Článek
Prodej byznysových aktivit dánské skupiny Marius Pedersen na českém a slovenském trhu přešel do horké fáze. Podle několika zdrojů z českého trhu fúzí a akvizic vypršel minulý pátek termín na podání závazných nabídek. „Je to tak. V pátek 14. srpna byla lhůta pro podání závazných nabídek, které nyní vyhodnocujeme,“ potvrdil na dotaz Seznam Zpráv Byznys Igor Mesenský, partner poradenské společnosti KPMG, který má proces prodeje na starosti.
Původně se přitom počítalo s podáním těchto nabídek již koncem června a do konce července se měla podepsat smlouva. Prodej se však zpozdil. Marius Pedersen totiž zájemcům neuděluje přístup k firemním datům, a ti si tak nemohou udělat vlastní hloubkovou prověrku firmy, takzvané due diligence. „Dodělávaly se další reporty, které se neplánovaly, na základě žádostí investorů,“ říká jeden ze zmíněných zdrojů. Podle Mesenského se připravovalo technické a environmentální due diligence.
Podobný vývoj není neobvyklý. „Prodeje takto velkých firem se málokdy zrealizují v předem nastaveném časovém harmonogramu. Zpravidla se protáhne hloubková kontrola, která je velmi rozsáhlá,“ popisuje generální ředitel Patria Corporate Finance Marek Rehberger.
Zájem investorů je stále vysoký. „Do druhého kola postoupilo hodně zájemců. Do konce srpna bychom chtěli nabídky vyhodnotit a rozhodnout o dalším postupu,“ líčí Mesenský s tím, že vznikne užší seznam nejvážnějších zájemců. Těm se umožní přístup k datům o firmě a budou si moci udělat hloubkovou prověrku. Kupní smlouva by se pak podle něj mohla podepsat v době okolo října.
Tempo vypořádání obchodu bude podle expertů záležet na tom, kdo vyhraje. „Čekám podpis nejdříve na podzim a dokončení spíš na přelomu roku nebo v prvním pololetí 2027, pokud vyhraje hráč se silnou pozicí na trhu,“ odhaduje Martin Vachata, partner poradenské firmy Talers. Strategický hráč se silnou pozicí na trhu by totiž mohl obtížněji získávat souhlas od antimonopolního úřadu než například finanční investor, který v oblasti zpracování odpadů na českém a slovenském trhu dosud nepůsobí.
Samotní Dánové počítají s tím, že transakce bude vypořádána v příštím roce. „Investice do skupiny podniků mimo Dánsko se v současné době nacházejí v počáteční fázi procesu prodeje, u nějž se očekává, že bude mít přínos v roce 2027,“ uvádí výroční zpráva Marius Pedersen za loňský rok.
Obchod mohou komplikovat úřady
Počet nabídek a konkrétní zájemce odmítl Mesenský komentovat. „Je to mix lokálních a zahraničních investorů, finančních i strategických,“ dodává.
Podle informací Seznam Zpráv je v soutěži stále skupina Sev.en miliardáře Pavla Tykače. „K potenciálním akvizicím se nevyjadřujeme, ať už se jich účastníme, či nikoliv,“ říká k tomu Veronika Diamantová, mluvčí Tykačovy skupiny Sev.en Global Investments.
Zájem již dříve projevily podle několika nezávislých zdrojů z prostředí fúzí a akvizic miliardář a majitel zbrojařské skupiny CSG Michal Strnad, skupina Kaprain Karla Pražáka, investiční skupina Wood & Company (prostřednictvím své odpadové firmy Kosit) nebo EP Industries miliardářů Daniela Křetínského a Romana Korbačky. „Skupina Kosit má zájem o další expanzi a toto je jedna ze zajímavých možností, nabídku jsme podali,“ potvrdil účast v soutěži Martin Kodýdek, mluvčí Wood & Company.
„Akviziční záměry nekomentujeme ani nepotvrzujeme zájem o konkrétní společnosti či obory,“ komentoval otázku, zda zbrojařský magnát Strnad podal závaznou nabídku, jeho mluvčí Andrej Čírtek. Skupiny Kaprain a EP Industries na otázky nereagovaly.
