Článek
Americké akcie ve čtvrtek zažily jednu z nejvýraznějších otoček letošního roku. Po otevření burz hlavní indexy výrazně rostly, tažené euforií po silných výsledcích výrobce čipů Nvidia. Zhruba v polovině seance se však nálada na Wall Street prudce zlomila a obchodování nakonec skončilo hlouběji v červených číslech.
K obratu výrazně přispěla kombinace nových dat z amerického trhu práce, obnovených obav z vysokých ocenění technologických titulů a nejistoty ohledně dalšího postupu americké centrální banky (Fed).
Technologický index Nasdaq nakonec odepsal 2,2 procenta, široký index S&P 500 oslabil o 1,6 procenta. Z počátečního optimismu, kdy indexy rostly kolem dvou procent, se během několika hodin stal prudký úprk investorů od rizikovějších aktiv. Index S&P 500 přitom směřuje k nejhoršímu listopadovému výkonu od roku 2008.
Úvod obchodování přitom vypadal velmi nadějně. Nvidia po středečním zveřejnění kvartálních výsledků opět překonala očekávání trhu a potvrdila silnou poptávku po čipech pro umělou inteligenci (AI), zejména po nové generaci Blackwell. Akcie firmy po otevření výrazně posilovaly a s nimi rostly i další velké technologické tituly.
„Nvidia v průběhu dne byla o pět procent výše, aby uzavřela s poklesem přes tři procenta. Ani dobré výsledky největší světové společnosti nedokázaly změnit negativní tržní náladu z posledních dnů, když se trh obává vysokých ocenění a možné AI bubliny,“ shrnuje vývoj trhů Jan Bystřický, akciový analytik České spořitelny.
Obavy z ocenění
Debatu o možné „AI bublině“ přiživil i miliardářský investor Ray Dalio, zakladatel fondu Bridgewater Associates. V rozhovoru pro CNBC upozornil, že současná vlna kolem umělé inteligence nese řadu typických znaků tržní bubliny, i když podle něj zatím chybí zřejmý spouštěč, který by ji mohl náhle prasknout.
Podle Dalia bubliny obvykle končí až ve chvíli, kdy centrální banky výrazně utáhnou měnovou politiku, nebo dojde k jinému zásadnímu zásahu, což v tuto chvíli nepovažuje za pravděpodobné.
Čtvrteční otočka indexu S&P 500, kdy úvodní růst tažený výsledky Nvidie vystřídal strmý propad po zveřejnění dat z trhu práce. Během několika hodin se tak nálada na trhu zcela změnila.
Čtvrteční euforii z úvodu obchodování postupně zchladila statistika z trhu práce, zveřejněná s výrazným zpožděním kvůli rekordně dlouhému vládnímu shutdownu, a její pozdější interpretace v kontextu obav z ocenění firem a politiky Fedu.
Zpráva ukázala vytvoření téměř 120 tisíc nových pracovních míst, tedy více než dvojnásobek oproti původním odhadům. Září sice vykázalo růst zaměstnanosti, ale čísla za srpen byla dodatečně revidována nečekaně do záporu.
„Na čtvrtek byla naplánována utěšená dávka ekonomických dat, často zpožděných, protože vládní shutdown zasáhl i do této oblasti. Pozornost se zaměřila na změnu pracovních míst mimo zemědělství,“ připomíná Martin Varecha, akciový obchodník Fio banky.
Prosincové snížení s otazníkem
Zároveň však míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,4 procenta, nejvýše od roku 2021. Takový mix silnější tvorby pracovních míst a rostoucí nezaměstnanosti je pro trhy těžko čitelný. „O číslo asi úplně nejde, spíše o nejistotu v reportovaných číslech před zasedáním Fedu 10. prosince,“ dodává Varecha.
Další report o změně pracovních míst má být zveřejněn až 16. prosince, tedy až po prosincovém jednání Fedu. „Mezi investory se nahlodává přesvědčení, že Fed bez znalosti spolehlivých makrodat ke snížení přistoupí,“ doplňuje.
Právě nejistota kolem prosincového zasedání Fedu, společně s debatou o možné „AI bublině“, tak sehrála klíčovou roli. Ještě před pár týdny trhy téměř automaticky počítaly s dalším snížením sazeb právě na prosincovém zasedání.
Po čtvrtečních datech se ale tento scénář výrazně zpochybnil a investoři začali rychle redukovat pozice v růstových a technologických titulech, které jsou na změny úrokových sazeb nejcitlivější.
Na změnu nálady výrazně doplatily technologické firmy v čele s Nvidií a dalšími tituly navázanými na boom umělé inteligence. Výprodej zasáhl i širší „AI“ sektor a obrat na Wall Street doprovodil také prudký pokles cen kryptoměn, kdy bitcoin sklouzl na nejslabší úrovně od jara.
Čtvrteční seance tak znovu ukázala, jak citlivé jsou trhy na každý nový signál týkající se americké měnové politiky. Silné výsledky jednotlivých firem, včetně Nvidie, samy o sobě nestačily. Jakmile na trh dorazila nová data z pracovního trhu a začalo se zpochybňovat, zda Fed skutečně sáhne v prosinci k dalšímu snížení sazeb, nálada se rychle obrátila. Investoři zvolili opatrnost a začali omezovat rizikové pozice.
V pátek se však indexy dočkaly dalšího obratu, jako by investoři nechtěli odjet na víkend v červených číslech. Více než 450 akcií v indexu S&P 500 vzrostlo, přičemž index zhruba v polovině obchodního dne posiloval o 1,3 procenta.
Bedlivě sledovaná Nvidia zmírnila většinu poklesu, který jen o den dříve činil čtyři procenta. Náladu obchodníků pomohl vylepšit šéf newyorské pobočky Fedu John Williams, který naznačil, že další snížení úrokových sazeb zůstává možné.
Řada analytiků však jedním dechem upozorňovala, že podobně bouřlivé týdny jako byl tento, spíše fungují jako ventil uvolňující napětí a odhadovat z nich jakýkoliv trend, natož jeho změnu, může být velmi zrádné. Obavy z bubliny v oblasti AI tak zatím zůstávají.
Aktualizace: Do textu jsme doplnili informace o průběhu pátečního obchodování
