Článek
Americký prezident Donald Trump minulý týden podepsal zákon Genius Act, který poprvé nastavuje jasná pravidla pro stablecoiny kryté americkým dolarem – tedy digitální tokeny s fixní hodnotou, vydávané soukromými společnostmi na blockchainu.
Blockchain je technologie, která funguje jako digitální účetní kniha – umožňuje bezpečně a transparentně zapisovat transakce bez centrální autority.
Spojené státy tím udávají směr nejen pro digitalizaci domácích a zahraničních plateb, ale i pro globální soutěž o to, kdo bude dominovat digitálním financím. Genius Act mění vnímání stablecoinů – z okrajového fenoménu je posouvá do hlavního proudu a dává jim oficiální regulační pečeť.
V tomto článku proto přinášíme přehled důležitých otázek a odpovědí, které popisují dopady a význam Genius Act.
Proč by vás měl Genius Act zajímat?
Na první pohled se může zdát, že stablecoiny jsou záležitostí kryptonadšenců. Ve skutečnosti ale tento zákon může ovlivnit každého, kdo používá běžné bankovní služby, platí online nebo posílá peníze do zahraničí.
Digitální dolary se postupně dostávají do platebních aplikací a e-shopů. Pokud budou mít bezpečný právní rámec, mohou se stát novým standardem pro rychlé a levné převody, které nebudou závislé na pomalých a drahých systémech typu SWIFT (mezinárodní síť pro bankovní převody).
„Tato inovace je nezastavitelná, protože zastaralý systém korespondenčních bankovních transakcí je drahý, pomalý a neefektivní,“ říká Timur Barotov, tržní analytik BH Securities. Podle něj Spojené státy správně vyhodnotily, že nemá smysl zachraňovat starý systém SWIFT, ale převzít vedení v tom novém – digitálním.
Co je to stablecoin a proč je důležitý?
Stablecoin je druh digitální měny, jejíž hodnota je obvykle pevně navázaná na některou z klasických měn – nejčastěji na americký dolar. Na rozdíl od bitcoinu nebo jiných kryptoměn, jejichž cena se může během dne dramaticky měnit, si stablecoin drží stabilní hodnotu.
Pro uživatele to znamená, že se chová podobně jako běžné peníze, ale nabízí rychlost, jednoduchost a nízké transakční náklady. Představte si jej jako digitální dolar, který můžete během několika vteřin poslat odkudkoli kamkoli na světě – stačí mobilní aplikace a internet.
Jak Genius Act mění pravidla?
Až dosud stablecoiny spadaly pod roztříštěná pravidla – některé státy v USA vyžadovaly speciální licence a federální úřady je sledovaly kvůli praní špinavých peněz. Neexistoval ale jednotný federální zákon, který by stanovil jasná a jednotná pravidla pro všechny emitenty.
Genius Act tento stav mění a zavádí povinnost, aby každý stablecoin byl plně krytý dolary nebo krátkodobými státními dluhopisy v hodnotě odpovídající všem vydaným tokenům. Za každý digitální dolar tak musí existovat dolar „v sejfu“.
Emitenti stablecoinů budou muset získat zvláštní licenci, podobně jako banky, a pravidelně – alespoň jednou měsíčně – zveřejňovat zprávy o svých rezervách. Zákon také zakazuje vyplácet úroky za držení stablecoinů, aby fungovaly pouze jako digitální hotovost, ne jako investiční produkty.
Jakou roli hrají stablecoiny v digitální ekonomice?
„Stablecoiny už nejsou experimentem, ale základním nástrojem digitálních financí,“ zdůrazňuje pro SZ Byznys Kyrylo Khomiakov, regionální ředitel společnosti Binance. Podle něj se trh během posledních dvou let dramaticky posunul. „Od ledna 2023 do února 2025 se pomocí stablecoinů uskutečnily transakce v hodnotě přes 94 miliard dolarů a jejich tržní kapitalizace přesáhla 239 miliard,“ dodává.
