Článek
Čtete ukázku z newsletteru Parket, ve kterém Lukáš Voženílek přináší ty nejdůležitější novinky ze zákulisí finančních trhů. Pokud vás zajímá vývoj burzovních indexů, cen komodit či měnových kurzů, přihlaste se k odběru a celý newsletter budete každé pondělí dostávat do své e-mailové schránky.
Ray Dalio uzavřel kapitolu, kterou psal půl století. Jeden z nejznámějších investorů světa a zakladatel největšího hedgeového fondu planety Bridgewater Associates definitivně opustil vlastnickou strukturu firmy, kterou začal budovat v roce 1975.
Hedgeové fondy mají na rozdíl od klasických podílových fondů mnohem širší investiční arzenál – mohou sázet na růst i pokles či využívat deriváty a další složitější instrumenty. Cílem je dosahovat výnosu bez ohledu na to, kam se zrovna trhy vydají. Zní to svůdně, ale stejně jako u jiných investic žádné záruky neplatí.
V dopise klientům, který se dostal na veřejnost koncem července, Dalio oznámil prodej svého posledního podílu (jeho velikost nezveřejnil) a rezignaci na místo v představenstvu. Tím uzavřel proces předávání firmy, který odstartoval už v roce 2017.
O investování se Dalio začal zajímat už jako kluk. Ve 12 letech koupil první akcie Northeast Airlines, o nichž podle svých slov nic nevěděl. Jako teenager si na golfovém hřišti vydělával na přilepšenou jako caddie a mezi hráči potkával lidi z Wall Street. Právě tyto kontakty a rozhovory upevnily jeho rozhodnutí věnovat se investicím naplno.
V roce 1975 pak z bytu v New Yorku založil dnes světově známý fond Bridgewater Associates. Na počest půlstoletí existence fondu se Dalio podělil o své pocity v příspěvku na sociálních sítích. „Cítím hrdost, že Bridgewater dokáže prosperovat samostatně. Je to jako vidět své dítě vyrůst do silné a soběstačné bytosti.“
Z malé poradenské firmy vyrostl během několika dekád kolos, který dnes spravuje zhruba 92 miliard dolarů. Bridgewater je známý svým makroekonomickým investičním přístupem, ale i propracovaným systémem firemního managementu založeným na „radikální transparentnosti“.
Dalio je známý svými důkladnými analýzami a úspěšnými sázkami v krizových obdobích, zejména během finanční krize v roce 2008, a také svými komentáři k evropské dluhové krizi. Jeho kniha Principles, sbírka pracovních a životních pravidel, se stala bestsellerem a inspirací nejen pro investory, ale i manažery po celém světě.
Nová kapitola pro Bridgewater
Odkup Daliova podílu provedla samotná firma. Zároveň Bridgewater vydal nové akcie pro Brunei Investment Agency (BIA), která tak získala téměř 20procentní podíl, většina akcií zůstává v rukou zaměstnanců.
BIA je dlouholetým klientem Bridgewateru, který část svých prostředků ve fondech stáhl a nahradil je kapitálovou investicí přímo do společnosti. Podmínky transakce nebyly zveřejněny, ale změna potvrzuje trend, kdy velcí institucionální investoři kupují podíly v samotných správcích aktiv, nejen v jejich fondech.
Bridgewater má dvě hlavní strategie. Pure Alpha je vlajková loď, která od roku 1991 vydělává v průměru okolo 12 procent ročně. All Weather, jak už název napovídá, je zase klidnější „vyvážený“ fond, který rozkládá riziko mezi různé třídy aktiv tak, aby v ideálním případě fungoval v jakýchkoli tržních podmínkách, byť za cenu nižšího výnosu.
V obou případech jde o strategie, které si drží solidní výkonnost napříč desetiletími, ale nejsou imunní vůči veškerým tržním cyklům.
Investor, filozof a mentor
I po odchodu z vlastnické struktury Dalio zůstane spojen s Bridgewaterem v roli poradce a klienta. Ve světě investic je známý nejen díky výsledkům, ale i díky své filozofii. Úspěch podle Dalia stojí na tom, že si lidé dokážou přiznat pravdu, říkat si věci na rovinu, otevřeně o nich diskutovat a brát chyby jako příležitost k učení. Sám rád zdůrazňuje, že „bolest plus reflexe rovná se pokrok“.
Jeho přístup – propojení ekonomických cyklů, historických paralel a behaviorální psychologie – inspiroval celé generace investorů. Zároveň se nebojí varovat před systémovými riziky, geopolitickými napětími či dluhovými krizemi, které považuje za přirozenou součást hospodářského cyklu.
Bridgewater nyní pokračuje pod vedením týmu, který Dalio sám vybral a dlouhodobě připravoval. Pro investory může odchod zakladatele znamenat konec jedné éry, ale i potvrzení, že firma má strukturu schopnou fungovat bez charismatického lídra.
Odchod Dalia se odehrává v době, kdy se k podobnému kroku chystá i další legenda světového investování. Warren Buffett v květnu oznámil, že ke konci letošního roku odstoupí z funkce generálního ředitele Berkshire Hathaway a předá vedení svému dlouholetému zástupci Gregu Abelovi.
Buffett si ponechá roli předsedy představenstva a nadále zůstane významným akcionářem. Oba příběhy tak symbolizují širší generační obměnu mezi ikonami finančního světa.
Pro Dalia se otevírá další kapitola – více času na filantropii, psaní a sdílení svých poznatků o světové ekonomice. A pro trhy? V každodenním šumu možná bude o jeden velký „makro“ hlas méně, ale Daliovy principy a analýzy budou i tak pravděpodobně rezonovat ještě dlouho.
V plné verzi newsletteru Parket vždy najdete i souhrn nejdůležitějších zpráv z oblasti akciových trhů a makroekonomických trendů, investiční tipy odborníků nebo novinky z pražské burzy. Přihlaste se k odběru, aby vám nic důležitého neuniklo.
