Článek
Londýnský trh se stříbrem zažívá nevídané otřesy kvůli nevydařeným spekulacím na pokles cen vzácného kovu. Růst cen stříbra totiž přinutil spekulanty pod tíhou ztrát uzavírat své pozice, což hnalo cenu kovu prudce nahoru. Jde o takzvaný short squeeze.
Short squeeze je situace na trhu, kdy prudký růst ceny akcie donutí investory se sázkou na pokles (short-sellery) k nákupu akcií, aby uzavřeli své ztrátové pozice. Tento kaskádový efekt kupování dále zvyšuje cenu, čímž tlačí na další short-sellery.
Cena stříbra se tak dostala nad padesát dolarů za trojskou unci (31,1 gramu), když v jednu chvíli se v úterý prodávala podle dat agentury Reuters za 53,6 dolaru. „K růstu cen stříbra přispěl i takzvaný squeeze out,“ uvádí analytik Golden Gate Pavel Ryba s tím, že nejde ale o jediný faktor. „Stále tu jsou fundamentální nákupy a průmyslová poptávka, ale byl akcelerátorem růstu ceny,“ dodává Ryba.
Vzpomínky na osmdesátky
Na londýnském trhu tak ožila vzpomínka na 80. léta, kdy trh se stříbrem chtěli ovládnout miliardářští bratři Huntovi, kteří desítky let hromadili stříbro. Chtěli tak ovládnout celý trh, ale jejich pokus selhal, protože cena stříbra se propadla 27. března 1980 (tzv. Stříbrný čtvrtek), což bratrům Huntovým způsobilo ztráty přes miliardu dolarů.
Chaos na trhu se stříbrem v posledních dnech jejich éru připomněl. Cena kovu na londýnském trhu totiž výrazně přesáhla jeho cenu v New Yorku.Na trhu nebylo dostatek stříbra (neboli se propadla likvidita), což odskákali právě spekulanti na pokles cen kovu. Došlo to do situace, kdy si obchodníci rezervovali nákladní letadla, aby přepravila z New Yorku cihličky stříbra. Chtěli tak vydělat na masivní cenové přirážce v Londýně oproti newyorskému trhu.
Jde přitom o mimořádné využití této nákladné přepravy. „Přesouvání fyzického stříbra mezi centry jako New York a Londýn není běžné pro stříbro. Takové letecké přesuny jsou spíše výjimkou a obvykle se provádějí u zlata,“ upozorňuje Ryba. Manažer logistické společnosti pro agenturu Bloomberg odhadl, že obchodníci v současnosti chtějí přepravit patnáct až třicet milionů uncí (466,5 až 933 tun) stříbra z New Yorku do Londýna.
Na londýnském trhu došlo ještě k jedné zvláštnosti, když cena stříbra k okamžitému dodání (spotová cena) byla nižší, než cena za kontrakt na dodávku kovu za měsíc. Běžné je, že spotová cena je nižší, než u kontraktů s pozdějším dodáním.
Držení stříbra totiž není zadarmo, ale jsou s tím spojené náklady na skladování, pojištění a financování. Tyto náklady se tak promítají do cen kontraktů neboli futures, které umožňují pozdější doručení stříbra. Na londýnském trhu ale obvyklé zákonitosti přestaly platit.
„Nikdy jsem nic podobného neviděl. Co vidíme u stříbra je naprosto bezprecedentní,“ komentoval trh pro agenturu Bloomberg Anant Jatia, investiční ředitel komoditního hedgeového fondu Greenland Investment Management. Na trhu podle něj nebyla vůbec likvidita.
Obavy, které zvedají cenu
Cena stříbra tak od začátku roku vyskočila na dvojnásobek. Přispěl k tomu zmíněný squeez out a průmyslová poptávka, když se stříbro využívá například v solárních panelech. Ale to nebyly jediné důvody.
V minulých týdnech došlo také k obrovskému nárůstu poptávky z Indie v kombinaci s klesající nabídkou dostupných cihliček k obchodování. Zároveň cenu stříbra ovlivnily obavy, že by tento kov mohl být zasažen americkými cly, což vedlo k přepravě stříbrných cihel z londýnských trezorů do USA. Výsledkem byl propad zásob kovu v Londýně o třetinu od poloviny roku 2021.
Kromě stříbra se dostala na rekord i cena zlata. Jedna trojská unce zlata přesáhla cenovou úroveň 4200 dolarů. „Poslední srovnatelný moment, kdy obě komodity byly blízko svých historických vrcholů, byl v roce 1980,“ líčí Ryba.
Oba kovy těží z toho, že guvernér americké centrální banky Fed Jerome Powell poukázal na slabý trh práce v USA, což zvýšilo sázky na snížení sazeb v USA, z čehož těží právě vzácné kovy. Jejich vlastnictví totiž nepřináší žádný výnos v podobě úroků. Snižování sazeb proto snižuje náklady spojené s investicí do nich.
Strach z dluhů i devalvace měn
Investice do zlata a stříbra táhne rovněž strach investorů z rostoucího zadlužení západních zemí a devalvace jejich měn. To se ještě zrychlilo během probíhajícího omezení chodu amerického státu kvůli takzvanému shutdownu. Američtí senátoři totiž v noci z úterý na středu opět neschválili financování federální vlády.
„Hlavní motor je kombinace bezpečného útočiště a zvýšené poptávky kvůli geopolitické a obchodní nejistotě, očekávání uvolnění měnové politiky, oslabování dolaru a silnému přílivu investičních peněz do kovů v rámci ETF (burzovně obchodované fondy, pozn. red.), ale i fyzických nákupů,“ doplňuje Ryba. Zlatu pak nahoru pomáhá i poptávka ze strany centrálních bank včetně České národní banky, které nakupují kov do svých devizových rezerv.
Zatímco však zlato pokračovalo v cenovém růstu a dnes se jeho cena dostala na 4217,39 dolaru za unci, stříbro stálo 52.78. Do konce letošního roku by se v základním scénáři by se cena zlata podle Ryby mohla pohybovat kolem čtyř tisíc dolarů za unci a cena stříbra pak v pásmu 48 až 60 dolarů za unci.
