Článek
Kdyby technická analýza uměla předpovídat budoucnost, její nejpilnější vyznavači by asi neseděli u monitorů a nekreslili do grafů barevné čáry. Už dávno by vlastnili půlku Wall Street a tu druhou by si koupili cestou na oběd.
Jenže tak jednoduché to není. Technická analýza totiž není věštecká disciplína, byť se k ní tak někteří investoři s oblibou chovají. Jejím úkolem není říct, kam přesně zamíří trh zítra, za týden nebo za měsíc. Mnohem užitečnější je sledovat, co se na něm děje právě teď a jestli se něco důležitého nezačíná měnit.
Co technická analýza opravdu umí
Technický analytik Carl Swenlin to kdysi vystihl krásně: „Technická analýza je korouhev, ne křišťálová koule.“ Je v tom více moudrosti než v lecjakém barevném grafu plném Fibonacciho úrovní, indexů relativní síly a klouzavých průměrů.
Korouhev vám totiž neřekne, jaké bude počasí za tři dny. Ukáže vám ale, odkud právě vane vítr. A na finančních trzích je někdy mnohem důležitější včas poznat, že se vítr obrací, než sebevědomě předpovídat, kdy přijde další bouřka. Stejně se ale najde dost investorů, kteří v grafech hledají datum příštího burzovního krachu, magickou cenu, na níž se trh s danou akcií otočí, nebo okamžik, kdy jejich oblíbený titul vystřelí do vesmíru.
Svatý grál technické analýzy přitom neexistuje. Hlava a ramena, dvojité dno, kříž smrti, RSI nebo MACD nejsou zaklínadla, po jejichž vyslovení se trh poslušně vydá požadovaným směrem. Jsou to nástroje, které pomáhají číst informace ukryté ve vývoji cen, objemech obchodů a chování investorů. A jako každý nástroj mohou být užitečné, ale také pořádně zneužitelné.
Co v grafech skutečně sledovat?
- Především trend a jeho sílu. Jestli akcie vytváří vyšší cenová maxima a vyšší minima, nebo naopak postupně ztrácí půdu pod nohama. Jestli roste objem obchodů při růstu ceny, nebo se za zdánlivě zdravým postupem vzhůru začíná skrývat slábnoucí zájem kupujících.
- Důležitá je také relativní síla. Které sektory a tituly překonávají trh a které za ním začínají zaostávat?
- Neméně zajímavá je takzvaná šíře trhu. Když indexy lámou rekordy, ale ve stejné době se na růstu podílí stále menší podíl jednotlivých akcií, může to být varování. Ne nutně před katastrofou, ale rozhodně před bezbřehou bezstarostností, že „se přeci nemůže nic stát“.
Technická analýza má zároveň jednu trochu nepříjemnou vlastnost – vyžaduje pravidelnou pozornost. Nestačí si jednou nakreslit vzestupnou trendovou linku, nakoupit akcie a pak se půl roku chodit dívat, jak se čára sama prodlužuje. Tržní prostředí se mění, střídají se lídři burzy, mění se nálada investorů i ochota riskovat. To, co fungovalo před pár týdny, už dávno nemusí platit.
Technická a fundamentální analýza
- Technická analýza sleduje cenu, objem obchodů a chování trhu. Využívá grafy, trendy, úrovně podpory (supporty) a odporu (rezistence), klouzavé průměry nebo indikátory, jako jsou RSI a MACD. Pomáhá hledat vhodné momenty pro nákup a prodej, rozpoznávat změny cenové dynamiky a nálady na trhu a řídit riziko. Hodí se hlavně aktivnějším investorům a obchodníkům. Neobjasňuje ale, proč se cena mění, a její signály mohou být falešné nebo nejednoznačné.
- Fundamentální analýza odhaduje ekonomickou hodnotu firmy nebo jiného aktiva. Zkoumá tržby, zisky, cash flow, zadlužení, konkurenční postavení, vedení společnosti, výhled odvětví i ekonomické prostředí. Pomáhá posoudit, zda je investice vzhledem k výhledu a rizikům levná, nebo drahá. Využívají ji zejména dlouhodobí investoři. Výsledky ale závisejí na odhadech a předpokladech, které jsou z povahy nepřesné.
