Český investor překonává Wall Street. Na eToro má tisíce kopírovačů

Investování už dávno není jen doménou profesionálů z Wall Street. Na investičních platformách Trading 212, ZuluTrade či eToro dnes tisíce lidí sledují i konkrétní investory. Jedním z těch nejúspěšnějších je i Dan Hamerník, známý pod přezdívkou Smudliczek, kterou používá jak na eToru, tak na sociální síti X, odkud čerpá část inspirace i informací.

Už po několika minutách rozhovoru je přitom zřejmé, že investování pro něj není jen práce nebo způsob obživy, ale skutečná vášeň. „Někdo večer kouká na různé reality show, já si radši sednu a studuju výkazy firem, poslouchám konferenční hovory s investory a sleduju geopolitiku. Potřebuju vědět, co se ve světě děje a jak se to může propsat do byznysu,“ říká v rozhovoru pro Seznam Zprávy.

V Česku je nejkopírovanějším investorem a globálně se pohybuje v top desítce z přibližně čtyř tisíc investorů, jejichž strategie je na eToru možné kopírovat. Jeho strategii dnes opakuje zhruba 9,5 tisíce lidí a objem kapitálu, který je na něj „napojen“, přesahuje 30 milionů dolarů.

Kopírování v praxi znamená, že drobní investoři mohou jeho portfolio automaticky napodobovat. Když Hamerník koupí nebo prodá akcii, stejný obchod se v poměru jejich vkladu provede i na jejich účtech.

Se světem investic má zkušenosti už od roku 2014, tehdy ale spíš pasivní formou – například prostřednictvím podílových fondů. S aktivním investováním do jednotlivých akcií začal v červenci 2019. Od té doby dosahuje anualizovaného výnosu kolem 29 procent, přičemž za poslední dva roky zhodnotil portfolio zhruba o 160 procent.

Dlouhodobě přitom překonává index S&P 500, tedy základní měřítko výkonnosti amerického akciového trhu, přibližně o 12 procentních bodů ročně, a to při menším kolísání, než jaké vykazuje samotný index. Jinými slovy, vyššího výnosu nedosahuje za cenu extrémního rizika nebo divokých výkyvů, ale spíš díky disciplinovanému řízení rizika.

Jeho cesta ale rozhodně nebyla bezbolestná – nejhorším obdobím byl rok 2022, kdy jeho portfolio kleslo o 36 procent. Zároveň to ale byl Hamerníkův jediný ztrátový rok. Trhy tehdy dusila inflace, vysoké úrokové sazby, obavy z recese i válka na Ukrajině a pokles, byť mírnější, postihl také širší americký index.

O to výraznější byl obrat v loňském roce, kdy Hamerníkovo portfolio vzrostlo o 80 procent a letos je přibližně devět procent v plusu. Přesto varuje, že investování není bez emocí a velkých výkyvů. „Já osobně dokážu unést i minus dvacet nebo minus padesát procent, pokud pořád věřím, že ta původní myšlenka platí. Vždy je důležité vědět, proč ty pozice člověk má,“ říká 31letý investor.

„Mně trvá dlouho, než si ten názor vůbec vytvořím. A když už ho mám, potřebuju opravdu silné argumenty, abych ho změnil. To, jestli je investiční teze správná, se stejně vždycky ukáže až s časem. Pokud je pozice ve ztrátě, ale důvody, proč jsem do ní vstupoval, pořád platí, jsem schopný tu samou akcii postupně dokupovat za nižší cenu,“ dodává.

Jeho styl je kombinací aktivního řízení portfolia a dlouhodobého držení vítězných pozic, přičemž statisticky zhruba osm z deseti obchodů končí ziskem. Jeho průměrný výdělek je přibližně šestkrát vyšší než průměrná ztráta a typickou investici drží zhruba 14,5 měsíce.

Hamerník přitom ke světu investic nepřišel jako „finanční profesionál“. V Pardubicích vystudoval obor IT a k vlastnímu investování ho přivedla až nespokojenost s výsledky tradičních produktů. Jeho první nákupy přitom nebyly „učebnicové“. V mládí hodně hrál počítačové hry, a tak jednou z prvních akcií byla Nvidia – firma, jejíž grafické karty tehdy dobře znal jako hráč.

„Dvakrát jsem ty akcie prodal moc brzy s tím, že už jsou prostě drahé a že dává smysl vzít zisk. A zpětně si říkám, kdyby ji člověk držel dlouho a nenechal se vyhazovat z pozice emocemi, byl by na tom dneska líp,“ přiznává.

Z rozhovoru je patrné, že Hamerník si svůj úspěch nespojuje s jedním chytrým trikem. Spíš mluví o investování jako o dlouhodobé práci a disciplíně. Základem jeho přístupu je takzvaná investiční teze – jednoduché „proč“: proč danou firmu vlastnit, v čem je její konkurenční výhoda.

„Nestačí mi, že je akcie levná. Potřebuju vědět, proč ji chci držet. Jaký je ten příběh, co musí platit, aby to fungovalo – a hlavně, co by se muselo stát, abych si řekl: tady jsem se mýlil,“ vysvětluje. Cesta k takové tezi ale není rychlá. Když ho zaujme nový nápad, mluví o 100 až 150 hodinách čistého času analýzy.

