Článek
Dividendová sezona na pražské burze se letos rozbíhá v době, kdy investoři znovu obracejí pozornost k tradiční otázce: které akcie letos nabídnou nejzajímavější výnos a kdy je potřeba je koupit, aby akcionář na dividendu ještě dosáhl. Po mimořádně silném loňském roce ale letošní obrázek působí střídměji.
Zatímco loni firmy zahrnuté v indexu PX vyplatily v hlavní dividendové sezoně akcionářům přes 87 miliard korun, letos může být suma podle odhadů analytiků a již oznámených návrhů výše dividendy o více než 22 miliard nižší.
„Jednak kvůli snížené kapacitě některých společností vyplácet dividendy ve stejném objemu jako v minulých letech, jednak díky silnému vývoji českých akcií za posledních 12 měsíců,“ uvedl Vladimír Vávra, makléř investiční společnosti Wood & Company. Vyšší cena akcií totiž znamená nižší dividendový výnos.
Mezi sledované dividendové příběhy patří například Komerční banka, Moneta Money Bank, Erste Group a Vienna Insurance Group. Z hlediska hrubého dividendového výnosu při aktuálních cenách vychází nejlépe Komerční banka. Představenstvo navrhlo dividendu 95,60 koruny na akcii, což při současné ceně znamená výnos zhruba osm procent.
Dividendový výnos
- Dividendový výnos ukazuje, kolik peněz investor získá z dividend ve vztahu k ceně akcie. Vyjadřuje se v procentech a pomáhá investorům porovnat, jak „výnosná“ je akcie z hlediska dividendového příjmu.
- Počítá se jako podíl dividendy vyplacené na jednu akcii a aktuální tržní ceny akcie. Například pokud firma vyplatí dividendu 100 korun na jednu akcii a cena akcie je 2000 korun, dividendový výnos činí pět procent.
- Obecně platí, že čím vyšší dividendový výnos, tím více peněz investor získá na dividendách ve vztahu k ceně akcie. Je však důležité si uvědomit, že vysoký dividendový výnos nemusí vždy znamenat lepší investici – může být způsoben i poklesem ceny akcie, například kvůli zhoršené finanční situaci firmy.
Moneta hodlá vyplatit 11,5 koruny na akcii a její hrubý dividendový výnos se tak k závěru pondělního obchodování pohyboval lehce pod šesti procenty. U Vienna Insurance Group vychází letošní dividenda 1,73 eura na akcii na přibližně 2,6 procenta a u Erste Group, jejíž páteční valná hromada schválila dividendu 0,75 eura na akcii, vychází hrubý dividendový výnos při aktuální ceně jen zhruba na 0,7 procenta.
Moneta může akcionáře potěšit dvakrát
Právě akcie Komerční banky považuje Vávra letos za nejzajímavější kombinaci dividendy a širšího investičního příběhu. Atraktivní je podle něj i dividenda u Monety.
Výplata letošní dividendy ale nemusí být posledním slovem ani u jedné z těchto bank. Analytik Fio banky Karel Nedvěd upozorňuje, že Komerční banka už pro další období počítá s nižším, ale stále velmi štědrým výplatním poměrem. „Z čistého zisku letošního roku pak hodlá management vyplatit 80 procent. Očekáváme, že dividenda vyplacená příští rok bude 76 korun na akcii,“ uvedl Nedvěd.
U Monety pak podle něj nelze vyloučit ani mimořádnou výplatu dividendy, v posledních dvou letech ji management akcionářům dopřál. „Banka nadále drží nadbytečný kapitál (zhruba 11 korun na akcii) a tak není vyloučeno, že část tohoto kapitálu management vyplatí i v letošním, případně následujícím roce,“ uvedl Nedvěd.
Důležité datum
Z pohledu drobných investorů je přitom klíčové ještě jedno pravidlo, které bývá často zaměňováno. Pro získání dividendy není nejdůležitější datum její výplaty, ale takzvaný ex-date, tedy první obchodní den, kdy se akcie obchoduje bez nároku na dividendu. Kdo chce dividendu získat, musí akcii koupit nejpozději jeden obchodní den před tímto datem.
Dividendy na pražské burze (vybrané emise)
| Společnost | Očekávaná dividenda | Cena akcie | Dividendový výnos | Ex-date (BCPP) | Výplata |
|---|---|---|---|---|---|
| Colt CZ | 30 Kč* | 1 102 Kč | 2,72% | ? | ? |
| ČEZ | 42 Kč* | 1 206 Kč | 3,48% | ? | ? |
| Doosan | 9,76 Kč** | 400 Kč | 2,44% | ? | ? |
| Erste | 0,75 EUR (18,2 Kč) | 2 557 Kč | 0,71% | 22. 4. | 24. 4. |
| Kofola ČS | 21 Kč* | 475 Kč | 4,42% | ? | ? |
| Komerční banka | 95,60 Kč | 1 168 Kč | 8,18% | 4. 5. | 25. 5. |
| Moneta | 11,50 Kč | 198 Kč | 5,81% | 24. 4. | 15. 5. |
| Philip Morris | 1220 Kč** | 19 700 Kč | 6,19% | ? | 13. 7. |
| VIG | 1,73 EUR (42 Kč) | 1 602 Kč | 2,62% | 26. 5. | 28. 5. |
Poznámka: Skutečná výše dividendy, příp. související termíny závisí vždy až na rozhodnutí akcionářů, resp. valné hromady.