Má proto smysl sledovat stejné indikátory opakovaně, v různých časových horizontech a v širším kontextu. Jediný ukazatel totiž může snadno klamat. Když se jich ale několik začne shodovat, stojí za to zbystřit.
Zamilovat se do vlastního názoru
Největším hříchem technického analytika ale není žádná špatně nakreslená trendová linie. Je jím zamilovanost do vlastního názoru. Investor si stanoví přesvědčivou investiční tezi, najde graf, který ji podporuje, a pak už si všímá hlavně toho, co chce vidět. Když se cena vydá opačným směrem, vysvětlí si to jako krátkodobý šum. Když kurz prolomí důležitou úroveň podpory, označí to za falešný signál. A když akcie dále ztrácí, označí ji za dlouhodobou investici, která zkrátka chce čas.
Technická analýza má přitom dělat přesný opak. Má investorovi pomáhat připustit, že se situace změnila, a včas upravit původní předpoklady. V tom je její velká hodnota v rámci řízení rizika. Nezaručí, že se vyhnete každé ztrátě, ale může vám pomoci poznat, kdy už se z běžného kolísání ceny stává problém.
Jak (ne)číst graf
Jak technickou analýzu využívat? A co z cenového grafu raději nevyvozovat? Na příkladu vývoje ceny akcií Applu to lze zjednodušeně a hypoteticky nastínit třeba následovně:
Uvážlivý přístup
Akcie Applu se nacházejí v poměrně přesvědčivém střednědobém růstovém trendu. Kurz 350,69 dolaru leží nad všemi třemi sledovanými klouzavými průměry, což je pozitivní technické uspořádání. Ukazatel RSI, který měří rychlost a změnu cenových pohybů, na úrovni 57,61 ukazuje mírnou převahu kupujících, ale ještě ne přehřátý trh.
Ukazatel MACD, který ukazuje trend cenového vývoje aktiva, ovšem zůstává pod signální linií a záporný histogram (-0,245) upozorňuje, že krátkodobé růstové momentum zatím není přesvědčivé. Pro další rozhodování bude důležité, zda se kurz udrží v oblasti kolem dvacetidenního průměru a jestli se MACD překlopí zpět do pozitivního teritoria, ideálně za podpory zvýšených objemů obchodů.
Graf jako věštírna
Apple má našlápnuto k dalšímu růstu a graf to potvrzuje prakticky ve všech směrech. Kurz se drží nad dvacetidenním, padesátidenním i dvousetdenním průměrem, RSI se vrátil nad neutrální hladinu 50 bodů a po nedávném poklesu se obrací vzhůru. MACD sice ještě zůstává pod signální linií, ale záporný histogram se zmenšuje, takže je jen otázka času, kdy přijde býčí překřížení linií a nákupní signál. Lze předpokládat brzký útok na nová cenová maxima, případný návrat ceny k dvacetidennímu průměru by byl ideální příležitost k navýšení pozice.
Vývoj ceny akcií Applu a ilustrativní technické úrovně.
Z grafů se tedy nikdy nestane jízdní řád budoucnosti. Mohou ale fungovat jako užitečná přístrojová deska. Neříkají, co se stane zítra, ale pomáhají rozpoznat, jestli se podmínky začínají měnit a zda stanovená investiční myšlenka nebo celá strategie stále dávají smysl.
Rozdíl mezi disciplinovaným investorem a burzovním věštcem, oběma vybavenými nástroji technické analýzy, je nakonec prostý. Ten první sleduje, odkud fouká, a podle toho nastavuje plachty. Ten druhý sveřepě hledí do křišťálové koule a tvrdí, že se vítr co nevidět otočí.
Sledujte náš investiční projekt
Jak investují profesionálové? Pět finančních institucí sestavilo modelová portfolia, jejichž vývoj budou Seznam Zprávy Byznys dlouhodobě sledovat.
Podívejte se s námi, které investiční sázky vycházejí, které se dostávají pod tlak a jak profesionálové svá portfolia v průběhu času mění.
Základní pravidla investičního projektu
- Každá zapojená instituce sestavila pro projekt vlastní modelové investiční portfolio.
- Na začátku má každý účastník k dispozici virtuálních 100 tisíc korun.
- Portfolio může obsahovat maximálně deset pozic, a to v podobě akcií a ETF.
