Článek
Po čtyřech letech skončila pro EC Investments miliardářů Daniela Křetínského a Patrika Tkáče transakce, při níž prodali svůj 40procentní podíl v internetové Mall Group a logistické společnosti WeDo do rukou polského internetového tržiště Allegro. Dostali za ně zaplaceno v hotovosti, ale částečně také v akciích Allegra.
A právě podílu v Allegru se loni miliardářské duo zbavilo. Prodej akcií polské společnosti zmínil ve své své výroční zprávě fond J&T Arch Investments.
Volný pád Allegra
„Vzhledem k vývoji ceny akcií Allegra a pokračujícímu tlaku ze strany private equity akcionářů, kteří trh zaplavovali dalšími prodeji (tzv. overhang), jsme neviděli vhodné podmínky pro další růst hodnoty těchto akcií. Proto jsme se rozhodli z této investice vystoupit,“ potvrdil prodej na dotaz SZ Byznys Křetínského mluvčí Daniel Častvaj a dodal: „Akcie Allegra pro nás představovaly pouze velmi marginální minoritní podíl a rozhodně nepatřily mezi naše klíčová aktiva.“ Za jakou cenu EC Investments akcie Allegra prodávalo, ale neuvedl.
Na prodeji akcií přitom EC Investments prodělala a získala méně, než byla cena, za kterou je při vypořádání prodeje Mall Group a WeDo získali.
Cena jedné akcie polské technologické společnosti byla v transakci určena na úrovni 55,98 polského zlotého (nyní okolo 326,4 koruny). „Průměrná cena za loňský rok byla 34 polských zlotých za jednu akcii Allegra,“ vyčísluje portfolio manažer společnosti Cyrrus Tomáš Pfeiler.
Za svůj 40procentní podíl v Mall Group a společnosti WeDo dostalo miliardářské duo celkem 352 milionů eur, z čehož 231 milionů eur bylo v hotovosti a zbylých 121 milionů eur v akciích. Šlo celkem o zhruba deset milionů akcií Allegra, které tehdy měly hodnotu zhruba 3,1 miliardy korun.
Pokud by firma EC Investments prodávala za zmíněnou průměrnou cenu, tak by loni vyinkasovala z prodeje akcií částku ve výši „jen“ okolo dvou miliard korun. Za čtyři roky se tak hodnota balíku akcií Allegra v držení EC Investments propadla o přibližně 1,1 miliardy korun. Větší ztrátě zabránilo posílení polské měny vůči koruně.
Skupina EC Investments se zaměřuje na investice v oblasti e-commerce, maloobchodu a velkoobchodu. Do jejího portfolia patří rovněž podíly ve srovnávači Heureka a Košík.cz.
Ztráty ale bude počítat rovněž největší tuzemská investiční skupina PPF a investiční skupina Rockaway Capital Jakuba Havrlanta, kteří rovněž za své podíly v Mall Group dostali část vypořádání v akciích. Skupina PPF dostala stejně jako EC Investments 231 milionů v hotovosti a 121 milionů eur v akciích Allegra.
Z informací zveřejněných ve výroční zprávě PPF vyplývá, že i ona svůj podíl v Allegru prodala a i ona utrpěla obří ztrátu.
Nejvíc tratí Havrlant
Nejhůř ale na tom bude Havrlantova skupina, která dostala za pětinový podíl celkem 176 milionů eur, z čehož ale většina ve výši 165 milionů eur byla v akciích a jen jedenáct milionů eur v hotovosti. Šlo o celkem 13,6 milionu akcií Allegra, které tehdy měly hodnotu téměř 4,2 miliardy korun. Při současné ceně okolo 32,5 polského zlotého je jejich hodnota 2,58 miliardy korun. Na otázky redakce, zda skupina Rockaway rovněž prodávala a jak hodnotí vývoj akcií, ale Havrlantova skupina neodpověděla.
Za propadem akcií Allegra stojí to, že sektor e-commerce po koronavirové mánii upadl v nemilost investorů, ale i nepovedená investice právě do Mall Group. „Byla to špatně načasovaná investice. Všichni si mysleli, že se e-commerce bude držet na covidových úrovních,“ upozorňuje Pfeiler.
Polští investoři navíc za Mall Group zaplatili 881 milionů eur (22,2 miliardy korun) v hotovosti a akciích. V letech 2022 a 2023 ale z investice odepsali sumu ve výši sedmnácti miliard korun, což ukazuje, že cena Mall Group byla vysoce přestřelená.
Už v době prodeje se ostatně řada lidí z byznysu podivovala nad vysokou sumou za firmu, která téměř neustále prodělávala. Mall Group v roce 2019 skončila podle dřívější prezentace Allegra podle ukazatele EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) ve ztrátě 155 milionů polských zlotých a o rok později přes 100 milionů polských zlotých.
Za poslední čtyři roky vydělala jen v roce 2021, a to 14 milionů polských zlotých, k čemuž jí pomohl rozmach internetových nákupů během pandemie. I přes prudký pokles cen akcií ale mohou být skupiny PPF, EC Investments a Rockaway spokojené, protože kupní cena byla za dlouhodobě ztrátovou firmu skutečně velkorysá.
Na celém obchodě navíc slušně vydělaly, protože konkrétně skupina PPF zaplatila za 40procentní podíl v Mall Group a internetovém srovnávači Heureka v roce 2017 celkem 47 milionů eur. Jen v hotovosti vyinkasovala od Allegra 231 milionů eur.
Polští investoři si ale s českými obchody Mall a CZC dlouho nevěděli rady, což se na akciích Allegra rovněž podepsalo. Nakonec z nich zůstaly jen značky na tržišti Allegro. Za poslední čtyři roky se v Mallu vystřídalo celkem šest šéfů.