Ceny akcií a dividendové výnosy jsou k závěru pondělního obchodování.
* výše dividendy - horní hranice dividendové politiky firmy
** odhad
Zdroj: Kurzy.cz, výpočty Seznam Zpráv
U Erste tak je potřeba nakoupit nejpozději v úterý 21. dubna, u Monety 23. dubna, u Komerční banky 30. dubna a u VIG 25. května. Například u ČEZ letošní ex-date zatím známý není, loni ale připadl na 26. června.
Právě na snahu „stihnout dividendu“ na poslední chvíli se ale podle Vávry nevyplatí sázet mechanicky. V běžném tržním prostředí se totiž blížící se dividenda do ceny akcií zpravidla promítá.
„Za normálních okolností investoři před rozhodným datem blížící se dividendu do ceny akcií zohledňují, nicméně při současné geopolitické nejistotě a s ní spojené poměrně vysoké volatilitě akcií bych tuto strategii investorům raději nedoporučoval,“ uvedl.
Podle něj dává větší smysl opírat se o dlouhodobý příběh konkrétních firem a akcie spíše přikupovat při větších výkyvech, kdy dividendový výnos může fungovat jako určitý polštář proti další volatilitě.
Vedle samotné výše dividendy je pro investory důležité i to, jak velkou část zisku firmy akcionářům rozdělují. Právě výplatní poměr letos ukazuje mezi jednotlivými společnostmi výrazné rozdíly. Komerční banka chce podle návrhu rozdělit celý loňský čistý zisk připadající akcionářům, tedy 100 procent. U Monety se výplatní poměr podle propočtu z navržené dividendy a loňského zisku pohybuje zhruba na 90 procentech.
Naopak Erste je letos úplně jiný případ. Banka sama uvedla, že dividenda 0,75 eura na akcii odpovídá zhruba jen devíti procentům čistého zisku. Důvodem je snaha financovat z vlastních zdrojů kapitálově náročnou akvizici podílu v Santander Bank Polska. Ještě loni přitom Erste vyplatila dividendu tři eura na akcii, takže letošní prudký pokles patří k nejvýraznějším změnám celé sezony.
Analytik Karel Nedvěd z Fio banky upozorňuje, že letošní nižší dividenda by nemusela znamenat dlouhodobou změnu dividendové politiky.
„Díky polské akvizici a organickému růstu by měl očištěný čistý zisk v letošním roce meziročně vzrůst o 20 procent. Management naznačil, že se navrátí ke standardnímu výplatnímu poměru 40 až 50 procent. V příštím roce tak očekáváme dividendu 4,3 eura na akcii,“ uvedl Nedvěd.
ČEZ ještě finální číslo neřekl
Vedle bank zůstává důležitým dividendovým titulem také ČEZ, i když letos zatím nemá finální dividendu schválenou. Při oznámení výsledků za rok 2025 firma uvedla, že dosažený zisk a dividendová politika naznačují dividendu 31 až 42 korun na akcii. Zároveň ale připomněla, že konkrétní výši vždy schvaluje až valná hromada, která se má letos konat v červnu.
Za rok 2024 schválila valná hromada ČEZ dividendu 47 korun na akcii. Stejnou částku předtím navrhlo i představenstvo. Podle Vávry je přitom právě ČEZ jedním z titulů, u nichž se letos ukazuje slabší dividendová kapacita než v minulých letech. Wood & Company u něj počítá s dividendou v intervalu 39 až 43 korun na akcii.
„Pokud zvažujeme střed tohoto rozpětí 41 korun, očekávaný dividendový výnos činí jen 3,4 procenta,“ uvedl.
Silným dividendovým jménem na pražské burze zůstává i tabačka Philip Morris ČR, který patří mezi tradiční dividendové těžké váhy domácího trhu. Poslední schválená dividenda za rok 2024 činila 1220 korun na akcii a titul tak dál drží pověst jedné z nejštědřejších dividendových emisí na trhu v absolutním vyjádření.
Podle Vávry sice může být letos trh svědkem mírného poklesu absolutní výše dividendy v návaznosti na vývoj hospodaření v roce 2025, dividendový výnos by se ale stále mohl pohybovat kolem solidních šesti procent.
Zbrojovka Colt CZ Group letos při výsledcích za rok 2025 oznámila, že navrhne valné hromadě dividendu 30 korun na akcii. Konkrétní ex-date pro letošek ale zatím zveřejněn nebyl. Poslední vyplacená dividenda na pražské burze činila 15 korun na akcii. Také zde Vávra připomíná, že navýšení dividendy je sice meziročně výrazné, vzhledem k aktuálnímu ocenění ale představuje výnos necelá tři procenta.
