Článek
Italská lékárenská značka Lafarmacia je na prodej a kromě česko-slovenské investiční skupiny Penta Investments, kterou ovládají miliardáři Marek Dospiva a Jaroslav Haščák, se o ni zajímají také fondy CVC Capital Partners, PAI Partners a TDR Capital – ty patří k největším světovým hráčům.
Vyplývá to z informací agentury Mergermarket.
Lafarmacia, která spadá pod Hippocrates Holding, zaměstnává přes tři tisíce lidí. Většinový podíl (osmdesát procent) v ní drží francouzský fond Antin Infrastructure Partners, který společnost koupil v roce 2020 za 560 milionů eur (13,6 miliardy korun).
Od té doby však řetězec výrazně narostl ze 120 poboček na současných 629 a dál roste. V roce 2024 dosáhl tržeb 766 milionů eur (18,6 miliardy korun) a provozního zisku před odpisy (EBITDA) 124,5 milionu eur (3 miliardy korun). Čistý dluh skupiny činil 788 milionů eur (19,1 miliardy korun).
Těžké váhy
Organizaci prodeje fond svěřil bankám Goldman Sachs a Mediobanca, přičemž samotná transakce by podle informací z trhu mohla dosáhnout zhruba tří miliard eur.
Na straně finančních investorů figurují tři fondy s aktivy ve stovkách miliard eur. CVC Capital Partners spravuje přes 200 miliard eur, PAI Partners, jehož kořeny sahají k bankovnímu domu Paribas, zhruba 25 miliard eur a TDR Capital kolem 15 miliard eur. Všechny tři se specializují na odkupy zavedených platforem (tzv. buyouty) a mají zkušenosti s regulovanými odvětvími.
Penta Investments figuruje v procesu jako strategický uchazeč, tedy investor, který Hippocrates nekupuje jako finanční aktiva, ale jako součást vlastního podnikání. Skrze svou lékárenskou divizi Dr. Max je totiž Penta již nyní jedním z největších hráčů na italském trhu.
„Itálie má obrovský potenciál. V Itálii je na celém trhu cca 20 tisíc lékáren. Každá má svůj regionální monopol, takže je kupujete něco jako notářské kanceláře, kdy nelze otevřít vedle lékárny jinou do určité vzdálenosti,“ uvedl v dubnovém rozhovoru pro Seznam Zprávy Byznys partner Penta Investments Marek Dospiva.
Sítě lékáren byly navíc dlouho zákonem zakázány a liberalizace přišla teprve nedávno. Penta vstoupila na italský trh v roce 2018, kdy Dr. Max otevřel první lékárnu.
Velký skok přišel v listopadu 2023 akvizicí italské sítě Neo Apotek za 400 milionů eur, která Dr. Maxu přinesla přes dvě stě provozoven. Dnes jich má Penta v Itálii 250 a je podle vlastních slov dvojkou nebo trojkou podle počtu lékáren, a jedničkou na online trhu.
Tisíc lékáren
Hippocrates Holding vznikla v roce 2018, kdy ji pod vlastní značkou Lafarmacia spoluzaložili Davide Tavaniello (bývalý ředitel UBS) a Rodolfo Guarino (dříve v Carlyle Group). Oba zůstali i po vstupu fondu Antin v čele jako spolušéfové a podílníci, a s původními investory drží zbývajících dvacet procent.
Akvizice Hippocrates Holding by Pentě umožnila přeskočit nákladné a pomalé skupování jednotlivých lékáren a menších řetězců a okamžitě se dostat na první příčku. „Budeme skupovat malé, rodinné lékárny a malé řetězce, ale vedle toho se díváme i na tohoto velkého konkurenta. Už s ním probíhají jednání,“ dodal Dospiva o Hippocrates.
Jedna lékárna se v Itálii prodává průměrně za tři miliony eur. To by implikovalo kupní cenu za stávajících 629 lékáren celkem 1,9 miliardy eur. Řetězec však reálně zřejmě vlastní lékáren víc, nebo na ně má předkupní právo.
Penta Investments si je vědoma hodnoty aktiv a je ochotna dát vyšší prémii. „Velký konkurent je protřelý mezinárodní investor a jen tak se nechce dát. My chceme mít největší podíl, chceme být jednička a máme dobře našlápnuto. Optimální počet lékáren v Itálii tak, aby byla pokrytá, je podle nás zhruba tisíc,“ říká Dospiva.
Penta provozuje lékárny pod hlavičkou Dr. Max, přičemž sází na takzvaný omnichannel model: kombinaci kamenných lékáren a online prodeje, kdy fyzické pobočky slouží mimo jiné jako výdejní místa pro zásilky.