Khomiakov upozorňuje, že využití stablecoinů už není omezené jen na kryptoměnové burzy. „Stablecoiny pronikají do podnikových plateb, spotřebitelských nákupů a dokonce i do platebních karet.“ Velkou výhodou je podle něj i fakt, že převody mohou snížit náklady téměř na nulu oproti průměrným poplatkům za zahraniční převody, které se pohybují kolem šesti procent.
Co to znamená pro fintech a běžné uživatele?
Pro běžného uživatele je největším přínosem rychlost a levnost převodů. Zatímco tradiční bankovní převod do USA může trvat několik dní a stát několik dolarů, převod pomocí stablecoinu proběhne během minut a za zlomek ceny (pokud zrovna není síť přetížená).
Pro fintech firmy je Genius Act výzvou i příležitostí. Otevírá cestu k novým službám a aplikacím, ale zároveň nutí firmy k vyšší transparentnosti a dodržování přísných pravidel. Největší hráči – Tether a USD Coin – se budou muset novým regulacím přizpůsobit. USD Coin má díky své dlouhodobé otevřenosti náskok, zatímco Tether čeká cesta k větší transparentnosti.
Jak se na to dívají regulátoři a jaká rizika zůstávají?
Americká centrální banka (Fed) k novému zákonu přistupuje spíše opatrně. Oceňuje, že přináší jasnější pravidla a vyšší transparentnost, ale chce nejprve vyhodnotit dopady na finanční stabilitu a napojení stablecoinových firem na bankovní systém.
Komise pro cenné papíry (SEC) zákon podporuje, protože zvyšuje ochranu uživatelů před podvody a nekalými praktikami.
Někteří odborníci varují, že pokud by lidé začali masově převádět peníze z bankovních účtů do stablecoinů, mohlo by to oslabit některé banky. Fed ale tuto hrozbu zatím pouze analyzuje a nepovažuje ji za bezprostřední riziko.
Co to znamená pro banky a tradiční platební systémy?
Stablecoiny začínají konkurovat starým systémům, jako je SWIFT, který dnes používají banky k mezinárodním převodům. Zatímco přes SWIFT trvá převod často celé dny a je spojený s vysokými poplatky, digitální dolar lze poslat během pár vteřin, a to 24 hodin denně, 7 dní v týdnu.
„Licencovaní vydavatelé stablecoinů budou muset stejně jako banky provádět identifikaci klientů, kontrolu proti praní špinavých peněz a na žádost amerických úřadů mohou zmrazit či zabavit digitální aktiva,“ doplňuje Barotov.
Evropa versus USA: Kdo vede v digitálních financích?
„Evropská centrální banka riskuje, že znovu promarní šanci, stejně jako v případě technologických inovací minulosti,“ upozorňuje pro SZ Byznys Martin Bruncko, zakladatel Schuman Financial, předního poskytovatele technologií, infrastruktury a řešení pro evropské finance založené na stablecoinech. Podle Bruncka se ECB snaží spíše bránit inovaci, než ji podpořit.
Zdůrazňuje, že 99 procent všech stablecoinů je navázáno na americký dolar, což oslabuje měnovou suverenitu Evropy. „Namísto toho, aby Evropa podporovala vlastní eurové stablecoiny, sází na státem řízené digitální euro – což je logika, která v konkurenčním prostředí nemusí obstát,“ dodává.
Podle Bruncka by eurové stablecoiny mohly hrát pozitivní roli při modernizaci platební infrastruktury, ale současná pravidla MiCA jsou podle něj příliš přísná. „Evropské vedení by mělo reformovat pravidla tak, aby vznik alespoň jednoho velkého, systémově významného eurového stablecoinu byl možný,“ říká.
Dolar v digitální éře
Každý stablecoin krytý americkým dolarem nebo státními dluhopisy zvyšuje poptávku po těchto aktivech. „To posílí poptávku po americkém dluhu, což je důležité v době, kdy USA řeší své zadlužení a přesouvají splatnost státního dluhu na kratší dobu,“ upozorňuje Barotov.
Podle něj to může být i jedním z důvodů, proč prezident Trump tlačí na Fed, aby snížil úrokové sazby – kratší splatnost dluhopisů totiž znamená levnější financování a opticky zvyšuje solventnost USA.