Mezi zájemce patří podle dvou zmíněných zdrojů rovněž francouzská skupina Paprec. „Její zájem ale ochladl,“ doplňuje zdroj z oboru odpadového hospodářství. Firma samotná to odmítla jakkoliv komentovat.
Paprec ovšem v minulých dnech koupil podíl ve výši 80 procent v rakouské společnosti Brantner green solutions, divizi odpadového hospodářství skupiny Brantner. Ta působí v Rakousku, na Slovensku, v České republice, Rumunsku a Srbsku. „Zvládnout dvě akvizice naráz by bylo náročné,“ upozorňuje zdroj z velké poradenské firmy.
Na trhu se hovoří i o dalších zájemcích. „Logickým strategickým zájemcem je FCC Environment, která podniká v odpadech v obou zemích. EP Industries bych naopak čekal spíš jako méně pravděpodobného kupce,“ komentuje Vachata s tím, že EP Industries by mohla narazit na komplikace u antimonopolních úřadů. Vlastní totiž velkou odpadovou firmu AVE.
Ve hře mohou být ale i další zahraniční aktéři. „Akvizici aktivit Marius Pedersen budou určitě zvažovat strategičtí investoři typu Veolia, Remondis nebo FCC,“ doplňuje Rehberger.
Společnosti FCC by získání Marius Pedersen pomohlo zejména na slovenském trhu. „Na českém trhu by se po převzetí Marius Pedersen staly jedničkou,“ dodává zmíněný zdroj z poradenské firmy.
Na trhu se v minulosti spekulovalo i o rakouské společnosti Saubermacher. „Fúze a akvizice představují klíčovou součást dlouhodobé strategie růstu společnosti Saubermacher. Neustále sledujeme trh a pravidelně zkoumáme různé možnosti rozšíření našeho podnikání na evropské trhy mimo Rakousko,“ sdělila Seznam Zprávám šéfka marketingu a komunikace rakouské skupiny Sandra Klünsner s tím, že se firma nevyjadřuje k jednotlivým projektům či potenciálním transakcím.
Odchod před nutnými investicemi
Cena za Marius Pedersen podle expertů dalece přesáhne deset miliard korun. „Při loňské deklarované EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy) okolo 112 milionů eur by se cena mohla pohybovat někde na úrovni 18 až 21 miliard korun,“ odhaduje Vachata a pokračuje: „Kdyby spadla blíž k patnácti miliardám, považoval bych to z pohledu dánských majitelů za zklamání.“ Nižší odhad má naopak Rehberger. „Hodnota transakce se může pohybovat okolo patnácti miliard korun. Odhadujeme, že pro dánského majitele se bude jednat o významné zhodnocení u této investice.“
Dánská firma Marius Pedersen je vlastněna rodinnou nadací Marius Pedersen Foundation a kromě Dánska působí právě v Česku a na Slovensku. Za rozhodnutím odejít z těchto trhů je především měnící se odpadová legislativa, která si vyžádá vysoké investice. Fungování nadace je přitom založeno hlavně na dividendách z vlastněných společností.
„Dánský vlastník se k prodeji rozhodl z důvodu orientace na dánský vnitřní trh v rámci jejich strategie Green Future, která počítá s iniciativou CO2 neutrality do roku 2035. Tato strategie není slučitelná s podmínkami na českém a slovenském trhu,“ sdělila již dříve česká společnost Marius Pedersen.
Na český trh Dánové vstoupili na počátku 90. let. Skupina se zabývá sběrem a svozem komunálního odpadu a separovaných odpadů, tříděním a odstraněním nebezpečných a průmyslových odpadů, tříděním a lisováním využitelných odpadů i údržbou komunikací a zeleně. K prodeji svých aktivit v Česku a na Slovensku se dánská skupina rozhodla v uplynulém roce, proces hledání kupce spustila loni v říjnu.
