Článek
Závod v umělé inteligenci (AI) přetváří rovnováhu mezi technologickými giganty. Investoři čím dál častěji upozorňují na rozdílné strategie a vývoj akcií jednotlivých firem. Zatímco ještě nedávno působila „Velká sedmička“ jako sjednocená síla táhnoucí americký trh vzhůru, dnes se ukazuje, že každá z těchto společností se vydává vlastní cestou.
Technologičtí lídři sice stále hrají klíčovou roli, ale jejich výkonnost i pozice v závodě o dominanci v AI se začínají výrazně lišit. Technologičtí lídři se sice ještě úplně nerozešli, ale někteří z nich už v oblasti AI udělali výraznější pokrok – a to se začíná promítat do cen jejich akcií i nálady investorů.
Amazon, Alphabet (Google), Apple, Meta (Facebook), Microsoft, Nvidia a Tesla v posledních letech ovládaly akciový trh. Spojuje je obrovský vliv na budoucnost digitální ekonomiky i klíčové postavení v americkém akciovém indexu S&P 500, kde dohromady tvoří přibližně 34 procent tržní kapitalizace. Letos ale jejich vývoj ukazuje, že se původní společný příběh drolí.
Celý článek si můžete přečíst po přihlášení
Pokud nemáte účet na Seznamu, zaregistrujte se
Zatímco akcie Nvidie, Microsoftu a Mety do začátku letošního srpna vzrostly přibližně o 30 procent, akcie Applu a Tesly odepisují zhruba pětinu hodnoty. Alphabet s Amazonem se aktuálně pohybují kolem nuly.
„Bylo to nevyhnutelné. Nemohou všichni pořád kráčet stejným krokem, protože dělají různé věci. Čeká nás rozdělení na vítěze a poražené,“ poznamenává Jamie Cox, řídící partner Harris Financial Group.
Různé cesty
Pojem „Velká sedmička“ se začal používat v roce 2023 jako výstižná burzovní zkratka pro sedm největších amerických technologických firem, které táhly růst akciového trhu a stály v čele zájmu o umělou inteligenci. V roce 2025 se tento pojem stále běžně používá, ale výkonnost a strategie jednotlivých firem už nelze vnímat jako jednotný celek.
Nvidia prodává grafické čipy, které tvoří výpočetní srdce generativní AI. Její byznys je extrémně ziskový a růstový – firma letos jako vůbec první v historii překročila tržní hodnotu ve výši čtyř bilionů dolarů a její akcie se za poslední dva roky více než ztrojnásobily.
Microsoft zase úspěšně monetizuje AI díky integraci modelů OpenAI do produktů, jako jsou Copilot nebo cloudová platforma Azure. Umělá inteligence je významným tahounem růstu Microsoftu.
Podle posledních kvartálních výsledků přidala AI zhruba 16 procentních bodů k celkovému růstu Azure ve fiskálním třetím čtvrtletí, kdy tento segment rostl meziročně o třetinu. Podle Adama Hanky, datového ředitele společnosti Creative Dock, jsou právě Microsoft a Nvidia jasnými lídry současného AI závodu.
„Jsou to společnosti, které dokázaly rychle podchytit investice do AI, a to na několika úrovních – množství dat, vývojářské kompetence, kvalitní AI algoritmy a infrastruktura,“ uvádí pro SZ Byznys. „Microsoft dokázal ve správnou chvíli udělat velký krok a investovat 13 miliard dolarů do OpenAI, díky čemuž propojil svou infrastrukturu s přední AI,“ dodává.
Zatímco Nvidia a Meta od začátku roku výrazně rostou, Apple a Tesla ztrácejí. Výkonnost jednotlivých firem z původní „Velké sedmičky“ se v roce 2025 rozchází. Investoři tak přehodnocují, kdo je skutečným lídrem AI éry – a kdo začíná zaostávat.
Jeho pohled potvrzuje i Lukáš Benzl, ředitel České asociace umělé inteligence. „Nvidia a Microsoft mají v AI zcela konkrétní produktové a byznysové pilíře – od cloudu až po podnikové nástroje. U Nvidie navíc vidíme rekordní objednávky čipů, které už nejsou jen spekulací, ale potvrzenou poptávkou z reálného trhu,“ vysvětluje pro SZ Byznys.
Také Alphabet posiluje cloudové služby díky vlastní AI platformě Gemini, zároveň ale čelí antimonopolním vyšetřováním a rostoucím obavám, že chatboty typu ChatGPT mohou narušit tradiční model internetového vyhledávání. „Alphabet působí jako věčně druhý, ale dokáže prosazovat své AI modely ve svém ekosystému,“ říká Hanka z Creative Dock.
Benzl vnímá pozici Googlu optimističtěji. „Alphabet dle mého názoru již obecně neztrácí, naopak v některých oblastech patří k absolutní špičce. Důkazem může být nedávné představení modelu Veo 3 na generování videa nebo projekty typu AlphaFold.“
Meta Marka Zuckerberga masivně investuje do vlastní AI infrastruktury, přetahuje špičkové výzkumníky a v letošním roce plánuje celkové kapitálové výdaje mezi 66 a 72 miliardami dolarů – většinu z toho právě do umělé inteligence a datacenter.
Investice Velké sedmičky
Technologičtí giganti masivně investují do infrastruktury, která má zajistit jejich pozici v éře umělé inteligence. Microsoft letos plánuje utratit až 80 miliard dolarů na výstavbu datacenter spojených s AI – což je téměř dvojnásobek oproti loňsku.
Google (Alphabet) cílí na podobnou částku, Amazon míří dokonce nad 100 miliard. Také Meta výrazně zvyšuje výdaje a letos plánuje investice mezi 66 a 72 miliardami dolarů, většinu z toho právě do AI infrastruktury.