Hamerník opakovaně poslouchá hovory v rámci výsledkových sezón, pročítá prezentace, porovnává sliby managementu s realitou a hledá argumenty proti. „Když existuje short report, tak mě zajímá, co přesně té firmě vyčítá. Protože tam často narazíte na věci, které ostatní nechtějí slyšet, ale vy je slyšet chcete,“ vysvětluje.

Takzvané short reporty jsou analýzy investorů, kteří sázejí na pokles ceny akcie a upozorňují na možná rizika nebo slabiny firmy. Jedním z nejdůležitějších filtrů je pro Hamerníka management, tedy jestli firma plní to, co slíbí, a jestli komunikuje srozumitelně. Když se příběh firmy ohýbá podle situace, bere to jako varování.

Tvrdí také, že se snaží vyhýbat všemu, co by z investování dělalo kasino. Nepoužívá proto finanční páku, deriváty, o nichž slavný investor Warren Buffett hovoří jako o zbraních hromadného ničení, a ani nespekuluje na poklesy akcií. Zkrátka vybírá firmy, kterým věří, a sází na ně s delším horizontem. „Pro mě je často důležitější než maximální výnos to, jaké riziko u toho nesu,“ vysvětluje.

Hamerníkovo portfolio zvenku působí jako směs velkých témat posledních let – umělá inteligence, obrana, energie a hodně i Čína. Investor ale tvrdí, že to často nejsou izolované sázky, spíš různé části jedné širší myšlenky. U AI odmítá jednoduchou zkratku „koupím Nvidii a hotovo“.

Pro něj je v rámci AI investičně zajímavá hlavně infrastruktura a dodavatelské řetězce: datacentra, chlazení, elektřina, kabely nebo paměti.

Tím se dostává i k jedné z největších současných pozic v jeho portfoliu, a to Samsungu Electronics. Pozici budoval postupně a přikupoval „měsíc po měsíci“, pokud se jeho teze neměnila. Samsung v jeho očích není primárně „telefonová firma“, ale klíčový hráč v pamětech a zároveň ve výrobě čipů pro jiné firmy.

„Samsung ještě minimálně z pohledu ceny a ziskovosti neřekl poslední slovo,“ má jasno. Právě u nejúspěšnějších pozic je vidět, že Hamerník nenechává portfolio růst samo bez kontroly. Některé obranné a průmyslové tituly mu výrazně vyrostly, a tím pádem narostla i jejich váha v portfoliu. Investor ale říká, že nechce, aby jedna pozice dominovala.

„Mám limit, že nechci, aby jedna akcie byla přes 25 procent portfolia. U Rheinmetallu jsem už musel část prodat, protože mi vyrostl tak moc, že to bylo už příliš koncentrované. Nechci, aby mi jedna akcie rozhodovala o tom, jestli ten rok dopadne dobře, nebo špatně,“ vysvětluje.

Právě Rheinmetall patří k jeho nejúspěšnějším investicím – od nákupu je zhruba 370 procent v plusu a i po částečném prodeji zůstává s přibližně desetiprocentní váhou největší pozicí v portfoliu. Druhou největší sázkou je zmíněný Samsung, který má zhruba sedmiprocentní podíl.

Součástí investování jsou ale i opačné příběhy. Vedle vítězných pozic má Hamerník v portfoliu také několik ztrátových titulů s menšími vahami. Například PayPal je aktuálně zhruba 32 procent v minusu, firmě ale pořád věří. V portfoliu Hamerníkovi „uvízly“ hluboko v červených číslech ale i některé ruské tituly jako připomínka, že začátek konfliktu na Ukrajině špatně odhadl.

Finančními trhy dnes často hýbou nejen čísla z ekonomiky, ale i politika – a občas stačí jeden výrok, příspěvek na sociální síti nebo oznámení, aby se během minut přepisovaly ceny akcií, dluhopisů i měn. Americký prezident Donald Trump je v tomhle směru pro investory specifická figura, protože někdy je obtížné odlišit, co je jen rétorika, a co se skutečně promění v konkrétní kroky.

Hamerník přesto říká, že současné prostředí vnímá „čitelně“, i když je zároveň připraven na prudší cenové pohyby. Zpětně si prošel Trumpovo první období v Bílém domě, četl o jeho přístupu k byznysu a snažil se odhadnout, co může přijít. „Pro mě je Trump extrémně čitelný, a díky tomu jsem měl úspěšný loňský rok,“ říká.

O penězích mluví opatrně, ale přiznává zásadní milník – loňský rok byl první, kdy součet příjmů z investování překonal to, co si běžně vydělal v IT. Stále funguje jako živnostník, i když práci omezuje.

A co dál? Hamerníkovi pravidelně chodí různé nabídky, mimo jiné i na založení vlastního investičního fondu. „Zatím jsem je všechny odmítl,“ říká. Fond ho dle jeho slov neláká kvůli regulaci a licencím, ale i proto, že by šlo o úplně jiný typ práce. Místo toho ho zajímá spíš dlouhodobě zlepšovat poměr výnosu a rizika a obstát i ve chvíli, kdy přijde další krize.