra, jejichž tržby se proti předchozímu roku zvýšily o 117 procent. Datacentrový byznys tak tvořil více než 90 procent celkových čtvrtletních tržeb společnosti.
Měřítko programu vynikne i při srovnání s americkým akciovým trhem. Podle údajů citovaných agenturou Reuters samotných 150 miliard dolarů, o které Nvidia program zpětného odkupu navýšila, přesahuje celou tržní hodnotu přibližně 84 procent společností zahrnutých v indexu S&P 500.
Tržní kapitalizace samotné Nvidie se přitom pohybuje nad pěti biliony dolarů, takže i historicky rekordní částka představuje jen několik procent celkové hodnoty firmy. Při tržní hodnotě společnosti kolem 5,5 bilionu dolarů odpovídá samotné navýšení o 150 miliard přibližně 2,7 procenta hodnoty Nvidie. Celá zbývající částka 235 miliard dolarů představuje zhruba 4,3 procenta.
