Článek
Akcie na světových burzách jsou rekordně drahé. Index globálních akcií MSCI All-Country World Equity se během obchodování dostal dokonce přes 954 bodů.
Kapitálové trhy od New Yorku přes Londýn až po asijské burzy totiž lámou v posledních dnech jeden rekord za druhým. V úterý se klíčový ukazatel největší světové burzy v New Yorku – index S&P 500 – dostal na historické maximum, když uzavřel na hodnotě 6445,76 bodu. Rekordně drahé jsou rovněž technologické akcie obchodované na americkém trhu Nasdaq, index Nasdaq Composite se dostal na téměř 21 700 bodů. K dalšímu rekordu směřovali americké trhy i po začátku středečního obchodování.
Rekordní úrovně prolomily v minulých dnech rovněž burzy v Londýně, Singapuru, Tokiu, ale například rovněž v Praze, kde padlo dosavadní maximum v závěru července. Radují se rovněž investoři do tchajwanských, australských nebo například německých akcií, které všechny od začátku roku prolomily historické milníky.
Za růstem globálních burz stojí celá řada faktorů. „Trhy táhne nahoru zejména optimismus kolem toho, že americký prezident Donald Trump nebere řadu svých návrhů doslova a v případě tržních otřesů by od nich byl schopen upustit,“ říká portfolio manažer společnosti Cyrrus Tomáš Pfeiler. Nahoru akciím pomáhá také příznivá výsledková sezóna, která ukazuje na odolnost amerických firem. „Velké technologické firmy stále jedou na vlně AI a do této technologie mohutně investují,“ dodává Pfeiler.
Slabý dolar pomáhá rizikovým sázkám
Trhy zároveň potěšila příznivá data o červencové inflaci v USA. Ceny zboží a služeb se meziročně zvýšily o 2,7 procenta, což vyvolalo očekávání, že americká centrální banka Fed sníží své sazby. Podle investičního stratéga skupiny Conseq Michala Stupavského Fed pravděpodobně srazí sazby o čtvrt procentního bodu. Nyní je klíčová sazba v rozmezí 4,25 až 4,5 procenta.
Příznivě ovlivňuje cenu akcií napříč světem i americká měna. „Slabší americký dolar má tendenci pomáhat rizikovějším aktivům,“ doplňuje Stupavský. Dolar přitom od začátku roku oslabil vůči koši měn, kde mají největší váhu euro a japonský jen, o deset procent.
Slabší dolar zároveň pomáhá růstu cen akcií na rozvíjejících se trzích, kde si firmy i vlády půjčují v dolarech. A za své zboží a služby si nechávají společnosti platit rovněž v americké měně. Oslabení dolaru tak vylepšuje postavení těchto firem na zahraničních trzích.
Kvůli oslabení dolaru se podle Stupavského také prudce zvýšila hodnota měnové zásoby v dolarech, a to o sedm bilionů dolarů na 113 bilionů. Ve světě je tak více peněz, což žene nahoru cenu aktiv včetně akcií.
K dobré náladě investorů přispělo i dohoda mezi USA a Čínou, že příštích devadesát dní nebudou zvyšovat vzájemná cla. Díky plánované schůzce mezi Trumpem a jeho ruským protějškem Vladimirem Putinem se snižuje i geopolitické napětí. „Zvyšuje se pravděpodobnost, že by mohlo dojít k ukončení konfliktu na Ukrajině,“ říká Stupavský.
Ohledně dalšího vývoje se experti rozcházejí. Podle Pfeilera se investoři „nezdravě upínají k optimistickým scénářům a veškerá rizika ignorují“. Panuje tak podle něj mezi méně zkušenými investory představa, že akcie jsou jednosměrnou růstovou sázkou. „V minulosti jsme však již mnohokrát zažili, že epizody podobné bezstarostnosti nekončily dobře,“ upozorňuje Pfeiler.
Trhy skutečně od 8. dubna, kdy dosáhly minima, zažívají nebývalý růst. Daří se přitom té nejrizikovější sortě investic. Podle dat správcovské společnosti GMO vyletěly ztrátové technologické akcie o 57 procent, AI tituly o 60 procent a tituly citlivé na vývoj ceny bitcoinu posílily dokonce o 112 procent. Akcie, u nichž investoři nejvíce spekulují na pokles, pak posílily o 68 procent, a takzvané meme akcie o 84 procent.
Nesmyslný růst?
„Nemyslím si, že by trh byl v tuto chvíli iracionální. Můžeme se dostat mnohem výš, než se trh stane iracionálním,“ sdělil nicméně pro Bloomberg TV Bernie Ahkong, investiční ředitel společnosti UBS O’Connor Global Multi Strategy Alpha.
Opačný názor má Stupavský. „Od dubna rostou burzy bez výraznější korekce. Dílčí korekce by byla určitě zdravá,“ dodává Stupavský. Očekává proto výraznější volatilitu a případně korekci na trhu v září nebo v říjnu, což jsou pro trhy obecně nepříznivé měsíce. Ostatně například finanční krize 2008 přišla právě v polovině září.
Ne všem titulům se však i v nynější době daří stejně. Americké trhy táhnou nahoru zejména technologie. A tento trend by mohl pokračovat i nadále. „První věc, kterou bych doporučila, je pokračovat v zaměření na téma, že velcí se stávají ještě většími. Nadále věříme v mega-technologické firmy a technologie,“ uvedla pro agenturu Reuters Katherine Bordlemayová, která má na starost správu klientského portfolia v Goldman Sachs Asset Management.
