Křetínský míří k plné kontrole nad francouzským řetězcem Fnac Darty

Podnikatel Daniel Křetínský se chystá ještě letos na podzim dokončit proces, který začal nedlouho po pandemii covidu-19. Jeho skupina EP Group předložila akcionářům francouzského maloobchodního řetězce Fnac Darty veřejnou nabídku na odkup zbývajících akcií. Cílem je z pozice největšího akcionáře přejít k většinové kontrole nad jedním z nejvýznamnějších evropských prodejců elektroniky a kulturního zboží.

Transakce, kterou už posvětil francouzský regulátor AMF i představenstvo samotné firmy, by mohla být dokončena ve druhé polovině letošního roku, tedy pravděpodobně na podzim. EP Group se k probíhající transakci pro redakci Seznam Zprávy nechtěla vyjádřit.

Fnac Darty patří mezi největší maloobchodníky v Evropě. Skupina provozuje síť 1 484 prodejen ve Francii, Itálii, Belgii, Španělsku, Švýcarsku a dalších zemích. Firma zároveň rozvíjí online prodej: internetové tržby tvoří zhruba 22 procent celkových výnosů skupiny a téměř polovina objednávek končí vyzvednutím na prodejně.

Ve Francii je pozice Fnac Darty dlouhodobě dominantní. Řetězec je tu synonymem pro prodej elektroniky, knih, hudby a domácích spotřebičů a jeho značky patří mezi nejznámější v tamním retailu.

Za loňský rok firma poprvé překročila hranici 10 miliard eur ročních tržeb (konkrétně 10,33 miliardy eur), což znamená meziroční růst o 0,7 procenta. Hrubá marže dosáhla 2,89 miliardy eur, tedy 28 procent tržeb, a firma ji zlepšila díky rostoucím výnosům z předplatných služeb, jako je Darty Max.

Hlavní ukazatel provozní výkonnosti, takzvaná current EBITDA, dosáhl 667 milionů eur, což odráží solidní generování hotovosti z běžného maloobchodního provozu. Provozní zisk (po odpisech či splátkách dluhu) ale činil jen 203 milionů eur, tedy provozní marži pouhá 2 procenta, typické pro maloobchod s elektronikou, kde jsou marže tradičně nízké. Provozní volný tok hotovosti, tedy hotovost, která firmě zůstala z její hlavní činnosti po zaplacení provozních nákladů a investic do majetku dosáhl 145 milionů eur.

Čistý zisk firmy zatěžují nehotovostní položky – především odpisy goodwillu, tedy snižování hodnoty tzv. „dobrého jména firmy“ v účetnictví i IT úpravy. Rostou také náklady na obsluhu dluhu spojené s expanzí skupiny, včetně akvizice italského Unieura. Firma i tak v červnu 2026 vyplatila dividendu ve výši 1 euro na akcii a EP Group avizovala, že dividendovou politiku po převzetí měnit nehodlá.

EP Group nabízí akcionářům Fnac Darty 36 eur za akcii v hotovosti, přičemž částka již zahrnuje dividendu za rok 2025. Oproti poslední uzavírací ceně před oznámením transakce (23. ledna 2026) jde o prémii 19 procent, vůči průměrné ceně za jeden měsíc o 24 procent a vůči tříměsíčnímu průměru o 26 procent. Nabídka se vztahuje i na konvertibilní dluhopisy společnosti (tzv. Oceane), za které EP Group nabízí 81,121 eura za kus.

Celková hodnota vlastního kapitálu Fnac Darty tak podle nabídky vychází na přibližně 1,1 miliardy eur. Tržní kapitalizace firmy se před dokončením transakce pohybuje jen mírně pod touto úrovní: s necelými 29,68 milionu akcií v oběhu a kurzem kolem 34,50 až 36 eur dosahuje zhruba 1,05 miliardy eur.

Nabídka není podmíněna žádným financováním, EP Group tedy nepotřebuje k jejímu profinancování nový dluh, což snižuje riziko, že by transakce nakonec neproběhla. Zásadní je také to, že skupina nechce provést takzvaný squeeze-out, tedy nucený výkup akcií od menšinových akcionářů. Fnac Darty tak má zůstat kótovaná na burze Euronext Paris i po dokončení převzetí, pokud podíl volně obchodovaných akcií neklesne pod 10 procent.

Křetínského skupina Vesa Equity Investment vstoupila do Fnac Darty poprvé v roce 2021 a postupně navyšovala podíl. V únoru 2022 překročila 5 procent, v červenci téhož roku přes 20 procent a v březnu 2023 se s podílem 25 procent stala největším akcionářem firmy, čímž předstihla dosavadního největšího vlastníka, německou Ceconomy. Dnes drží EP Group prostřednictvím Vesy 28,45 procenta akcií.

Ve struktuře, přes kterou Křetínský celou nabídku řídí, drží on sám kontrolní většinu 56 procent a jednu akcii v entitě EP FR HoldCo, zbytek připadá na skupinu J&T Capital Partners Patrika Tkáče, dlouholetého obchodního partnera, se kterým Křetínský do Fnac Darty investoval už od začátku.

Pro samotného Křetínského jde o pokračování strategie přestupu od energetiky směrem k retailu, logistice a e-commerce. Kromě Fnac Darty ovládá i francouzský řetězec Casino, kde se nyní jedná o velké restrukturalizaci dluhu, drží významný podíl v britském Sainsbury's a kontroluje britskou i nizozemskou poštu.

Nabídka byla oficiálně otevřena akcionářům 12. května a transakce už prošla kontrolou přímých zahraničních investic ve Francii i posouzením ze strany Evropské komise z hlediska fúzní kontroly.