Článek
Článek si také můžete poslechnout v audioverzi.
Skupina Czechoslovak Group (CSG) v roce 2025 výrazně zvýšila tržby i zisk a potvrdila, že dál těží z mimořádně silné poptávky po obranné výrobě. Tržby firmy meziročně vzrostly o 72 procent na 6,7 miliardy eur, tedy na téměř 164 miliard korun. Čistý zisk meziročně stoupl o 35,5 procenta na 872 milionů eur (přes 21 miliard korun).
Akcie firmy přesto po zahájení čtvrtečního obchodování zamířily dolů a dopoledne odepisovaly zhruba pět až šest procent na 27,3 eura za kus. Výsledky firma zveřejnila v době, kdy se kolem jejího letošního vstupu na burzu objevily i další otázky.
Seznam Zprávy v minulých týdnech upozornily například na spor kolem úplnosti prospektu pro investory, na postavení minoritního akcionáře Petra Kratochvíla v části skupiny a také na dřívější dočasné vyřazení španělské muničky FMG z tendrů nákupní agentury NATO. CSG pochybení odmítá a tvrdí, že investorům i regulátorovi poskytla všechny informace, které měla.
„Skupina CSG podle našeho názoru zveřejnila solidní hospodářské výsledky, které překonaly odhady trhu. Aktuální negativní reakci trhu proto vnímáme jako překvapivou a pravděpodobně spíše odráží celkovou tržní náladu spojenou s eskalujícím napětím na Blízkém východě a rostoucí averzí investorů k riziku,“ uvedl pro SZ Byznys analytik Patria Finance Cuong Manh Le.
Skupina ve čtvrtek uvedla, že výsledky odpovídají očekáváním, která představila při vstupu na burzu, a v některých ukazatelích je překonala. Růst táhl především obranný byznys, zejména výroba velkorážové a středorážové munice a pozemních systémů. Významnou roli sehrála i integrace dřívějších akvizic, včetně The Kinetic Group, díky níž CSG dále posílila svou pozici v segmentu malorážové munice.
Hlavní část byznysu dnes stojí na divizi Defence Systems, která zahrnuje mimo jiné pozemní techniku, dělostřeleckou munici a další obranné technologie. Tržby této divize vzrostly o více než 55 procent na 5,35 miliardy eur.
Segment Ammo+ naopak na srovnatelné, tedy pro forma bázi oslabil, i když vykázané tržby vzrostly díky plnému započtení akvizice The Kinetic Group. Firma slabší vývoj vysvětluje nižší poptávkou na komerčních trzích ve Spojených státech a vyššími náklady na vstupy.
Právě to ukazuje, že růst CSG nestojí na všech částech skupiny stejně. Hlavním motorem firmy je dnes především obranná výroba v Evropě, zejména munice a pozemní technika. Naopak část byznysu navázaná na civilní trh v USA je momentálně slabší.
„Rok 2025 byl pro skupinu přelomový. Dosáhli jsme vynikajících finančních výsledků, které odpovídaly očekáváním stanoveným při našem vstupu na burzu, nebo je dokonce překonaly,“ hodnotí loňský rok Michal Strnad, předseda představenstva a generální ředitel společnosti CSG.
„Zároveň jsme se intenzivně připravovali na přeměnu na veřejně obchodovanou akciovou společnost a posílili jsme správu a řízení, výkaznictví i kapitálovou strukturu. Na základě těchto snah jsme na počátku roku 2026 úspěšně dokončili náš vstup na burzu Euronext Amsterdam, čímž jsme si vytvořili pevnou základnu pro další fázi našeho růstu,“ doplnil.
Silný přísun zakázek
CSG zároveň zdůraznila, že má zajištěný velmi silný přísun zakázek do dalších let. Na konci loňského roku evidovala nasmlouvané zakázky v objemu 15 miliard eur a další projekty v jednání za 27 miliard eur. Největší část těchto zakázek připadá na munici a pozemní systémy. Podle firmy to znamená vysokou předvídatelnost budoucích tržeb.
V samotném čtvrtém čtvrtletí navíc skupina získala několik velkých kontraktů, mimo jiné rámcovou dohodu se slovenským ministerstvem obrany na dodávky munice a také zakázky na vojenská vozidla Tatra pro zákazníka v jihovýchodní Asii.
Důležitou částí příběhu je i Slovensko, kde CSG dál rozšiřuje výrobu munice. Ve slovenských závodech v Dubnici nad Váhom a Novákách firma investovala do nových plnicích kapacit a automatizace, aby zvýšila produkci velkorážové munice.
Vedle toho skupina po skončení účetního období oznámila i další navazující projekty, například memorandum o společném podniku s firmou Eurenco pro výrobu dělostřeleckých prachových náplní. Skupina zároveň pokračuje ve strategii takzvané vertikální integrace, tedy ve snaze mít pod kontrolou co největší část výrobního řetězce. Proto v posledním roce nakupovala firmy navázané na výrobu nitrocelulózy, pancéřových ocelí, munice nebo pohonných systémů pro bezpilotní prostředky.
Firma současně potvrdila výhled na rok 2026. Očekává, že tržby letos vzrostou na 7,4 až 7,6 miliardy eur a provozní marže se bude držet kolem 24 až 25 procent. Tahounem mají být především segmenty Land Systems a munice.
Podle vedení firmy by ziskovosti mělo dál pomáhat rozšiřování výroby, vyšší efektivita i to, že si skupina zajišťuje větší kontrolu nad klíčovými surovinami a částmi výroby. Ve střednědobém horizontu firma počítá s průměrným organickým růstem tržeb kolem 15 procent ročně a s dalším zlepšováním provozní marže až do pásma 26 až 28 procent.
Současně ale platí, že rychlý růst je vykoupen i vyšším zadlužením. Čistý dluh skupiny na konci roku činil tři miliardy eur, proti 1,77 miliardy eur o rok dříve. CSG však uvádí, že zadlužení zůstává pod kontrolou a odpovídá dříve komunikovanému výhledu, a to i s ohledem na silnou provozní výkonnost a výnosy z lednového vstupu na burzu v Amsterdamu. Právě vstup na burzu podle firmy vytvořil základ pro další expanzi a posílení kapitálové struktury.
