Zisk 110 miliard. Na čem vydělává impérium Daniela Křetinského

Společnost EP Group Daniela Křetínského zveřejnila své hospodářské výsledky a současně také výroční zprávu, která přináší zajímavosti o jedné z největších investičních skupin v Česku.

Rok 2025 byl pro EP Group rokem masivního růstu, který byl tažen především rozsáhlými akvizicemi. Skupina se transformovala v diverzifikovaný evropský konglomerát, který při tržbách 66,8 miliardy eur vygeneroval hrubý provozní zisk EBITDA 5,34 miliardy eur, což je nárůst o 48 procent. Čistý zisk je meziročně čtyřnásobný – 4,55 miliardy eur (zhruba 110 miliard korun). Tržby vzrostly o více než 140 procent na 66,84 miliardy eur (přes 1,6 bilionu korun). Vyplývá to z výroční zprávy podniku.

Skupina generuje vysokou volnou hotovost. Tzv. Free Cash Flow je jeden z nejdůležitějších hospodářských ukazatelů, protože říká, kolik peněz firmě skutečně zůstane po financování běžného provozu a nezbytných investic. EP Group vytvořila volné cash flow 2,25 miliardy eur (54,4 miliardy korun).

V důsledku nákupů nových firem došlo u EP Group k výraznému nárůstu absolutní výše dluhu. Čistý finanční dluh činil ke konci loňského roku 10,9 miliardy eur (zatímco v roce 2024 to bylo 1,38 miliardy eur).

Důležitý je však poměr tohoto čistého dluhu k hrubému provoznímu zisku EBITDA, který se zvýšil z 0,4násobku na dvojnásobek. Přesto stále zůstává na úrovni běžné pro infrastrukturní a energetické skupiny.

Velikost skupiny je impozantní. Celková aktiva, tedy spravovaný majetek skupiny, se loni téměř zdvojnásobila na 74,6 miliardy eur (1,8 bilionu korun). Kořeny skupiny sahají do roku 2009, kdy vznikl Energetický a průmyslový holding (EPH) jako společný projekt J&T a PPF. Manažerský tým EPH se nicméně začal formovat už kolem roku 2001 v rámci divize korporátních investic skupiny J&T kolem Daniela Křetínského.

Zlomovými momenty loňského roku byly tři hlavní akvizice a jedno partnerství. První akvizicí bylo plné ovládnutí německého velkoobchodního řetězce Metro v březnu. Dále byla v dubnu dokončena akvizice International Distribution Services, tedy mateřské společnosti balíkového operátora GLS a britské pošty Royal Mail. A důležité bylo i dokončení odkupu zbývajícího podílu od společnosti Enel v největším slovenském výrobci elektřiny Slovenské elektrárne v květnu.

Velkou událostí pro skupinu bylo partnerství s francouzskou globální firmou TotalEnergies, se kterou byl vytvořen v listopadu společný podnik pro flexibilní výrobu elektřiny v Itálii, Nizozemsku a Velké Británii, přičemž se EPH stal 4,1procentním akcionářem TotalEnergies. Toto partnerství znamená pro Křetínského významné geografické i měnové rozložení rizika, protože TotalEnergies působí po celém světě a její hlavní měnou je dolar. Vše bylo dokončeno na konci dubna letošního roku.

EP Group se za poslední rok transformovala z primárně energetické skupiny na konglomerát postavený na třech hlavních pilířích, které obsluhují základní společenské potřeby. Prvním je stále energetika, což je tradiční byznys zahrnující výrobu a infrastrukturu. Nově vytvořeným pilířem je logistika díky IDS, která je zaměřená na poštovní služby a trh balíkové přepravy. Posledním je velkoobchod a maloobchod postavený kolem německého Metra, který je zaměřený na distribuci potravin profesionálním zákazníkům (HoReCa).

