Článek
Finanční trhy procházejí druhým dnem zvýšené nervozity kvůli krokům amerického prezidenta Donalda Trumpa. Akcie v Evropě i na Wall Street oslabují, zatímco investoři se přesouvají k bezpečným přístavům. Cena zlata se tak vůbec poprvé v historii dostala nad hranici 4700 dolarů za troyskou unci. Zdražuje také stříbro, jehož cena od začátku roku vystoupala už o 33 procent na 95 dolarů za unci.
Spouštěčem posledních výraznějších pohybů na trzích je Trumpovo oznámení, že Spojené státy od 1. února zavedou desetiprocentní cla na dovoz z vybraných evropských zemí včetně Dánska, Německa, Francie, Švédska či Nizozemska. Pokud se podle něj nepodaří dosáhnout dohody, mají se cla od 1. června zvýšit až na 25 procent.
Krok americký prezident otevřeně spojuje se sporem o Grónsko, o které USA dlouhodobě projevují strategický zájem.
Poklesem reagují také evropské akcie. Široký index STOXX 600 v pondělí oslabil o 1,2 procenta, podobně ztrácel také v úterý. Nedaří se zejména průmyslovým firmám a exportérům, tedy sektorům nejcitlivějším na hrozbu obchodní války.
Americké akciové burzy byly v pondělí kvůli státnímu svátku zavřené, napětí se proto plně projevilo až v úterý. Hlavní indexy v zámoří v úvodu obchodní seance odepisovaly od jednoho do dvou procent. Navzdory ostré rétorice ale trhy zatím nereagují vysloveně panikou. Podle analytiků je vidět spíše opatrné přeceňování rizika než masový výprodej.
Výnosy dluhopisů rostou
Nervozita se přelévá i na další trhy. Pod tlakem jsou státní dluhopisy, především ty americké. Jejich ceny klesají a výnosy naopak rostou – výnos desetiletých amerických vládních dluhopisů se vyšplhal na nejvyšší úrovně za poslední měsíce a aktuálně se pohybuje kolem 4,3 procenta.
Pohyb naznačuje, že část investorů přehodnocuje rizika i u tradičně bezpečných aktiv a zvažuje, jaký dopad by případná obchodní eskalace mohla mít na inflaci, rozpočty a měnovou politiku.
„Soudě podle novinových titulků má NATO kvůli Grónsku na kahánku, což by měla být zásadní negativní geopolitická zpráva pro západní finanční trhy. Ty se však dosud nikterak nehroutí,“ poznamenal Jan Čermák, analytik skupiny ČSOB.
„Například v případě akciových trhů jde u amerických futures na hlavní indexy o propad kolem jednoho procenta, což je ztráta, která nedokáže vymazat ani to, co akcie stihly nabrat od začátku roku. Stejně tak reakce dolaru či amerických vládních dluhopisů nezavání masivním výprodejem,“ doplnil.
Trump „vyměkne“
Podle Čermáka je nejviditelnější reakcí prudký růst ceny zlata, které se posunulo na nová historická maxima. Umírněná reakce trhů má podle analytiků více vysvětlení.
Jedním z nich je zkušenost investorů z minulého roku, kdy Trump opakovaně hrozil tvrdými cly, ale nakonec od nich ustoupil nebo je výrazně zmírnil. Na Wall Street se pro tento scénář vžil pojem TACO – „Trump Always Chickens Out“, tedy že americký prezident nakonec „vyměkne“.
„Přeloženo do srozumitelného jazyka, část investorů sází na to, že výprodeje aktiv zasažených Trumpovou rétorikou je třeba využít k nákupu. Tentokrát to dokonce vypadá, že očekávání tohoto scénáře je tak silné, že ani nedochází k první fázi panického výprodeje,“ dodává Čermák.
Trhy navíc zaznamenaly i mírnější tón z Bílého domu. Trump v úterý ráno uvedl, že měl „velmi dobrý rozhovor“ s generálním tajemníkem NATO Markem Ruttem a že se chystá v Davosu v rámci Světového ekonomického fóra jednat s evropskými partnery.
Trump navíc otevřel další frontu s Francií, když pohrozil zavedením dvousetprocentních cel na francouzská vína a šampaňské. Hrozbu spojil s tím, že se Francie podle něj odmítá připojit k jeho zahraničněpolitické iniciativě, kterou označuje jako „Radu míru“ či „Bezpečnostní výbor“.
Investoři to berou jako další prvek nepředvídatelnosti, protože se obchodní opatření mísí s politickými spory. „To, že prezident USA své kroky spojuje i s tím, že neobdržel Nobelovu cenu míru, asi nemá cenu příliš komentovat,“ poznamenává analytik České spořitelny Jan Bystřický.
Evropská unie se podle dostupných informací snaží eskalaci vyhnout, zároveň ale dává najevo, že je připravena reagovat jednotně. Ve hře je i využití takzvaného nástroje proti ekonomickému nátlaku, který by umožnil cílenou odvetu vůči Spojeným státům.
Podle analytiků se tak nyní trhy nacházejí v křehké rovnováze. Akcie zatím klesají jen omezeně, ale rekordní zlato ukazuje, že investoři si pořizují pojistku pro případ, že by se obchodní a geopolitický konflikt přece jen vymkl kontrole. A jak připomínají experti, téma Grónska, kvůli jeho strategické poloze a tání ledovců, z finančních ani geopolitických debat jen tak nezmizí.