Oproti tomu Apple a Tesla zůstávají výrazně pozadu – Apple investuje řádově méně a Tesla svůj rozpočet na letošní rok dokonce snížila.
„Meta investuje hlavně do vývoje vlastních AI modelů, které si firmy mohou nainstalovat a provozovat přímo u sebe – bez nutnosti připojení ke cloudu. Jejich modely Llama se v tomto ohledu stávají průmyslovým standardem,“ tvrdí Hanka. Investoři zatím věří, že se tyto výdaje vyplatí – a akcie firmy letos zvýšily svou hodnotu asi o třetinu.
Amazon se pohybuje někde uprostřed. Investuje do startupu Anthropic, expanduje v oblasti cloudu a datacenter, ale zároveň čelí nákladům na logistiku a dopadům obchodní politiky. Akcie Amazonu letos za konkurencí zaostávají. Kromě nákladů na logistiku byli investoři zklamáni i z tempa růstu cloudové divize AWS, která podle posledních výsledků zaostává za Microsoftem i Googlem ve schopnosti monetizovat AI.
Apple a Tesla: příběhy zpomalení
Apple letos zaostává za některými rivaly. Na vývojářské konferenci v červnu 2024 představil „Apple Intelligence“ a první funkce začaly přicházet na podzim téhož roku s postupným rozšiřováním v průběhu dalších měsíců. Zásadně přepracovaná Siri v rámci Apple Intelligence má podle plánů dorazit až na jaře 2026, což znamená pomalejší náběh klíčových AI schopností oproti některým konkurentům.
„Apple se dlouhodobě neprofiluje jako společnost nabízející velká infrastrukturní řešení – jádro jejich byznysu je v produktech pro koncové uživatele, což v tuto chvíli rozvoj jejich umělé inteligence limituje,“ říká Hanka.
„Apple hraje opatrně, chce mít AI stoprocentně kontrolovanou na zařízení, chce poskytovat dokonalý uživatelský zážitek – a zbytek trhu místo toho sprintuje dál,“ dodává Benzl z České asociace umělé inteligence.
Hodnota a vývoj akcií
| Společnost | Tržní hodnota | Vývoj akcie od ledna | Vývoj akcie za rok |
|---|---|---|---|
| Nvidia | 4,34 | 33% | 77% |
| Microsoft | 3,92 | 25% | 34% |
| Apple | 3,01 | –19% | –3% |
| Alphabet | 2,36 | 3% | 22% |
| Amazon | 2,28 | –2,6% | 33% |
| Meta | 1,92 | 30% | 60% |
| Tesla | 1 | –23,6% | 55% |
Zdroj: Google Finance, Companiesmarketcap.com
Poznámka: Tržní hodnota je uvedena v bilionech dolarů
„Apple sedí na lavičce v parku, jí jablko a jen se dívá, jak kolem něj po dálnici projíždí AI revoluce,“ řekl podle The Wall Street Journal analytik Dan Ives ze společnosti Wedbush Securities. Investoři přehodnocují svou důvěru v Apple, což se projevilo výrazným odlivem kapitálu a oslabením akcií.
Tesla, dříve tahoun inovací, zase mění směr. Elon Musk sice mluví o autonomních roboautech a humanoidní robotice, ale prodeje elektromobilů klesají a investoři znejistěli. Musk v červenci oznámil, že akcionáři Tesly budou hlasovat o možné investici firmy do jeho startupu xAI. Přestože se nejedná o fúzi, investory tento krok znejistěl a dál rozptyluje vnímání Tesly jako čistě automobilové firmy.
Podle Zdeňka Valuta, šéfa české firmy Elevaty.ai, je nové strategické zaměření Tesly srozumitelné a logické. Ale jak upozorňuje, nejde o rychlou náhradu za výpadky v prodejích elektromobilů.
„Současný stav na trhu s elektromobily je dán i Muskovým působením v americké administrativě, které už skončilo. Navíc Musk má spíše pověst člověka, který plánuje v dlouhodobějších horizontech,“ dodává. Také upozorňuje na regulační nejistotu v oblasti autonomních aut, která může celé odvětví významně zbrzdit.
Co zůstává společné: AI. Ale v různých vrstvách
Všichni členové skupiny operují s umělou inteligencí, ale každý jiným způsobem – a to je klíčový rozdíl:
- Nvidia dodává výpočetní „lopaty“ – čipy a infrastrukturu.
- Microsoft a Alphabet prodávají AI jako službu – prostřednictvím cloudu.
- Meta sází na to, že AI vylepší její reklamní systém.
- Apple integruje AI přímo do zařízení, ale pomaleji.
- Tesla mluví o AI jako o budoucnosti, ale zatím ji nezpeněžuje.
Podle analytiků to znamená, že „Velká sedmička“ už nepředstavuje jednotnou investiční kategorii, ale spíše čtyři až pět odlišných lig – každá s jiným kapitálovým profilem, tempem růstu a rizikovostí.
Původní „Magnificent Seven“ už podle některých expertů není adekvátní nálepkou. Označení původně vzniklo jako nadsázka, ale dnes se bere až příliš doslovně – přestože firmy jako Broadcom nebo i startupy typu OpenAI či Anthropic mohou v AI éře sehrát významnější roli než například Tesla.
Zdeněk Valut z Elevaty.ai upozorňuje, že nové lídry může trh nacházet i mimo tradiční technologické ikony. „Vedle původních ‚sedmi‘ mohou vyrůst noví lídři v jednotlivých vrstvách. Celkem snadno to může být tam, kde by to nikdo nečekal,“ tvrdí. Podle něj má potenciál například AMD, ale i firmy jako Oracle – zejména v oblasti AI cloudu.
