Článek
Další investiční skupina kupuje na tuzemském trhu firmu, která působí v oblasti poradenství. Po investici tuzemského investičního fondu Arx Equity Partners do majoritního podílu ve společnosti Proxy Holding nyní vstupuje britská investiční skupina Cinven do poradenské firmy Grant Thornton Czech Republic, která poskytuje poradenství v oblasti daní, účetnictví, auditu, oceňování nebo například práva.
Společnost Grant Thornton o tom informovala na svých internetových stránkách.
„Vidíme silnou shodu v ambicích, firemní kultuře i synergii mezi Grant Thornton Czech Republic (GT CR) a Grant Thornton UK a Germany, které posílí pozici skupiny jako předního poskytovatele poradenských služeb na klíčových evropských trzích,“ komentovali akvizici manažeři Cinvenu Samy Jazaerli společně s Jodi Balfeovou.
Cinven touto akvizicí pokračuje v nákupech firem v oblasti poradenství a v síti Grant Thornton. „Již v roce 2024 vstoupil do členské firmy Grant Thornton ve Velké Británii, následovalo Německo a nyní Česká republika,“ popisuje partner poradenské společnosti Moore Czech Republic Petr Kymlička.
Od spolupráce na ose Velká Británie – Německo – Česko, kterou umožní investice Cinvenu, si hodně slibuje i česká pobočka Grant Thornton. „Nejde o spontánní ani impulzivní krok. Za tímto rozhodnutím stojí měsíce intenzivních jednání a analýz, jejichž cílem bylo vytvořit strukturu, která bude dlouhodobě fungovat a zároveň přinese strategický i ekonomický smysl všem zúčastněným,“ sdělil k investici výkonný ředitel GT CR David Pirner.
Poradenská společnost Grant Thornton Czech Republic patří mezi středně velké firmy, které jsou za lídry trhu z velké čtyřky, kam patří EY, KPMG, Deloitte a PwC. GT CR prováděla například externí audit k prozkoumání a zjištění procesů Ministerstva spravedlnosti v bitcoinové kauze.
Kupní cenu ani výši získaného podílu v českém Grant Thornton skupina Cinven nekomentovala. Britští investoři však museli podle expertů dát zajímavou cenu. Hodnota celé společnosti bude totiž přinejmenším ve vyšších stovkách milionů korun.
„GT CR dosahuje obratu zhruba 600 až 700 milionů korun a poslední zveřejněná EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) činila něco málo pod sto milionů korun. Při růstových vyhlídkách a běžných tržních multiplikátorech v tomto odvětví by se hodnota mohla pohybovat na úrovni sedmikrát až devětkrát EBITDA, tj. na úrovni vyšších stovek milionů korun,“ odhaduje Martin Vachata, hlavní analytik a specialista na fúze a akvizice poradenské společnosti Talers, s tím, že „v případě extrémnějších růstových vyhlídek by se cena mohla přehoupnout i přes jednu miliardu korun“.
Podobně se vyjadřuje k hodnotě české poradenské firmy rovněž Petr Kymlička. „Velké firmy, které jsou součástí mezinárodních profesionálních organizací, se prodávají obvykle na bázi multiplikátoru osmkrát až desetkrát EBITDA,“ říká. V případě zmíněného ukazatele zisku ve výši sto milionů korun by tak šlo o částku 800 milionů až jedna miliarda korun.
V současnosti mají investiční skupiny jako Cinven zájem o poradenské společnosti. Mezinárodní investor, firma Waterland, podle Kymličky v minulých letech vstoupila do několika velkých členských firem Moore Global v západní Evropě. „Pomohl jim díky poskytnutí finančních zdrojů k rychlému akvizičnímu, ale i organickému růstu,“ dodává Kymlička. Podobný záměr má podle něj i Cinven ve vztahu k síti Grant Thornton.
Kapitál pro expanzi
Dalším případem je zmíněný vstup fondu ARX do firmy Proxy Holding. „Investiční skupiny oceňují poradenské společnosti pro jejich stabilní a předvídatelné příjmy i vysokou hodnotu know-how,“ uvádí Vachata a dodává, že jde o „obor, který nikdy nevymře“.
Nyní je navíc podle expertů vhodná doba na prodej podobných firem, čehož využili majitelé českého Grant Thorntonu. „Šlo o kombinaci zajímavé nabídky ze strany Cinvenu a snahy lokálních partnerů o využití vhodné chvíle pro akviziční růst,“ uvádí k důvodům prodeje Kymlička. Podle něj mohou nyní investoři růst kvůli generační výměně v poradenských firmách. Zakladatelé se totiž mohou rozhodnout pro prodej společnosti, pokud nemají nástupce.
Podle Vachaty pak český Grant Thornton dosáhl kritické velikosti a rozvoje firmy a nyní chtějí získat silného partnera pro další růst. „Vstup kapitálu umožní financovat expanzi, technologie a případné akvizice bez toho, aniž by museli nabrat nové externí dluhy,“ doplňuje Vachata.
