Článek
Světové akciové trhy v prvním čtvrtletí letošního roku úspěšně navázaly na pozitivní konec roku 2023 a pokračovaly tak v růstu. Některé akciové indexy dokázaly opakovaně vylepšit své maximální hodnoty. Hodnota akcií rostla ve Spojených státech i v Evropě včetně Česka.
Americké akcie táhly vzhůru především pozitivní hospodářské výsledky společností za loňský rok a slušné vyhlídky pro rok 2024. Široce sledovaný index S&P 500 si za první tři měsíce roku připsal přes deset procent, což byla jeho nejlepší výkonnost od prvního čtvrtletí roku 2019. Na této cestě překonal hned několik milníků.
V první polovině února poprvé v historii překonal hranici 5000 bodů, v druhé polovině stejného měsíce se přehoupl přes 5100 bodů a 20. března pokořil úroveň 5200 bodů.
Základy pro úspěšný letošní první kvartál byly podle akciového analytika Jakuba Blahy z Patria Finance položeny koncem roku 2023, když americká centrální banka (Fed) nastínila dlouho očekávaný obrat v měnové politice, který vedl k tomu, že trhy začaly počítat se snížením úrokových sazeb v letošním roce.
„Mezitím loňský masivní růst akcií technologických gigantů na pozadí šílenství kolem umělé inteligence jen zesílil a byl jedním z hlavních motorů růstu na Wall Street. Investoři nyní vyhlížejí zbytek roku, aby zjistili, zda akcie mohou pokračovat ve své býčí jízdě. Vzhledem k tomu, že snížení úrokových sazeb se očekává již v červnu, mohl by současný růst případně ještě dále pokračovat,“ odhaduje Blaha.
Takzvaná heatmapa ukazuje, jak si od začátku roku vedou akcie 11 největších společností dle tržní kapitalizace v rámci akciového indexu S&P 500.
Apple s Teslou brzdí
Výraznější růst amerického indexu pak do jisté míry přibrzdil výkon akcií Tesly, který byl nejhorší z takzvané Velké sedmičky technologických společností. Automobilka kvůli tlaku čínské konkurence ztratila během prvních tří měsíců roku téměř 30 procent hodnoty. Nedařilo se ani společnosti Apple, která vykázala slabší prodeje v Číně.
Z hlediska výkonnosti jednotlivých sektorů v rámci indexu S&P 500 skončil za první čtvrtletí pouze jeden z nich v červených číslech, a to sektor nemovitostní s poklesem okolo čtyř procent.
„Nejlepší výkonnost vykázaly komunikační služby, které si polepšily o více než 15 procent, a to díky společnostem Google, Meta a Netflix. Trojici nejziskovějších sektorů doplnily energetika a informační technologie, přičemž oba vzrostly o více než 12 procent,“ doplnil Blaha.
Po velikonočních svátcích se zároveň rozbíhá výsledková sezona za nedávno ukončené čtvrtletí. Analytici vesměs očekávají, že zisky firem porostou již druhý kvartál v řadě.
Zatímco tržby mají růst pouze nepatrně, o 0,4 procenta, tak zisky by se na meziroční bázi měly posunout o 1,7 procenta, což podle Blahy pomůže podpořit rekordní hodnoty indexu S&P 500.
„V současné době se však tento index zdá být relativně drahý, neboť se obchoduje za 23,5násobek zisků, což je výrazně nad historickým mediánem 17,9×. Tento zvýšený poměr ocenění většinou znamená nižší výnosy v budoucnu,“ upozornil analytik Patria Finance.
Rostla i Evropa
V prvním čtvrtletí dosáhl na nová historická maxima s růstem o zhruba sedm procent také index evropských akcií Stoxx Europe 600, přestože ziskovost evropských firem byla ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku v porovnání s těmi americkými nejnižší za poslední tři roky.
Německý index DAX vzrostl mírně přes deset procent. Podpořila jej všeobecně chuť investorů riskovat, a také zlepšení ukazatelů ekonomického sentimentu v Německu, hlavně díky očekávání snižování sazeb Evropskou centrální bankou.
Od ledna do konce března se dařilo taktéž akciím na pražské burze, měřeno jejím hlavním indexem PX. Ten za první tři měsíce posílil o sedm procent. Nejvíce se zhodnotily akcie Komerční banky, které přidaly necelých 16 procent na 840 korun za kus.
Naopak nejvíce oslabily akcie ČEZ, a to o necelých 13 procent na 837 korun. Index PX se dostal na konci března nad hranici 1500 bodů, a kvartál tak zakončil na nejvyšší hodnotě od konce června 2008.
„Tahounem burzy jsou od počátku roku bankovní tituly, které těží z očekávání investorů, že budou letos klesat úrokové sazby. Postupně totiž odeznívají inflační tlaky,“ uvedl makléř Wood & Company Vladimír Vávra. Naopak akcie ČEZ podle něj během čtvrtletí čelily letos tlaku investorů kvůli klesajícím cenám elektřiny a emisních povolenek.
