Americká výsledková sezona začíná. Co čekají analytici

Analytici i samotné firmy vstupují do výsledkové sezóny za třetí čtvrtletí s nezvykle optimistickými očekáváními. Odhad zisku na akcii (EPS) v rámci amerického akciového indexu S&P 500 během uplynulého čtvrtletí vzrostl o 1,4 procenta. Za posledních pět let přitom analytici v průběhu čtvrtletí odhady v průměru naopak snižovali o 2,2 procenta a za posledních deset let dokonce o 2,5 procenta. Aktuálně se čeká meziroční růst zisků o 29,5 procenta, zatímco 30. června byl odhad 26,7 procenta.

Pozitivnější jsou i výhledy samotných firem. Z celkem 116 společností z indexu, které vydaly výhled EPS pro třetí čtvrtletí, jich 72 poskytlo pozitivní a 44 negativní „guidance“. Podíl pozitivních výhledů dosahuje 62 procent, což je výrazně nad pětiletým průměrem 40 procent i desetiletým průměrem 41 procent.

Pokud se očekávaný růst zisků potvrdí, půjde už o třetí čtvrtletí v řadě s růstem nad 25 procent a zároveň o osmé čtvrtletí v řadě s dvouciferným růstem. Růst zisků se očekává ve všech 11 hlavních sektorech indexu S&P 500, přičemž dvouciferný růst by mělo vykázat pět sektorů v čele s energetikou, informačními technologiemi, komunikačními službami a materiály.

Optimismus panuje, i pokud jde o tržby. Odhad jejich meziročního růstu byl během čtvrtletí zvýšen z 10,9 procenta na 12,3 procenta. Pokud se tento růst potvrdí, půjde o třetí čtvrtletí v řadě s dvouciferným růstem příjmů.

Pro čtvrté čtvrtletí pak analytici aktuálně čekají růst zisků o 27,6 procenta a za celý rok 2026 celkově o 32,4 procenta.

V době, kdy jsou americké akciové indexy prakticky na historických maximech, se mimo jiné diskutuje o jejich ocenění. Zjednodušeně řečeno jde o to, kolik jsou investoři ochotni v cenách akcií zaplatit za zisky jednotlivých firem. A zatímco na základě výdělků za uplynulý rok je americký trh historicky nadprůměrně „drahý“, na základě očekávaných zisků pro následujících 12 měsíců je naopak jeho ocenění průměrné. Právě proto je podstatné, nakolik americké firmy dokáží naplnit, případně překonat očekávání na úrovni zisku.

Začínající výsledková sezona nebude jen o tom, zda firmy překonají očekávání na úrovni zisků. Investoři budou sledovat především případné dopady vysokých výnosů amerických dluhopisů a rostoucích úrokových sazeb, které zvyšují náklady financování a mohou tlačit na valuace akcií, stejně jako další vývoj a vliv inflačních tlaků.

Velkým tématem zůstává AI a obrovské investice technologických firem do datových center, čipů a další infrastruktury. Trh bude zajímat, do jaké míry se tyto výdaje promítají do růstu tržeb a zisků. Pozornost přitáhnou i ceny ropy a energií, geopolitická rizika, vývoj spotřebitelské poptávky a v neposlední řadě také dopady obchodní a hospodářské politiky americké vlády.

Koncem tohoto týdne zveřejní výsledky společnosti PepsiCo a Delta Air Lines a v týdnu od 12. října už zveřejňování hospodářských čísel firem propukne naplno. Jako první přijdou na řadu velké banky jako JPMorgan Chase, Wells Fargo, Goldman Sachs a Citigroup, společně s nimi také Bank of America nebo správce aktiv Blackrock. Vedle toho zaujmou i čísla společností jako UnitedHealth a Johnson & Johnson.

Ve druhé polovině měsíce se těžiště přesune hlavně do technologického a průmyslového odvětví. Výsledky mají oznámit mimo jiné GE Aerospace, Netflix, Tesla nebo IBM, ropné giganty Chevron a ExxonMobil a také IBM nebo American Express.

Těsně před koncem října pak investoři dostanou na stůl většinu těch nejsledovanějších výsledkových zpráv. V úterý 27. října se čekají čísla Alphabetu, o den později se mají připojit Microsoft a Meta Platforms a do konce měsíce by je měly doplnit také Apple a Amazon. U některých z nich jde zatím o termíny odvozené z jejich dosavadního kalendáře zveřejňování výsledků, přesné termíny by měly být známé v nejbližších dnech.