AI mánie má novou hvězdu. Akcie Cerebrasu první den prudce rostly

Americký trh s primárními úpisy má za sebou jeden z nejsledovanějších technologických debutů letošního roku. Na burzu ve čtvrtek vstoupila společnost Cerebras Systems, výrobce specializovaných čipů pro umělou inteligenci (AI), o jehož IPO se mluvilo jako o důležitém testu investorské chuti po nových AI titulech.

Firma se snaží prosadit v oblasti, kterou dnes z velké části ovládá Nvidia, a investorům nabízí jednoduchý, ale silný příběh. Pokud má poptávka po výpočetním výkonu pro umělou inteligenci dál prudce růst, mohou z toho těžit nejen zavedení obři, ale i technologicky odlišní vyzyvatelé.

„V Silicon Valley si uvědomujeme, jak obrovská umělá inteligence bude a co to znamená,“ řekl v rozhovoru pro agenturu Reuters šéf Cerebrasu Andrew Feldman. „AI vytváříme trénováním a používáme ji při inferenci. Jak budou tyto modely chytřejší, množství toho, jak je budeme používat, exploduje.“

Inferencí se v tomto kontextu rozumí samotné používání už natrénovaných modelů, tedy například chvíle, kdy chatbot odpovídá na otázku nebo firemní systém vyhodnocuje data v reálném čase.

Cerebras nakonec vstoupil na burzu Nasdaq poté, co ve středu stanovil cenu primární nabídky na 185 dolarů za akcii. Už tato cena ukazovala, že o akcie byl mimořádný zájem. Firma ji totiž určila nad dříve zvýšeným cenovým pásmem. Jak napsala agentura Reuters, společnost prodala 30 milionů akcií a z IPO získala 5,55 miliardy dolarů, což z transakce udělalo dosud největší letošní burzovní debut.

Poptávka po akciích byla nakonec více než dvacetkrát vyšší než počet dostupných akcií. Znamená to, že investoři byli ochotni koupit mnohonásobně větší objem akcií, než kolik jich společnost a její bankéři skutečně nabízeli. I proto se podmínky nabídky během příprav posouvaly vzhůru.

Cerebras nejprve mířil na nižší cenové rozpětí, poté zvýšil očekávanou cenu na 150 až 160 dolarů za akcii a zároveň navýšil počet nabízených akcií. Nakonec ale emisi ocenil ještě výš, na 185 dolarů. Takový vývoj bývá typickým znakem velmi silného bookbuildingu, tedy fáze, kdy investiční banky sbírají objednávky od velkých investorů a testují, jakou cenu je trh ochoten zaplatit.

První den obchodování pak ukázal, že i zvýšená cena byla pro trh příliš nízko. Akcie otevřely na 350 dolarech, tedy zhruba 89 procent nad cenou IPO. Během dne se dostaly ještě výš, nad 385 dolarů, a obchodování uzavřely na zhruba 311 dolarech. I po následném poklesu z maxim to znamenalo výnos přibližně 68 procent proti upisovací ceně. Společnost je tak trhem aktuálně oceněna na 95 miliard dolarů.

Zároveň ale první den obchodování připomněl i riziko nákupů v době silné tržní euforie. Investoři, kteří se k akciím dostali už v IPO za 185 dolarů, měli po závěru dne stále výrazný zisk. Ti, kteří nakupovali až po otevření trhu kolem 350 dolarů, ale byli na konci dne zhruba 11 procent ve ztrátě.

Rozdíl tak ukazuje, jak odlišný může být výsledek pro investory v samotné primární nabídce a pro ty, kteří se k akcii dostanou až po začátku obchodování na burze.

Mezi zákazníky a partnery Cerebrasu patří i velká jména jako Amazon a OpenAI, což podle agentury Reuters burzovnímu příběhu výrazně pomáhá. Zároveň ale platí, že vysoké ocenění stojí na očekávání, že poptávka po AI infrastruktuře poroste dál velmi rychle a že Cerebras dokáže přetavit technologickou odlišnost ve stabilní tržby.

Právě kombinace AI nadšení, známých partnerů a příslibu dalšího růstu vysvětluje, proč byli investoři ochotni za akcie výrazně připlatit. „Kolem umělé inteligence panuje značné nadšení, a pokud investoři věří, že firmu čeká výrazný růst díky dohodě s OpenAI a partnerství s AWS, jsou ochotni si za to připlatit,“ uvedl pro Reuters Nicholas Smith, analytik společnosti Renaissance Capital.

Debut má i širší význam pro celý trh IPO. Po slabších letech, kdy mnoho technologických firem vstup na burzu odkládalo, působí úspěch Cerebrasu jako test, zda jsou investoři znovu ochotni platit vysoké násobky za růstové technologické firmy.