Pro české dravce je už tuzemský trh malý. Investují desítky miliard v cizině

Článek si také můžete poslechnout v audioverzi.

Největší čeští kapitalisté jsou v posledních letech aktivní zejména na globálním transakčním kolbišti, které nabízí více příležitostí než tuzemský trh. Příkladem z poslední doby je investice loterijní skupiny Allwyn z impéria KKCG Karla Komárka do americké společnosti PrizePicks. Allwyn v ní získá podíl okolo 62,3 procenta za 1,6 miliardy dolarů, zhruba 33 miliard korun.

PrizePicks je americká společnost, která provozuje a vydělává na takzvaných daily fantasy sportech. Jde o lídra na severoamerickém trhu v této oblasti.

Aktivní je v uplynulých letech na zahraničních trzích zejména skupina EP Group miliardáře Daniela Křetínského, který patří mezi nejbohatší české podnikatele. „Největší zahraniční investicí s českým kapitálem v posledních pěti letech je akvizice britské International Distribution Services, která vlastní britskou poštu Royal Mail. A to skupinou EP Group,“ uvádí Marek Rehberger, generální ředitel společnosti Patria Corporate Finance.

Tím však expanze EP Group v cizině zdaleka nekončí. Letos dotáhla do úspěšného konce převzetí německé retailové společnosti Metro, což Křetínského skupinu podle specializované informační agentury MergerMarket vyšlo na 3,8 miliardy dolarů. Není překvapením, že se Křetínského EPH umístil v první desítce nejhodnotnějších českých firem Česká elita.

Společně s dalšími investory pak převzal zadluženou francouzskou retailovou skupinu Casino Guichard-Perrachon, kterou provedl restrukturalizací. Investory včetně Křetínského to dosud stálo podle MergerMarket 4,4 miliardy eur. Samotnou EP Group to vyšlo podle partnera poradenské společnosti TPA Valuation & Advisory Jiřího Hlaváče na 1,2 miliardy eur v rámci restrukturalizace.

Realitní magnát a miliardář Radovan Vítek pak dotáhl do úspěšného konce převzetí rakouských realitních firem Immofinanz (nyní CPI Europe) a S Immo, které byly vlastnicky propojené. Získání kontrolních podílů přes 75 procent přišlo jeho skupinu CPI Property Group na 3,4 miliardy eur.

Velké rány ale udělaly v cizině rovněž největší tuzemská investiční skupina PPF a zbrojařská CSG Michala Strnada. Z investic tuzemské investiční jedničky vyčnívá převzetí mediální skupiny CME v roce 2020, jejíž součástí je největší česká televize Nova. „Mediální skupinu CME koupila skupina PPF od investorů v čele s AT&T za zhruba 2,1 miliardy dolarů (tehdy přibližně 48,4 miliardy korun),“ říká Hlaváč.

Rovněž Strnad udělal největší zahraniční investici na americkém trhu, když loni dokončil akvizici Kinetic Group, která vznikla vyčleněním divize Sporting Products z americké společnosti Vista Outdoor. Kinetic vyrábí munici pro pistole a pušky. Vyšlo ho to na 2,2 miliardy dolarů, tehdy 53 miliard korun.

Za expanzí českých hráčů do ciziny stojí řada faktorů. „V České republice se podařilo nashromáždit velké množství kapitálu i sofistikovaných investičních skupin či family officů, ale i velmi úspěšných českých firem (FTMO, Vafo, Colt CZ Group, atd.). To společně s ‚malým‘ českým trhem již dávno motivovalo české firmy a investory expandovat do zahraničí,“ uvádí vedoucí fúzí a akvizic poradenské společnosti EY Štěpán Flieger s tím, že „klíčovým faktorem je samozřejmě i odvaha českých investorů a firem konkurovat v evropském a někdy i globálním trhu“.

Podobně se vyjadřují i další experti. „Pro některé investory z řad velkých private equity fondů (fondy soukromého kapitálu, pozn. red.) se domácí trh již vyčerpal,“ dodává partner poradenské firmy Deloitte Advisory Petr Dědeček. Investoři tak musejí podle něj jít pro další akvizice do zahraničí. Velikost domácího trhu nenabízí podle Rehbergera dostatek příležitostí pro další růst.

Podle Hlaváče hledají čeští hráči v cizině investice, které nejsou na tuzemském trhu k dispozici. „Některé české skupiny zároveň vidí příležitost v investicích, o které zejména v západní Evropě není mezi investory zájem. Příkladem mohou být tradiční odvětví takzvané ‚staré ekonomiky‘ nebo kapitálově náročná odvětví, jejichž budoucnost je obvykle obtížně predikovatelná,“ popisuje Dědeček.

Zároveň mají velké skupiny k dispozici dostatek kapitálu, aby mohly nakupovat v cizině. Do karet jim především v roce 2021 hrálo i to, že půjčení peněz bylo levné. Na trhu je však stále dost peněz, které mohou od bank či investorů získat na své akviziční plány.

Čeští investoři míří nejčastěji do západní Evropy a v posledních letech rovněž do USA. V minulém roce investovaly české firmy v cizině podle Hlaváče částku 260 miliard korun, o rok dříve to bylo 189 miliard korun. V letech 2020 až 2024 šlo podle něj celkem o 875,4 miliardy korun.

I v příštích letech budou tuzemské firmy hledat příležitosti pro akvizice v cizině. „Penta nebo Rockaway mají nové investiční fondy s velkým množstvím kapitálu, který nelze proinvestovat v České republice,“ upozorňuje Flieger.

Velkým tuzemským hráčům věří i další odborníci. „Aktivní budou skupiny, které budou v již realizovaných akvizicích pokračovat – EP Group, KKCG, Sev.en, Energo-Pro, Emma Capital a určitě se objeví i další,“ doplňuje Hlaváč. Dlouhodobě největší a nejaktivnějším investorem v zahraničí je podle Fliegera EP Group Daniela Křetínského. „Už bude pouze překvapovat velikostí a odvahou svých transakcí,“ říká Flieger.

Kromě zmíněných skupin věří Rehberger rovněž českým zbrojařským skupinám CSG a Colt CZ Group. „Skupina PPF se zřejmě bude soustředit na stabilizaci portfolia a expanzi na západní trhy bude spíš mírnit,“ dodává Rehberger. Právě skupina PPF byla v minulosti nejdravějším investorem v cizině, kdy mířila i na složité trhy, jako bylo Rusko, Čína nebo například Vietnam.