Jak z rozbitého světa něco získat. Experti radí, kam investovat

Země střední a východní Evropy dnes podle řady investorů hlásí zajímavý paradox. V private equity, tedy investicích do soukromých firem neobchodovaných na burze, je v posledních letech méně kapitálu než dříve, zároveň se ale objevuje více investičních příležitostí.

Pro některé fondy tak může jít o jedno z nejatraktivnějších období za poslední dekádu, kdy je možné vstupovat do kvalitních firem za zajímavějších podmínek.

Diskuze, kterou organizuje byznysová redakce Seznam Zpráv, se dotkla i změn, jež přinášejí nové investiční modely. Stále častěji se třeba mluví o takzvané demokratizaci private equity a o nástupu evergreen fondů, které mají otevřenější strukturu a dlouhodobější investiční horizont než tradiční fondy. I tyto změny rozšiřují okruh investorů, kteří se mohou na tomto typu investic podílet.

„Věci, které jsme považovali za jisté, už dnes jisté nejsou. To znamená, že historicky, když jsme si objednali zboží, bylo nemyslitelné, že došlo se zpožděním nebo v menším množství. Dnes tato jistota trochu padla,“ říká finanční ředitel společnosti Notino Jakub Šedý.

Během posledních dekád se mnohokrát mluvilo o tom, že svět nebude jako dřív. „Z pohledu investičního není naším úkolem předvídat politická rozhodnutí a řídit se věcmi, které nemůžeme ovlivnit, ale v té volatilitě hledat vhodné dlouhodobé investice. Ten svět se vrátí tam, kam patří. Jestliže budou ceny energií vysoké, bude to mít dopad na spoustu věcí, ale ne na dlouhodobá investiční rozhodnutí,“ říká Robert Chmelař, investiční stratég Rockaway Capital.

Podle Petra Riegera, ředitele investic v Carlyle Europe, je potřeba se od aktuálních zpráv, tedy i těch týkajících se války na Blízkém východě, trochu izolovat. „Rozhodně proběhne nějaká krátkodobá reakce. Je třeba se zaměřit na to, co můžete kontrolovat. Z dlouhodobého hlediska investiční rozhodnutí jsou stejně o fundamentu,“ uvedl Rieger.

I firmy vnímají, že dnešní doba je jiná i díky odlišnému přístupu bank. „Diskuze jsou o cash flow, o návratnosti, více i o tom, co projekty budou znamenat a jak zajistíme nejen růst, což byla hlavní metrika dříve. Ale také kolik bude růst stát. V tom jsou banky určitě obezřetnější. Pokud je růst racionální a doplněn zajímavou profitabilitou, tak je stále velká chuť bankovního sektoru investovat do českých firem, i v zahraničí,“ říká Šedý.

Z hlediska návratnosti kapitálu je třeba se dívat na strukturální změnu, přičemž kapitálově náročná odvětví jako automotive, nebo obecně zpracovatelský průmysl na tom není v Evropě nejlépe, což je vidět na příkladu Německa. „Naopak služby nebo technologie, tam je návratnost kapitálu lepší než v těch starých odvětvích ekonomiky,“ říká hlavní ekonom Deloitte David Marek.

Investory dnes často láká umělá inteligence. „V investičních rozhodnutích je velmi důležité pochopit dopad umělé inteligence na jednotlivé sektory a buď toho využít, a naopak vyhnout se sektorům, které mohou být umělou inteligencí zničeny,“ říká Chmelař.

AI také hraje velkou roli v celém investičním procesu, který dokáže zrychlit a zefektivnit. „Algoritmy identifikovaly dvě příležitosti v poslední době, které kdybychom dělali ručně, potřebovali bychom pětinásobný tým,“ říká Chmelař. Rieger si ale nemyslí, že by umělá inteligence nahradila lidské rozhodování.

V minulosti byla střední a východní Evropě podfinancovaná. Vzhledem k velikosti ekonomiky do private equity a růstového kapitálu teče stále méně peněz. „Když se podíváme na ekonomické statistiky, tak jsme stále nedohnali západní Evropu, protože potřebujme investice. Ten na začátku milénia přišel, někam nás posunul, ale abychom se odrazili a posunuli ještě dál, musí přijít nějaá kvalitativní změna, která bez investic nepůjde,“ říká Marek.

Velikost těchto investic podle něj bude enormní. „Bavíme se o řádech bilionů korun. Je jasné, že veřejný kapitál to nezajistí,“ dodává Marek.

I hospodářská strategie vlády počítá s tím, že se využije zejména soukromého kapitálu. „Tam je to možná až přehnaně optimistické, kdy se počítalo s pákový efektem 1:6, že za jednu Kč veřejného kapitálu se zajistí dalších pět, šest Kč soukromého kapitálu. Ale ukazuje to na potřebu, která tady je,“ říká hlavní ekonom Deloitte.

K popohnání investic však bude potřeba nastavit daňové prostředí, administraci podnikatelských aktivit a odstranit bariéry.

Evropské podmínky nejsou nastaveny tak, aby investoři odjinud uvažovali o starém kontinentu jako o primární destinaci pro investice „Máme tady různý daňové režimy a právní režimy. Vždy se říkalo, že americký prezident chce jedno číslo do Evropy, investor to chce taky. Ať je to jednotný trh, jednotná pravidla, to by pomohlo,“ říká Marek.

Zvláštní pozornost si zaslouží i rostoucí sebevědomí českého kapitálu. Zatímco dříve investoři z regionu mířili především na domácí trhy, dnes stále častěji expandují i do západní Evropy. Jaké investiční strategie dnes fungují a kde investoři vidí největší potenciál růstu?

Debata svolaná v rámci seriálu setkání České elity nabídla pohled lidí, kteří evropské investiční trendy sledují i spoluutvářejí.

Tématem byl také vliv nových technologií. Umělá inteligence dnes proniká i do investičního rozhodování – od analýzy dat přes vyhledávání trendů až po samotné vyhodnocování investičních příležitostí.

V pražském Café Louvre debatovali hlavní ekonom společnosti Deloitte David Marek, managing partner investičního fondu Rockaway Alpha Robert Chmelař, ředitel investic v Carlyle Europe Petr Rieger a také Jakub Šedý, finanční ředitel společnosti Notino.

Sledujte celou debatu v úvodu tohoto článku.

Partnerem setkání České elity je investiční skupina Rockaway Capital.