Článek
Komentář si také můžete poslechnout v audioverzi.
Globální finanční trhy zatím v letošním roce v průměru připisují velice slušné zisky s tím, že všechny hlavní třídy investičních aktiv na veřejných trzích – dluhopisy, akcie a komodity – připisují více či méně kladnou výkonnost.
Korunoví investoři si nicméně musí dát velký pozor na to, že dolar vůči koruně velice výrazně oslabil, konkrétně o 14 procent z 24,2 CZK/USD na aktuálních 20,8 CZK/USD.
Standardně reportované výkonnosti investičních aktiv v dolaru jsou proto letos pro korunové investory skutečně hodně zavádějící. V tomto ohledu je tudíž vhodné převést výkonnost všech investičních aktiv do koruny, aby čeští investoři měli možnost vidět úplný a nezkreslený obrázek letošní výkonnosti globálních finančních trhů.
Pokud se tedy na tato čísla podíváme podrobněji, vycházejí nám pak následující závěry.
Zaprvé, dolar zaznamenal největší propad od roku 1973, když dolarový index DXY, který měří výkonnost dolaru vůči koši dalších hlavních světových měn, oslabil o osm procent.
Zadruhé, index globálních dluhopisových trhů agentury Bloomberg v korunovém vyjádření odepsal osm procent, zatímco index českých vládních dluhopisů agentury Bloomberg připsal zisk dvě procenta.
Zatřetí, globální akciový index MSCI All Country World Total Return v korunovém vyjádření připsal zisk 3 procenta.
Tento index zahrnuje akcie velkých a středních společností z 23 rozvinutých trhů (DM) a 24 rozvíjejících se trhů (EM) a obsahuje jak zhodnocení kapitálu (změny cen), tak reinvestované dividendy, čímž poskytuje ucelený obraz o růstu investic.
Začtvrté, neamerické akcie, které sleduje index MSCI All Country World ex-US Total Return, v korunovém vyjádření připsaly zisk 10 procent a velice výrazně tak překonaly americké akcie, jejichž index S&P 500 Total Return v korunovém vyjádření zaznamenal nulové zhodnocení.
Zapáté, zdaleka nejúspěšnějším akciovým regionem se stala střední a východní Evropa, jejíž index CECEEUR připsal v korunovém vyjádření fenomenální zisk na úrovni 41 procent.
A konečně zašesté, mimořádné období zaznamenaly drahé kovy, když zlato v korunovém vyjádření připsalo zisk 37 procent a stříbro připsalo v korunovém vyjádření zisk dokonce 69 procent.
Co se týče investičního výhledu na příští rok 2026, v rámci mého základní scénáře očekávaného vývoje by klíčové investiční trendy, které pozorujeme v letošním roce, měly pokračovat i v roce následujícím.
Dolar by měl tedy i nadále oslabovat, byť velmi pravděpodobně už ne tak silně jako v letošním roce. Neamerické akcie by měly pokračovat ve výrazně lepší výkonnosti než americké akcie s tím, že neamerické akcie jsou v průměru i nadále o přibližně polovinu levnější než jejich americké protějšky (měřeno například pomocí valuačního indikátoru P/E).
