Hádka na sítích. Sázka na pokles giganta Palantir rozčílila šéfa společnosti

Ještě nedávno dominoval debatě o umělé inteligenci (AI) spor Elona Muska se Samem Altmanem, šéfem OpenAI – firmy, která stojí za populárním chatbotem ChatGPT. Musk, původní spoluzakladatel této firmy, obvinil OpenAI z odklonu od původní mise a dokonce ji zažaloval. Vedení OpenAI mu pak naopak ve veřejných vyjádřeních vyčetlo snahu získat nad organizací prakticky absolutní kontrolu.

Jenže tato bitva dnes ustupuje jiné, neméně zajímavé. Do centra pozornosti se dostala dvojice, která by ještě před pár týdny možná nikoho nenapadla. Michael Burry, slavný investor z éry hypoteční krize, a Alex Karp, výstřední šéf Palantiru. A jejich spor okamžitě vzbudil mimořádnou pozornost.

Michael Burry není obyčejný investor, který občas napíše na sociální síť X něco o akciích. Proslavil se zejména během finanční krize v roce 2008, kdy jako jeden z prvních pochopil, že americký hypoteční trh je postavený na vratkých základech. Vsadil na kolaps hypotečního trhu, v němž většina investorů viděla jen růst.

Díky této úspěšné sázce vydělal jeho fond stovky milionů dolarů (Burry sám přes 100 milionů) a jeho příběh později zpopularizoval film The Big Short. Od té doby investoři sledují každý jeho krok – ne proto, že je neomylný, ale protože se nebojí jít proti davu. A občas má pravdu dřív než všichni ostatní.

Spor s Palantirem odstartoval veřejně dostupný výkaz Burryho fondu ve spisech americké Komise pro cenné papíry (SEC). Burryho fond Scion Asset Management v listopadu odevzdal povinné hlášení za třetí čtvrtletí (formulář 13F) a v něm se objevila na první pohled obří pozice v put opcích na Palantir – tedy finančních nástrojích, které vydělávají, pokud akcie firmy klesnou.

Nominální hodnota této pozice přesáhla 900 milionů dolarů a zahraniční média ji obratem prezentovala jako téměř miliardovou sázku proti Palantiru. V podobném duchu o ní v rozhovoru pro CNBC mluvil i šéf Palantiru Alex Karp.

Alex Karp reagoval na údajnou velikost Burryho sázky proti jeho firmě s nebývalou intenzitou. V nedávném rozhovoru na CNBC označil sázení proti Palantiru a obecně AI za iracionální a „šílené“. Řekl, že Palantir staví technologie, které mají chránit zemi i vojáky, a že sázet proti firmě, která podle něj dělá „ušlechtilý úkol“, nedává žádný smysl.

Shortování, tedy sázka na pokles ceny akcie, podle něj u firmy, která pracuje pro armádu a bezpečnostní složky, nedává žádný smysl. Karpův odpor vůči spekulantům na pokles akcií přitom není nový. Už dříve v jiném rozhovoru prohlásil, že takzvaní „shortaři“ podle něj srážejí velké americké firmy jen proto, aby měli „peníze na kokain“.

Karpův výstup ale spustil opačný efekt. O několik dní později Burry na síti X velmi ostře reagoval, a celou věc uvedl na pravou míru.

„Koupil jsem padesát tisíc opcí za 1,84 dolaru. Každá představuje sto akcií. Takže jsem utratil 9,2 milionu – ne 912 milionů,“ napsal a přímo označil CNBC, Wall Street Journal i Financial Times.

Šlo o put opce, které mu dávají právo prodat akcie Palantiru za 50 dolarů s expirací v lednu 2027. Jde tedy o sázku na pokles – pokud by se cena akcie v příštích letech propadla hluboko pod tuto hranici, mohly by mít tyto opce hodnotu mnohonásobku částky, kterou za ně zaplatil.

V dalším příspěvku si Burry rýpnul přímo do Karpa. „Vůbec mě nepřekvapuje, že Alex Karp a Palantir nedokážou přečíst ani jednoduchý výkaz 13F,“ napsal na síti X. Narážel tím na to, že tyto výpisy investic se zveřejňují se zpožděním a zachycují jen určité typy pozic, takže z nich podle něj nejde dělat jednoznačné závěry o aktuálním portfoliu.

Krátce poté se navíc ukázalo, že Burry už svou investiční stopu dále zveřejňovat ani nebude muset. Jeho fond Scion Asset Management totiž ukončil registraci u americké Komise pro cenné papíry. To znamená, že Scion už nemusí podávat veřejné reporty o svých pozicích.

Napětí mezi oběma muži se ale promítlo i do tržního dění. Krátce po zveřejnění Burryho pozice a po oznámení výsledků za třetí čtvrtletí akcie Palantiru ztratily přibližně desetinu hodnoty. Část ztrát sice později umazaly, výkyv ale ukázal, jak citlivě investoři reagují na kombinaci vysokého ocenění, výsledků i kroků výrazných investorů typu Michaela Burryho.

Zatímco Karp argumentuje posláním své firmy, Burry upozorňuje na čísla. Tvrdí, že celý sektor umělé inteligence se žene do ocenění, která nejsou udržitelná, a že technologičtí giganti používají účtování, které reálně zkresluje zisky. Podle Burryho jde zejména o prodlužování účetní životnosti AI hardwaru a serverů, tedy o praxi, která firmám umožňuje rozpustit náklady v delším čase a opticky tak zvýšit ziskovost.

Burry tvrdí, že skutečné opotřebení specializovaných AI čipů je mnohem rychlejší, a pokud se růst sektoru zpomalí, čeká velké technologické hráče účetní „kocovina“, která může jejich výsledky dramaticky zhoršit.

Palantir je z hlediska růstu ceny akcií jednou z nejrychleji rostoucích technologických firem posledních dvou let a stal se symbolem AI euforie. Tržní kapitalizace firmy vystřelila do výšin, které by ještě před nedávnem působily nepředstavitelně, dnes se pohybuje kolem 450 miliard dolarů a akcie od začátku roku 2023 posílily o více než 2 000 procent.

Palantir tak patří mezi nejdražší tituly na trhu podle tradičních oceňovacích ukazatelů. Týdeník The Economist jej dokonce nedávno označil za jednu z nejpřeceňovanějších firem současnosti. Pro jedny je tedy Palantir technologická zbraň budoucnosti, pro druhé ukázková firma s přepáleným oceněním.