Ziskovost skupiny (měřeno pomocí ukazatele EBITDA) je rozložena následovně:

Společnost EP Energy Transition (EPET) je definována jako klíčový pilíř pro transformaci německých uhelných aktiv. V březnu 2025 odkoupila zbývajících 30 procent v holdingu Leag od skupiny PPF a stala se jeho 100procentním vlastníkem.

Pod EPET spadají německé hnědouhelné doly a elektrárny LEAG a Mibrag. Strategií není tato aktiva pouze provozovat, ale provést je řízeným útlumem, který se má v Německu uskutečnit nejpozději do roku 2038.

EPET připravuje nahrazení uhelných kapacit novými zdroji. Jde hlavně o budování obřích bateriových úložišť, např. GigaBattery Jänschwalde s kapacitou 1 GW / 4 GWh, dále plynové elektrárny, které mohou spalovat i vodík, a rozvoj obnovitelných zdrojů na rekultivovaných plochách po těžbě.

Zajímavostí jsou těžební fondy, kam společnosti LEAG a Mibrag povinně odvádějí prostředky na budoucí rekultivace krajiny po těžbě. Je v nich 622 milionů eur.

EP Group na dani z příjmů v loňském roce odvedla 887 milionů eur (21,4 miliardy korun), přičemž v roce 2024 to bylo 871 milionů eur.

Efektivní daňová sazba EP Group za rok 2025 tak činila 12,2 procenta. Tato hodnota představuje výrazný pokles oproti roku 2024, kdy efektivní daňová sazba dosahovala 37,5 procenta. Důvodem pro takto nízkou efektivní sazbu v roce 2025 (v porovnání se standardní českou korporátní sazbou 21 procent) jsou především mimořádné účetní operace spojené s rozsáhlými akvizicemi, které nejsou předmětem zdanění: 1,83 miliardy eur pochází z akvizice IDS, což bylo způsobeno zejména uznáním přebytku v penzijním fondu Royal Mail, a dále to byl zisk z výhodné koupě ve výši 2,3 miliardy eur, které souvisely s akvizicemi IDS a Slovenských elektráren.

V tzv. mimobilančních položkách se objevují vysoké sumy, které má EP Group do budoucna zajištěné nebo je bude muset vyplatit.

Nejvýznamnější položkou jsou smluvně zajištěné budoucí kapacitní platby ve výši 5,8 miliardy eur. Tyto platby představují smluvně zajištěné budoucí příjmy za to, že elektrárny skupiny budou připraveny dodávat elektřinu do sítě (platby za dostupnost výkonu). Dále jsou to například příjmy z budoucích prodejů ve výši 2,8 miliardy eur, což jsou smluvně sjednané budoucí prodeje například elektřiny či plynu.

EP Group má však do budoucna i povinnosti platit. Největší jsou výdaje ve výši 5,5 miliardy eur na smluvně sjednané budoucí nákupy, například jaderného paliva či emisních povolenek apod. S budoucí rekultivací povrchových dolů pak souvisí zástavy a další finanční mechanismy, jejichž objem přesahuje tři miliardy eur.

Úrokové náklady na dluh činily loni 798 milionů eur (19,3 miliardy korun). Hrubý úrokový náklad vychází přibližně na 3,7 procenta, což je relativně nízké číslo vzhledem k dnešním evropským sazbám. Důvodem je, že velká část dluhu byla emitována v době nulových sazeb.

Výroční zpráva uvádí, že průměrná vážená úroková sazba bankovních úvěrů (bez dluhopisů) dokonce klesla z 5,95 procenta na 4,77 procenta. To naznačuje, že EP Group i po velkých akvizicích získává úvěry od bank za relativně výhodných podmínek.

Ke konci roku 2025 vlastnili EP Group dva akcionáři: Daniel Křetínský (89,26 procenta) a management skupiny.

EP Group sice kontroluje skupinu, ale řada firem má významné menšinové akcionáře. Například po odkupu podílu ve Slovenských elektrárnách od Enelu získala EP Group kontrolu, ale stále zde existuje 34procentní menšinový podíl, který vlastní slovenský stát. Významným akcionářem ve společnostech skupiny je Patrik Tkáč.