Kdo je Česká elita 2025. Nový žebříček nejhodnotnějších českých firem

ČEZ, PPF a EPH jsou tři nejcennější firmy v českém vlastnictví. Jejich tržní hodnota dohromady převyšuje 1,5 bilionu korun. Ukazuje to nový žebříček Česká elita sestavený redakcí SZ Byznys ve spolupráci s experty na oceňování podniků ze společnosti Deloitte.

V žebříčku je seřazeno sto firem podle hlavního kritéria, jakým se v podnikání měří úspěch – podle odhadu, za jakou cenu by je někdo mohl koupit, kdyby byly na prodej. Souhrnná hodnota celé stovky přesáhla poprvé za tři roky vyhlašování žebříčku laťku čtyř bilionů korun.

Z výsledků je vidět, že kondice předních domácích podniků se přes řadu překážek a častých stížností setrvale zlepšuje. Převažujícím trendem je růst hodnoty a ziskovosti. Řada větších i menších firem z první stovky díky tomu expanduje do světa, v posledních letech je také vidět čím dál větší vliv domácího kapitálu v Česku.

ČEZ obhájil loňské první místo díky značnému – skoro padesátiprocentnímu – zhodnocení jeho akcií na pražské burze. PPF a EPH, delší dobu největší privátní skupiny v zemi, překročily v obou případech hodnotu 400 miliard korun.

PPF je letos v žebříčku poprvé kvůli úpravě metodiky. Velké investiční skupiny – v případě dostupnosti ucelených konsolidovaných výkazů – už nevyhodnocujeme jako dřív „na součástky“ po jejich jednotlivých dcerách, ale jako jeden celek. Dalším nováčkem je ze stejného důvodu sedmá Penta.

Za „české“ (pro účely žebříčku) považujeme ty firmy, ve kterých má rozhodující slovo buď někdo z tuzemských podnikatelů, nebo stát. Jinak řečeno jde o společnosti, ve kterých se rozhoduje bez toho, že by někdo musel volat někam do zahraničí.

Všechny podniky v první stovce mají hodnotu v miliardách korun a vydělávají na všem možném – od průmyslu a energetiky přes stavebnictví, finance a zdravotnictví až po výrobu počítačových her, vinylů nebo pracovních oděvů. Jasným skokanem s největším posunem směrem vzhůru je obranný průmysl, v první dvacítce má hned čtyři zástupce. Daří se také nemovitostním firmám a bankám.

Hodnota firem je určující i pro to, jakým jměním přední čeští podnikatelé disponují. Jde de facto o jediný parametr, podle kterého se tvoří domácí i světové žebříčky miliardářů. Skutečně bohatí lidé mají své peníze zpravidla ve svém podnikání, a tak z odhadní cenovky u jednotlivých společností lze dovodit i pořadí nejbohatších lidí v Česku.

Pořadí v žebříčku se odvíjí od hospodaření firem v posledním uzavřeném účetním roce. Odhad hodnoty vychází ze standardních indikativních oceňovacích postupů odvozených ze zisku firem, jejich zadlužení a dále od srovnávací základny dané tím, jakou hodnotu připisují kapitálové trhy oborově příbuzným podnikům z Evropy.

„Největší část firem je oceněná na základě násobku EBITDA – tedy zisk před zdaněním a odpisy. Bereme si EBITDU a na to dáváme násobky pro dané odvětví. Tyto násobky sestavujeme na základě hodnoty více než čtyř tisíc společností z evropských burz,“ přibližuje Miroslav Linhart, vedoucí partner české pobočky Deloitte, která byla odborným garantem České elity ve všech třech ročnících.

Souhrnná hodnota celé první stovky se zvedla o víc než bilion korun. Jedním z důvodů je už zmíněná úprava metodiky a agregace velkých investičních skupin, výrazně se ale zvedá i hodnota jednotlivých firem. Jen menšina firem – konkrétně jen každá pátá – šla proti loňsku s hodnotou dolů.

Medián růstu, tedy meziroční vzestup uprostřed pelotonu, nezkreslený extrémními skoky výjimečně úspěšných a neúspěšných firem, činil letos 14 procent. Podobným tempem za poslední rok narostl hlavní americký akciový index S&P, na poměry evropských trhů je ale zhodnocení o 14 procent nadstandardní.

Podobný růst společnosti vykázaly i loni, pozitivní trend lze brát jako doprovodný jev oživení celé ekonomiky. Růst hodnoty firem ale rozhodně není daný. V případě recese, propadu ziskovosti a obratu vývoje na burzách může jít hodnota firem snadno i dolů, tomu ale ani pro další rok nic nenasvědčuje.

„Nevidím tam zásadní rizika. Pokud nenastane něco negativního v globálním prostředí - sankce, obchodní války, fyzická rizika -, jsou ty vyhlídky opravdu velice dobré,“ uvádí k perspektivám české podnikatelské elity Linhart z Deloitte.

Skokanem a zároveň objevem roku je společnost Second Foundation, vysoce ziskový nadnárodní obchodník s energetickými komoditami. Letos je v žebříčku poprvé a rovnou v první třicítce. Zvláštní cenu IPO Star pro firmy se zajímavým příběhem pro vstup na burzu si z galavečera odnesl výrobce cukrovinek Marlenka.