Článek
Článek si také můžete poslechnout v audioverzi.
Hlavní akciový index venezuelské burzy v posledních dnech výrazně posiluje. Hodnota indexu IBC, který sleduje vývoj akcií obchodovaných na burze v Caracasu, se od pondělí zhruba zdvojnásobila. Impulzem k růstu jsou především spekulace o změně režimu po víkendových událostech, kdy USA zajaly nejvyššího představitele režimu Nicoláse Madura.
Investoři sázejí na to, že případný politický zlom by mohl otevřít cestu k ekonomickým reformám, zmírnění amerických sankcí a návratu zahraničních investic, a to zejména do ropného sektoru, který je pro Venezuelu klíčový.
Tak prudké pohyby nejsou pro venezuelský trh neobvyklé – jde o malý a velmi málo likvidní trh, který je extrémně citlivý na politické události. A podle analytika investiční platformy Portu Marka Pokorného trhy reagují na mimořádně silný politický šok. „Investoři začali události číst jako potenciální začátek konce dlouholetého autoritářského a ekonomicky destruktivního systému a první krok k normalizaci poměrů v zemi,“ uvedl pro SZ Byznys.
Venezuelská burza prudce roste, investoři sázejí na politický zlom a návrat kapitálu do země bohaté na ropu. Graf zobrazuje vývoj indexu IBC za poslední rok.
Podle analytika investoři sázejí na scénář, v němž by politický obrat vedl k uvolnění sankcí, návratu zahraničního kapitálu a obnovení těžby ropy a zároveň ke stabilizaci měny, inflace a postupnému návratu země do světové ekonomiky.
„V ideálním scénáři by to mohlo vést k prudkému růstu ziskovosti tamních firem, zejména v energetice, bankovnictví a infrastruktuře,“ dodal.
Rostou i dluhopisy
Optimismus posledních dní se ovšem netýká jen akcií. Prudce vzrostly také ceny venezuelských státních dluhopisů, které se roky obchodují hluboko pod nominální hodnotou. Venezuela je totiž už téměř osm let v platební neschopnosti a věřitelům přestala pravidelně splácet část zahraničních dluhů a úroků.
Podle odhadů, které cituje agentura Reuters, je v prodlení přibližně 60 miliard dolarů v mezinárodních dluhopisech venezuelské vlády a státní ropné společnosti PDVSA. Pokud se ale započítají i další závazky, například bilaterální půjčky od zahraničních vlád či soudní spory, může celkový objem zahraničního dluhu Venezuely dosahovat 150 až 170 miliard dolarů. To je přibližně dvojnásobek ročního výkonu celé venezuelské ekonomiky.
Venezuela se do této situace dostala po letech hospodářského propadu, kdy ekonomiku zasáhl pád příjmů z ropy, rozpad domácí produkce a hyperinflace, kterou ještě prohloubily mezinárodní sankce. Trh nyní spekuluje, že případná politická změna by mohla otevřít cestu k jednáním s věřiteli a k „přestavbě“ státního dluhu, která dosud prakticky neprobíhala.
Prudký růst akcií je podle analytiků dán také tím, z jak nízké základny trh vycházel. „Po letech hyperinflace, sankcí a ekonomického kolapsu bylo ocenění firem extrémně nízké a trh velmi nelikvidní. Stačil proto relativně malý příliv nákupních objednávek a přecenění očekávání ohledně budoucího vývoje, aby se index v tak krátkém čase zdvojnásobil,“ vysvětluje Pokorný.
Podle něj investoři v cenách akcií zatím méně reflektují aktuální stav ekonomiky a více sázejí na scénář postupného přechodu k otevřenějšímu a předvídatelnějšímu hospodářskému prostředí.
Žádost o ETF fond
Na vlnu zájmu o venezuelská aktiva už reaguje i finanční průmysl. Společnost Teucrium, menší americký vydavatel burzovně obchodovaných fondů (ETF) zaměřených především na komodity, který spravuje více než 500 milionů dolarů, podala u americké Komise pro cenné papíry a burzy žádost o schválení nového ETF.
Pokud by byl fond spuštěn, šlo by o první burzovně obchodovaný fond, který by investorům umožnil sázet na růst firem úzce spojených s venezuelskou ekonomikou.
Podle dokumentů podaných regulátorovi by fond nesledoval pouze akcie obchodované přímo ve Venezuele. Index, který má ETF kopírovat, by zahrnoval také firmy, jež mají více než polovinu svých aktiv ve Venezuele nebo z této země pochází více než polovina jejich tržeb. Cílem je obejít omezenou nabídku a nízkou likviditu místního akciového trhu.
„Není to trh, který by šlo snadno zabalit do ETF. Je to okrajový trh s minimální likviditou. ETF průmysl je v tomhle oportunistický, snaží se využít momentu,“ poznamenal ETF analytik agentury Bloomberg Eric Balchunas.
Bloomberg zároveň upozorňuje, že venezuelský akciový trh je velmi malý a obchoduje se na něm jen omezený objem akcií, takže přímé investování do místních firem zůstává obtížné i v případě politického obratu.
Právě proto se nový fond nesnaží sázet jen na akcie z caracaské burzy, ale také na firmy obchodované na jiných světových burzách, které mají významnou část podnikání nebo majetku ve Venezuele.
Zatímco ETF zaměřené na venezuelské akcie dosud neexistuje, některé fondy už drží venezuelské dluhopisy. Podle správců těchto fondů by k dohodě s věřiteli mohlo dojít v horizontu jednoho až dvou let, pokud se politická situace stabilizuje.
Navzdory současné euforii analytici varují, že další vývoj zůstává krajně nejistý. Otazníky visí nad budoucí podobou vlády, sankčním režimem i schopností země přilákat dlouhodobý kapitál.
