Článek
Čtete ukázku z newsletteru Parket, ve kterém Lukáš Voženílek přináší ty nejdůležitější novinky ze zákulisí finančních trhů. Pokud vás zajímá vývoj burzovních indexů, cen komodit či měnových kurzů, přihlaste se k odběru a celý newsletter budete každé pondělí dostávat do své e-mailové schránky.
Úvahy o možném spojení automobilky Tesla a vesmírné společnosti SpaceX, které obě řídí Elon Musk, už nepůsobí jako zcela nereálný scénář. Pozornost vzbudil mimo jiné vývoj na americké platformě Kalshi, kde lidé obchodují s kontrakty založenými na tom, zda určitá událost nastane, či nikoliv.
V tomto případě sázejí na to, zda Tesla a SpaceX do určitého data oznámí fúzi. Z ceny kontraktů lze přibližně odvodit, jakou pravděpodobnost účastníci trhu danému výsledku přikládají. V polovině června se pohybovala kolem 50 procent pro scénář, že firmy do 1. dubna 2027 zveřejní závaznou dohodu o spojení.
To ovšem neznamená, že by do tohoto termínu musela být transakce dokončena. Pro kladné vyhodnocení kontraktu by stačilo oznámení podepsané dohody, i kdyby její uskutečnění později zablokovali regulátoři nebo akcionáři.
Spekulace se neopírají pouze o sázkovou platformu Kalshi. Agentura Bloomberg už v lednu uvedla, že SpaceX prověřovala možnost spojení s Teslou. Současně se jednalo o propojení SpaceX s Muskovou společností xAI, která vyvinula model umělé inteligence Grok a ovládala sociální síť X. Tato transakce se později uskutečnila.
Tím se potvrdilo, že Musk své firmy nevnímá jako zcela oddělené projekty a je ochoten mezi nimi přesouvat kapitál, technologie i kontrolu. Případná fúze s Teslou by tak zapadala do širšího trendu postupného propojování jeho podniků.
Burza rozjela spekulace
Další vlnu spekulací vyvolal rekordní vstup SpaceX na burzu 12. června. Firma při největší primární nabídce akcií v historii získala 75 miliard dolarů. Ocenění SpaceX dosáhlo přibližně 1,77 bilionu dolarů a během prvního dne obchodování překročilo dva biliony.
Analytik společnosti Wedbush Securities Dan Ives očekává, že právě vstup SpaceX na burzu bude jedním z kroků vedoucích k širšímu propojení Muskových firem. „Myslím, že tímto postupem projdou a nakonec dojde ke spojení. Dávám tomu pravděpodobnost kolem 80 až 90 procent,“ uvedl. Dokončení transakce by podle něj mohlo přijít v první polovině roku 2027.
Smysl takového obchodu nespočívá v prostém propojení automobilů s raketami. Tesla vyvíjí autonomní řízení, robotaxi, čipy a humanoidního robota Optimus. SpaceX provozuje satelitní síť Starlink, buduje kosmickou infrastrukturu a po převzetí xAI zastřešuje také model Grok a rozsáhlé výpočetní kapacity. Společná firma by mohla snadněji sdílet vývojáře, data, kapitál, čipy i nákladná datová centra.
Možnost budoucího spojení nevyloučila ani prezidentka SpaceX Gwynne Shotwellová. „Není pochyb o tom, že mezi Teslou a SpaceX budou v budoucnu existovat synergie. To, čeho se obě firmy snaží dosáhnout, se postupně sbližuje,“ řekla televizi CNBC. Případná fúze by podle ní „mohla Elonovi trochu usnadnit život“.
Fúze, nebo záchrana Tesly?
Podstatně kritičtěji se na možnou transakci dívá investor Ross Gerber, šéf společnosti Gerber Kawasaki Wealth & Investment Management. Podle něj by nemuselo jít o spojení rovnocenných partnerů, ale spíše o záchrannou operaci pro automobilku, která čelí sílící konkurenci na trhu elektromobilů a vysokým výdajům na nové technologie.
„Vypadá to spíš tak, že SpaceX Teslu zachrání tím, že ji koupí, než že půjde o skutečnou fúzi,“ napsal Gerber na síti X. Podobně jako v případě xAI a někdejšího Twitteru podle něj Musk nakonec své podniky soustředí do jednoho celku.
Úplná transakce by mohla mít podobu převzetí Tesly výměnou za akcie SpaceX nebo vzniku nové zastřešující společnosti, která by vlastnila oba podniky. Méně radikální variantou by bylo další kapitálové propojení, společný vývoj čipů, využití Starlinku ve vozech Tesla nebo dodávky bateriových úložišť pro infrastrukturu SpaceX.
Proti rychlé fúzi však stojí především otázka ocenění. Při výměně akcií by bylo nutné rozhodnout, jak velký podíl v nové společnosti připadne akcionářům Tesly a jaký vlastníkům SpaceX.
Čím vyšší hodnotu by získala jedna strana, tím menší část společného podniku by zůstala druhé. Právě spor o tento poměr by se mohl stát jednou z hlavních překážek transakce.
Situaci dále komplikuje střet zájmů. Musk je šéfem a významným akcionářem na obou stranách případného obchodu, takže jeho podmínky by musely posoudit nezávislé výbory a schválit akcionáři. Další otázky by mohly vyvolat citlivé zakázky SpaceX pro americkou vládu a rozsáhlé aktivity Tesly v Číně.
V plné verzi newsletteru Parket vždy najdete i souhrn nejdůležitějších zpráv z oblasti akciových trhů a makroekonomických trendů, investiční tipy odborníků nebo novinky z pražské burzy. Přihlaste se k odběru, aby vám nic důležitého neuniklo.
