Koruna na křídlech jestřábů. Česká měna patří k těm nejvýkonnějším na světě

Článek si také můžete poslechnout v audioverzi.

Česká koruna se v letošním roce řadí mezi nejvýkonnější měny světa, píše agentura Bloomberg. Spolu s maďarským forintem těží z jestřábí politiky domácích centrálních bank, tedy z přístupu, kdy bankéři dávají přednost vyšším úrokovým sazbám, aby udrželi inflaci pod kontrolou. Tyto sazby tak zůstávají výše i v době, kdy jiné centrální banky přistupují k jejich snižování.

Od začátku roku koruna posílila vůči dolaru o zhruba 16 procent na 20,53 Kč/USD, což ji řadí těsně za forint s více než dvacetiprocentním ziskem. Vůči euru se česká měna obchoduje silnější o téměř čtyři procenta na současných 24,25 Kč/EUR. Takto silná byla vůči jednotné evropské měně naposledy v září 2023. Posilování zjednodušeně znamená, že na nákup eura nebo i dolaru je potřeba méně českých korun.

Od ledna si měna připsala více než jednu korunu k euru a skoro čtyři koruny k dolaru. V červenci se dokonce poprvé po čtyřech letech dostala pod hranici 21 korun za dolar, a minulý týden byla s kurzem 20,51 Kč/USD nejsilnější od dubna 2018.

Obě měny zároveň překonaly většinu z 31 hlavních měn sledovaných agenturou Bloomberg – nad nimi stojí pouze rubl, který ale není volně obchodovatelný.

Odolnost koruny souvisí mimo jiné i s očekáváním, že Česká národní banka (ČNB) nebude spěchat s dalším snižováním sazeb. Vyšší úroky dělají měnu atraktivnější pro investory, kteří hledají výnos v prostředí klesajících sazeb jinde ve světě.

Česká národní banka by měla ve středu podle očekávání znovu ponechat základní sazbu na úrovni 3,5 procenta. Udělá to už potřetí za sebou – a důvodem jsou přetrvávající inflační tlaky. V bankovní radě sílí hlasy, že prostor pro další uvolňování měnové politiky je omezený. K zastáncům opatrnějšího přístupu patří i viceguvernér Jan Frait.

„Současná úroveň úrokových sazeb a směnný kurz mají společně neutrální vliv na ekonomiku,“ uvedl Frait v rozhovoru pro Bloomberg. „V současné době nevidím žádný pádný důvod, proč bychom měli tuto rovnováhu narušovat dalším snižováním sazeb,“ dodal.

Podobně to vidí člen bankovní rady Jan Kubíček, který v rozhovoru pro Reuters zdůraznil, že úrokové sazby by měly zůstat beze změny. I podle něj totiž přetrvávají inflační rizika – od rychlého růstu mezd přes dražší služby až po nejistotu kolem fiskální politiky před říjnovými volbami.

Kubíček upozornil, že inflace se v srpnu držela na 2,5 procenta, tedy nad dvouprocentním cílem ČNB, avšak silnější kurz koruny pomáhá tlumit cenové tlaky.

Silná koruna přitahuje pozornost i zahraničních investorů. Zatímco centrální banka volí opatrnější kurz, finanční domy sázejí na to, že česká měna má před sebou další prostor k růstu.

Stratég ING František Táborský proto doporučil sázet na pokles kurzu dolaru vůči koruně, přičemž cílí na úroveň 19,96 Kč/USD. Argumentuje širokým oživením ekonomiky, vyšší mzdovou dynamikou i jen mírným ochlazováním realitního trhu.

„Jsme nadále na jestřábí straně spektra – dalším krokem ČNB by mohlo být zvýšení sazeb v příštích čtvrtletích,“ uvedl.

Podobný příběh se odehrává i v Maďarsku. Tamní centrální banka má podle odhadů v úterý rovněž ponechat hlavní sazbu na 6,5 procenta – jednu z nejvyšších v Evropě. I díky tomu si forint od začátku roku připsal přes 20 procent vůči dolaru.

K oblibě forintu přispívá hlavně takzvaný carry trade – investoři si půjčují v měnách s nízkými sazbami a ukládají peníze do měn s vyššími sazbami, jako je právě forint. Díky tomu z takové investice získávají zajímavý úrokový výnos navíc.

Podle Petera Kisse, portfolio manažera ze společnosti Amundi, největšího správce investic v Evropě, má forint prostor k dalšímu růstu. Podporují ho nejen nedávná vyjádření představitelů maďarské centrální banky, ale i slabší dolar.

Investoři tak nadále považují korunu i forint za atraktivní alternativu k hlavním měnám, a to zejména v prostředí, kdy americká centrální banka (Fed) začala snižovat sazby. Zatímco jinde se měnová politika uvolňuje, Praha a Budapešť drží přísnější kurz. I proto patří obě měny na špičku letošního žebříčku.