Článek
Skupina CPI Property Group miliardáře Radovana Vítka provedla neobvyklou transakci. Odkoupila zpět 49procentní podíl ve varšavských kancelářských nemovitostech, který loni v červenci prodala britské společnosti Sona Asset Management za 250 milionů eur (6,1 miliardy korun). Na financování zpětného odkupu vydala hybridní dluhopisy v britských librách v hodnotě 300 milionů liber, což je při současném kurzu přibližně 8,4 miliardy korun.
Důvodem transakce je, že CPI Property Group nezískala vyšší kreditní rating, jak původně doufala. Vítkova skupina očekávala, že loňská investice společnosti Sona bude ratingovými agenturami uznána jako posílení vlastního kapitálu. To se však nestalo. „Očekávali jsme příznivější přístup ratingových agentur k této investici, ty ji však nakonec posoudily jako dluh, a to navzdory skutečnosti, že podle standardů IFRS byla vedena jako kapitálová položka,“ uvedl pro SZ Byznys mluvčí CPI PG Jakub Velen.
Co jsou hybridní dluhopisy
- Hybridní dluhopisy jsou finanční nástroj, který kombinuje vlastnosti dluhu i kapitálu. Jejich hlavní výhodou je, že je ratingové agentury mohou uznat zcela nebo částečně jako vlastní kapitál, což zlepšuje poměr zadlužení společnosti.
- V případě CPI jde o takzvaný věčný dluhopis bez stanoveného data splatnosti. První datum, kdy může společnost dluhopis splatit, je stanoveno až na říjen 2030. Pokud tak CPI neučiní, kupón se v lednu 2031 zvýší. Další zvýšení úroku je naplánováno na leden 2046.
- Dluhopis nese kupón 8,875 procenta a celkový výnos byl stanoven na 10 procent ročně (Celkový výnos zahrnuje nejen kupónové platby, ale i rozdíl mezi kupní cenou a nominální hodnotou. V tomto případě je výnos (10 %) vyšší než kupon (8,875 %), což znamená, že dluhopis byl prodán pod nominální hodnotou čili s diskontem). Podle analytiků CreditSights jde o atraktivní investici . V indexu britských vysokovýnosových dluhopisů najdeme pouze 13 instrumentů s výnosem přes 10 procent.
- Moody's uzná tyto hybridní dluhopisy jako 100procentní kapitál, pokud bude CPI PG mít rating Ba1 nebo nižší, agentura S&P pak přizná 50procentní kapitálový kredit. Společnost má aktuálně rating Ba1/BB+ s negativním výhledem.
Transakce, která měla zlepšit ukazatele zadlužení sledované ratingovými agenturami, tak nebyla úspěšná. Přesto podle Velena investice londýnské Sona Asset Management pomohla Vítkově skupině k návratu na kapitálové trhy a posílení likvidity.
CPI Property Group se po ovládnutí rakouské nemovitostní skupiny Immofinanz v roce 2022 potýká s vysokým zadlužením. Centrální banky od té doby začaly zvyšovat úrokové sazby a pro Vítkovu skupinu představuje splácení dluhu velkou zátěž. CPI PG proto prodává nemovitosti, aby dluh snížila. Zadlužení však stále tvoří 49,4 procenta čisté hodnoty aktiv, která dosahují výše 20,3 miliardy eur (téměř 500 miliard korun).
Emise hybridních dluhopisů v librách byla pro CPI PG velmi úspěšná. Objem objednávek dosáhl 1,3 miliardy liber, což představuje více než čtyřnásobný zájem převyšující nabídku. „Zahrnovala široké spektrum objednávek od renomovaných správců aktiv,“ uvedl Velen.
Žebříček nejhodnotnějších firem Česka
Česká elita 2024. Klikněte na banner níže a projděte si pořadí nejhodnotnějších firem Česka. Dalším kliknutím na řádek v tabulce nebo na interaktivní grafiku můžete zjistit podrobnosti o firmě.
Partnery České elity jsou společnosti ORLEN Unipetrol, Penta Fund, Burza cenných papírů Praha, UniCredit Bank, A&O Shearman.
Odborným garantem žebříčku TOP 100 České elity je společnost Deloitte.
