Článek
Skupina Czechoslovak Group (CSG) ve čtvrtek úspěšně dokončila primární nabídku akcií (IPO) a její akcie byly přijaty k obchodování na burze Euronext Amsterdam pod značkou CSG. Nabídka proběhla formou privátního umístění pro institucionální investory a od pátku se s akciemi začalo běžně obchodovat na burze. Redakce SZ přináší základní otázky a odpovědi ohledně IPO tuzemského podniku, které z jejího majitele Michala Strnada udělal nejbohatšího Čecha.
Kolik CSG získala z prodeje akcií?
Celkový objem celé transakce dosáhl při plném využití opce 3,8 miliardy eur, tedy přes 92 miliard korun, což odpovídá 15,2 procenta základního kapitálu společnosti.
Přímo do firmy však zamířily pouze peníze z prodeje nově vydaných akcií – zhruba 750 milionů eur (18,2 miliardy korun). Tyto peníze chce CSG využít na další rozvoj.
Jak byla nabídka strukturována?
Společnost nabídla nově vydané akcie v objemu 750 milionů eur, zatímco současný akcionář prodal stávající akcie za 2,55 miliardy eur. Součástí transakce byla také opce na navýšení nabídky až o dalších 496 milionů eur. Při jejím plném uplatnění tak celkový objem IPO přesáhl 92 miliard korun.
Kolik peněz tedy získá Michal Strnad?
Podle zveřejněných dokumentů by měl podnikatel Michal Strnad z prodeje části svého podílu inkasovat zhruba tři miliardy eur, zatímco zbytek výnosu z IPO připadne přímo společnosti.
Jak velké bylo ocenění firmy?
Ocenění skupiny na základě konečné nabídkové hodnoty akcií dosáhlo 25 miliard eur, což je v přepočtu asi 607 miliard korun.
Jak reagovala akcie po otevření burzy?
Titul zahájil obchodování na ceně 32 eur, což představuje 28procentní růst oproti upisovací ceně 25 eur za akcii. Tržní hodnota společnosti se při této ceně vyšplhala na přibližně 33 miliard eur, tedy zhruba 800 miliard korun. CSG se tak podle tržní kapitalizace dostala výrazně nad úroveň ČEZ, a stala se nejhodnotnější českou firmou podle tržní hodnoty.
Páteční obchodování nakonec skončilo na ceně 32,85 eur za akcii, tedy o 31,4 procenta výše proti upisovací ceně. Tržní hodnota společnosti tak činila v přepočtu 797 miliard korun. Objem obchodů v Amsterdamu překonal hranici jedné miliardy eur a počet transakcí přesáhl 201 tisíc.
Jak velký byl zájem o akcie v rámci IPO?
Zájem o IPO CSG byl podle agentury Bloomberg v globálním měřítku mimořádný. Objednávky investorů dosáhly přibližně čtrnáctinásobku velikosti celé nabídky. Celková poptávka tak podle výpočtů Bloombergu přesáhla 60 miliard dolarů. Do IPO se podle zdrojů agentury zapojilo zhruba 600 institucionálních investorů, přičemž přibližně 40 procent z nich nakonec nedostalo žádné akcie.
Zůstává CSG dál pod kontrolou majitele?
Ano. Po vypořádání by měl prodávající akcionář držet 84,78 procenta akcií. Kontrola tedy zůstává jasně v rukou majoritního vlastníka.
Mohli se IPO zúčastnit drobní investoři?
Ne. Samotná nabídka byla nastavena jako privátní umístění pro institucionální investory. Drobní investoři se k akciím dostali až následně na burze prostřednictvím brokera, stejně jako u jiných veřejně obchodovaných titulů.
Jaké jsou „lock-up“ závazky?
Lock-up znamená, že se firma i hlavní akcionáři zavázali, že po určitou dobu nebudou prodávat další akcie, aby na trh nepřišlo najednou příliš velké množství cenných papírů. U CSG tento závazek platí pro samotnou společnost šest měsíců (180 dní) a pro hlavního akcionáře a další vyjmenované osoby jeden rok (360 dní).
Drží management ve firmě významný podíl?
Kromě majitele jde spíš o malé, symbolické podíly. Dokumenty uvádějí, že několik členů vedení má shodně po 33 485 akciích. Stejný balík má podle dokumentů i Jaroslav Strnad junior, mladší bratr Michala. Nezávislá členka představenstva Susanne Wiegandová má 1 000 akcií.
Proč se CSG upisovala právě v Amsterdamu?
Amsterdam je velký evropský trh s hlubší likviditou a širší základnou mezinárodních investorů než pražská burza. CSG tím získává přístup k velkým fondům a investičním domům, které preferují zavedené evropské burzy.
Dá se s akciemi obchodovat také v Praze?
Ano. Od pátku se s akciemi CSG obchoduje také na neregulovaném trhu Free Market pražské burzy. Nejde však o hlavní trh burzy ani o tzv. duální listing. Akcie mají svůj primární (hlavní) trh v Amsterdamu a pražský Free Market slouží pouze jako technické místo obchodování, které umožňuje investorům nakupovat a prodávat stejné akcie v českých korunách.
Emise je tak od prvního dne obchodování dostupná všem investorům, ale cenotvorba a hlavní likvidita zůstávají na burze v Amsterdamu. S cílem podpořit likviditu a usnadnit investorům přístup k nové emisi se bude na pražském Free Marketu obchodovat s akciemi v prvním měsíci bez burzovních poplatků.
Byl o akcie v Praze zájem?
Objem obchodů s akciemi CSG v prvním dni přesáhl jednu miliardu korun, čímž se titul stal jednoznačně nejlikvidnější emisí dne. Majitele změnilo téměř 1,3 milionu akcií. „To je na první obchodní den fantastické číslo,“ uvádí Viktor Reischig, šéf institucionálního obchodování Patria Finance.
Likviditu za více než devět milionů eur dodala právě Patria Finance, přičemž její podíl na pražské burze činil přes 22 procent. S účinností od pondělí budou likviditu emise CSG podporovat v roli tvůrců trhu společnosti J&T Banka, Patria Finance a Wood & Company Financial Services.
Může být akcie zařazena do indexu PX pražské burzy?
Pokud emise splní všechny stanovené podmínky, může být zařazena do indexu v rámci pravidelné aktualizace báze indexu letos v březnu.
Proč byl vstup CSG na burzu tak sledovaný?
Podle agentury Bloomberg jde o historicky největší IPO „čistě obranné“ firmy a zároveň o největší úpis v Amsterdamu za více než deset let. Pozornost ale přitahovalo i načasování. Evropský obranný sektor po roce 2022 výrazně roste díky vyšším výdajům na armádu a dlouhodobým kontraktům, což zvýšilo chuť investorů vstupovat do firem z tohoto odvětví.
Sledované bylo také to, že CSG míří rovnou na velkou západoevropskou burzu, přichází s pevně danou cenou a transakce kombinuje významnou část pro firmu (nové akcie) i pro majitele (prodej části podílu). Pro trh je navíc důležité, že i po IPO zůstává většina firmy v rukou majoritního akcionáře a na burze je k dispozici jen menší část akcií.
