Článek
Poslední týdny se na finančních trzích nesly nejen ve znamení očekávaného obřího vstupu společnosti Anthropic na burzu, ale rovněž šňůry zrušených či odložených burzovních emisí. Mezi firmami, které zrušily připravovaný burzovní debut, byla Oura, vyrábějící chytré prsteny, australský provozovatel datových center Firmus, společnost Holtec Nuclear, firma AirTrunk REIT nebo například pojišťovací firma Bamboo Insurance Services.
Podle údajů společnosti Renaissance Capital oznámily v závěrečném zářijovém týdnu odklad svého IPO nebo jej zcela zrušily čtyři společnosti z různých odvětví, z nichž každá měla v úmyslu získat od investorů alespoň 50 milionů dolarů.
„Skutečnost, že jsme měli tři nebo čtyři případy za sebou – sérii odkladů –, podle mě o trhu něco vypovídá,“ řekl pro CNBC Matthew Kennedy, hlavní stratég ve společnosti Renaissance Capital, která se specializuje na primární emise akcií neboli IPO (initial public offering). „Nelze na všechny čtyři případy ukázat prstem a tvrdit, že jde o problémy specifické pro dané společnosti,“ dodal. Kromě zmíněných společností Oura, Holtec Nuclear a Bamboo Insurance šlo jen ve Spojených státech ještě o firmu Amaero působící v odvětví materiálů.
Výprodeje technologických akcií
V letošním třetím čtvrtletí se na americkém technologickém trhu Nasdaq realizovalo 167 IPO, což je pokles oproti stejnému období loňského roku, kdy jich bylo 205. Ani uplynulý měsíc nepřinesl na burzy oživení, co se týče burzovních emisí. Říjen se v tomto ohledu ve svém závěru jevil podle dat agentury Bloomberg jako nejhorší měsíc v letošním roce.
Jde o výrazný odklon od bouřlivého tempa, díky němuž se do konce září podařilo firmám při vstupech na burzu získat 162,6 miliardy dolarů, za čímž stojí obří IPO společností SpaceX či SK Hynix. Podobná situace však panuje napříč celou planetou.
Firmy zdůvodňovaly zrušení či odložení vstupu na burzu nepříznivými tržními podmínkami. Zvláště technologický sektor zažil v posledních týdnech prudké výprodeje a poklesy cen. Konkrétně americká firma CoreWeave ztratila od květnového maxima, kdy jedna akcie stála zhruba 138 dolarů, přes šedesát procent své hodnoty. Společnost provozuje datová centra a poskytuje cloudovou kapacitu.
Podobné firmy i technologičtí giganti jako Alphabet či Oracle totiž nyní čelí vyšším úrokovým sazbám, což prodražuje úvěry nabrané na obrovské investice do umělé inteligence, jejichž výše se odhaduje na více než deset bilionů dolarů během příštích pěti let.
„Na trzích panuje nervozita, zda ohromné investice do datových center přinesou očekávané ovoce,“ upozorňuje hlavní investiční stratég ČSOB Asset Management Jaroslav Vybíral s tím, že technologické firmy jsou nyní na trzích ve výprodeji.
Čínský pád o pětinu
Poklesy cen akcií se přitom netýkají jen USA, ale také Číny. Tamní burzy klesají od léta kvůli pochybnostem ohledně krátkodobého ziskového potenciálu společností zabývajících se umělou inteligencí a kvůli potížím čínského hospodářství. Čínské akcie se tak dostaly do medvědího trhu, když od svého květnového maxima ztratily přes dvacet procent.
Čínská komise pro cenné papíry proto dokonce nařídila investičním bankám pozastavit IPO i velké prodeje akcií firem, které se už obchodují na burze, dokud se trhy nezotaví. Informoval o tom v úterý deník Financial Times s odvoláním na tři osoby obeznámené s těmito jednáními.
Prudké výprodeje v technologickém sektoru ale nejsou jediným důvodem pro rušení burzovních emisí. „Prodeje akcií a dluhopisů v průběhu letošního roku vyčerpaly potenciál, který trh měl,“ uvádí analytik společnosti Finlord Boris Tomčiak s tím, že trh byl velmi aktivní.
Velké technologické společnosti – takzvaní hyperscalers – totiž sháněly peníze na výstavbu datových center, a prodávaly proto dluhopisy i vlastní akcie. A pokračují v tom.
Oracle tak shání dvacet miliard dolarů prostřednictvím nabídky svých akcií v objemu deseti miliard dolarů a stejnou sumu chce získat prodejem dluhopisů. Meta pak chce upsat bondy za nejméně dvacet miliard dolarů a Alphabet si jde pro peníze na evropské trhy s eurovou emisí ve výši šesti miliard eur.
Paralyzovaný trh s IPO
Debata o umělé inteligenci ale brání novým IPO a situaci ještě dále komplikuje očekávaný vstup společnosti Anthropic, která se zabývá umělou inteligencí, na burzu, což vysaje další kapitál. Firma chce totiž z prodeje svých akcií získat až sto miliard dolarů.
U připravovaných burzovních debutů je přitom v sázce kapitál v miliardách dolarů a měsíce příprav. Trh burzovních emisí ale nyní zažívá těžké časy. „Lidé jsou opravdu paralyzovaní,“ komentoval pro agenturu Bloomberg West Riggs, vedoucí oddělení akciových kapitálových trhů ve společnosti Truist Financial. Podle něj si to musí „trh vyřešit sám“.
Situaci na trhu ale nekomplikují jen obavy z návratnosti investic do AI, ale rovněž konflikt v Íránu, který zvyšuje úrokové sazby. K zamrznutí trhu s prvotními emisemi akcií pak přispívá i rozdílný pohled investorů a majitelů firem na ocenění společností. „V otázce ocenění panuje patová situace a než se trh jako celek bude moci posunout dál, je třeba tento rozpor vyřešit,“ prohlásil pro Bloomberg Will Braeutigam, vedoucí oddělení transakcí na kapitálových trzích v USA v poradenské společnosti Deloitte & Touche.
Podle Tomčiaka se už do konce roku situace na burzách nezlepší. Řada firem proto odkládá nebo připravuje burzovní debuty na příští rok. „Většina našich klientů se zaměřuje na druhé čtvrtletí,“ doplnil Braeutigam. Příští rok chce ostatně vstoupit na burzu rovněž konkurent Anthropicu – společnost OpenAI.
