Článek
V poslední době se srovnávací skupině Heureka Group příliš nedaří, což se odráží i na plánech akcionářů skupiny. Společnosti Bonak z tuzemské investiční jedničky PPF Renáty Kellnerové a EC Investments, kterou kontrolují EP Group Daniela Křetínského a skupina J&T Patrika Tkáče, podle tří na sobě nezávislých zdrojů z investičních a poradenských kruhů nyní chystají prodej Heureka Group.
„Chtějí se toho zbavit, hledají investora,“ uvádí jeden ze zdrojů s tím, že Heureka prodělává. Za finanční rok končící v březnu 2024, což jsou poslední zveřejněná data, spadla celá skupina Heureka do konsolidované ztráty ve výši 787 milionů korun, když o rok dříve prodělala 534 milionů korun. Tržby byly v těchto obdobích zhruba 2,2 miliardy, respektive dvě miliardy korun.
Posílení kapitálu Heureka Group
K informaci o prodeji Heureka Group se ani jeden z vlastníků nevyjádřil. „Spekulace o akvizičních záměrech nekomentujeme,“ uvádí Daniel Častvaj, mluvčí EP Group. Stejně reagovala i skupina PPF.
Kvůli obří ztrátě za fiskální rok 2024 a rovněž vysokému zadlužení Heureka Group museli vlastníci loni v létě nalít do srovnávací skupiny obří peníze. Každý z nich do Heureky doplnil kapitál ve výši 1,134 miliardy korun.
Situace Heureka Group ale zřejmě není ani nadále růžová, o čemž svědčí to, že se opět navyšoval její vlastní kapitál. Začátkem února skupina PPF přes společnost Bonak poskytla příplatek do vlastního kapitálu Heureka Group ve výši 115 milionů korun. Informaci o transakci uvedla Bonak ve své výroční zprávě za uplynulý rok.
Zároveň kvůli únorovému bankovnímu refinancování dluhopisů Heureka Group ve výši 3,2 miliardy korun Bonak uzavřel s bankami dohodu o podřízenosti svých pohledávek vůči Heureka Group po dobu deseti let a zároveň zastavil všech pět svých akcií ve srovnávací skupině. Na otázky ohledně příplatku do vlastního kapitálu Heureka Group a vztahů s bankami skupina PPF nereagovala.
Na otázku, zda se i EP Group podílela na navýšení kapitálu skupiny Heureka, Častvaj neodpověděl. „Tyto informace budou v rozsahu informační povinnosti publikovány ve výročních zprávách akcionářů,“ prohlásil. Zatím ale EC Investments jako poslední zveřejnila účetní závěrku za rok 2023.
Podíl EP Group v Heureka Group by nicméně neklesl ani v případě, pokud by příplatek do vlastního kapitálu neposkytla. „Příplatky mimo základní kapitál podíly nemění,“ uvádí Martin Vachata, hlavní analytik a partner poradenské skupiny Talers.
Důvodem prodeje Heureka Group může být právě finanční situace. „Zadluženost je vysoká a v tomto roce firma potřebovala z důvodu splatností refinancovat emitované dluhopisy za 3,2 miliardy korun. To je situace, kdy vlastníci často zvažují vstup strategického investora,“ říká Vachata.
Celkový dluh skupiny Heureka se po bankovním refinancování bondů dostal na úroveň 100 milionů eur (2,4 miliardy korun), uvádí na svých stránkách Heureka Group. Už loni ostatně skupina musela dramaticky propouštět.
Ostrá konkurence
Zadlužení srovnávací skupiny ale není jediný důvod k prodeji. „Klesá jim byznys, ničí je Google,“ dodává zmíněný zdroj s tím, že další konkurencí je pak umělá inteligence. „Je to jednodušší než cokoliv jiného. Trh se strašně mění,“ upozorňuje.
I podle Vachaty bojuje Heureka dlouhodobě s dominancí Googlu ve vyhledávání. „Nově hraje roli také nasazení AI do vyhledávání, které potenciálně může Heurece snížit návštěvnost vycházející z organických výsledků,“ doplňuje Vachata.
Mezi zájemce o český srovnávač cen by podle Vachaty mohlo patřit polské Allegro, protože Heureka Group byla součástí Mall Group, které již Allegro koupilo. O tom ale experti z trhu pochybují kvůli tomu, jakou finanční katastrofou dopadlo pro polské investory převzetí Mallu. Museli odepsat většinu z investice ve výši 23,5 miliardy korun. „Pro toho, kdo by podepsal nákup Heureky, by to byl ‚rozsudek smrti,“ odhaduje zmíněný zdroj z investičních kruhů. Ostatně z Allegra se poroučel i manažerský tým zodpovědný za převzetí Mall Group.
Zájem by podle Vachaty ale mohli mít investoři z řad konkurentů, jako je německý srovnávač Idealo z mediální skupiny Axel Springer nebo Kelkoo Group, což je jeden z nejstarších srovnávačů cen v Evropě.
Ocenění Heureka Group by se podle Vachaty mohlo pohybovat mezi osminásobkem až dvanáctinásobkem EBITDA (zisk před úroky, zdaněním a odpisy). Na nižší úrovni tohoto pásma odhaduje ocenění zdroj z investičních kruhů. Podle posledních zveřejněných údajů EBITDA dosáhla výše 578 milionů korun. Při osminásobku EBITDA by tak hodnota Heureka Group včetně dluhu byla 4,6 miliardy korun.
S přispěním Daniela Nováka.
