Článek
Článek si také můžete poslechnout v audioverzi.
Česká národní banka (ČNB) po dvou letech ziskového hospodaření vykázala za rok 2025 ztrátu ve výši 72,85 miliard korun. Jedná se o předběžné a neauditované údaje. Konečné výsledky budou zveřejněny na sklonku března. Centrální banka o hospodářském výsledku informovala v tiskové zprávě.
Hlavním důvodem je podle banky výrazné posílení koruny vůči hlavním světovým měnám, zejména americkému dolaru, vůči němuž česká měna během roku zpevnila o 14,8 procenta. Kurzové pohyby tak převážily nad mimořádně silným zhodnocením devizových rezerv. Jejich výnos byl přitom v roce 2025 vůbec nejvyšší v historii ČNB a přesáhl čtvrt bilionu korun.
„Bez vlivu kurzu by tak centrální banka dosáhla přibližně 150miliardového zisku,“ uvádí ČNB. Výnosy z rezerv by v takovém případě pokryly veškeré náklady na měnovou politiku i provoz centrální banky. Jen samotná položka „správa devizových rezerv“ přinesla v roce 2025 zisk 252,7 miliardy korun, což je nejvyšší hodnota v historii instituce.
V rezervních měnách se devizové rezervy zhodnotily o 10,3 procenta. Akciová portfolia dosáhla výnosu přibližně 21 procent, zatímco zlato zaznamenalo mimořádný nárůst hodnoty o 67 procent.
Růst akciového podílu
Pozitivní vývoj výnosů souvisí mimo jiné se strategií současné bankovní rady, která postupně navyšuje podíl akcií v rezervách a průběžně dokupuje zlato. Ale i přesto se kurzový vývoj v roce 2025 ukázal jako rozhodující faktor výsledného hospodářského výsledku.
„Výrazné výkyvy hospodaření ČNB způsobené pohyby měnového kurzu souvisejí s velikostí její bilance. Ta patří v poměru k hrubému domácímu produktu mezi největší na světě, a to především v důsledku opatření z období kurzového závazku,“ vysvětluje centrální banka.
Položky hospodaření ČNB (v miliardách Kč)
| Položka | 2023 | 2024 | 2025* |
|---|---|---|---|
| Správa devizových rezerv | 206,65 | 160,88 | 252,75 |
| Kurzové rozdíly | 38,08 | 137,21 | -223,57 |
| Provádění měnové politiky | -187,46 | -144,94 | -100,25 |
| Ostatní činnost | -2,16 | -1,76 | -1,78 |
| Výsledek hospodaření | 55,11 | 151,39 | -72,85 |
Zdroj: ČNB
* Jedná se o předběžný výsledek
I přesto se v letech 2023 až 2025, tedy za působení současné bankovní rady a po úpravách strategie správy devizových rezerv, podařilo centrální bance vytvořit souhrnný zisk 133,6 miliardy korun. Díky tomu se kumulovaná ztráta z minulých let snížila o více než čtvrtinu, a to na přibližně 350 miliard korun ke konci roku 2025. I tyto údaje jsou zatím předběžné a neauditované.
Od roku 2022 přijala bankovní rada ČNB řadu opatření s cílem dlouhodobě zlepšit hospodaření centrální banky a postupně snižovat kumulovanou ztrátu. Základním cílem je dosáhnout stavu, kdy výnosy z devizových rezerv převýší náklady na měnovou politiku, případné kurzové ztráty i provozní výdaje.
„Navzdory tomu, že v roce 2025 došlo k dalšímu poklesu úrokových sazeb, zůstaly úroky vyplácené bankám za jejich úložky u ČNB významným nákladem,“ uvádí ČNB. Celkové náklady na měnovou politiku přesáhly v loňském roce 100 miliard korun. Ve srovnání s předchozími lety jde však o výrazné snížení, například v roce 2023 činily tyto náklady ještě 187 miliard korun.
„Primárním cílem centrální banky je cenová stabilita bez ohledu na to, jakým směrem opatření k jejímu dosahování ovlivní výsledek hospodaření,“ uvádí ČNB. Přesto je podle banky nutné přistupovat k devizovým rezervám s maximální odbornou péčí, usilovat o zlepšení jejich dlouhodobých výnosů a postupně snižovat ztrátu, případně ji v delším horizontu zcela umořit.
