Článek
Článek si také můžete poslechnout v audioverzi.
Čtete ukázku z newsletteru Cash Only, ve kterém redaktoři SZ Byznys každý pátek komentují dění v českém byznysu. Pokud vás Cash Only zaujal, přihlaste se k odběru newsletteru.
Pokud věříme v sílu volného trhu, pak v Česku vítězí společná evropská měna. Tuzemské firmy používají euro čím dál víc. Nejenže si půjčují v eurech od bank, ale jak tento týden popsal SZ Byznys, půjčují si v eurech masivně i od svých mateřských společností v zahraničí.
Vnitřní ekonomika firem se tak rapidně euroizuje. Od loňského roku mohou navíc firmy vést účetnictví v eurech jako své hlavní měně a od příštího roku možná budou moci platit v eurech i daně. (Nechme stranou, jak bude stát řídit kurzové riziko, když má většinu výdajů v korunách.)
Domácnosti zatím možnost volby mezi korunou a eurem nemají. I když téměř mohly mít, protože zhruba před rokem se živě diskutovalo o zákonu, který by umožňoval výplatu mezd v eurech. Zákon nakonec neprošel i kvůli lobbingu českých bank a vyplácet mzdy v cizích měnách je dnes možné jen zaměstnancům se „silným vztahem k zahraničí“. Nicméně bylo by zajímavé vidět, kolik zaměstnanců by spontánně hlasovalo pro euro tím, že by si mzdu nechalo vyplácet ve společné měně.
Proč ale firmy přecházejí čím dál víc na euro? Koruna je periferní měna, v níž jsou úvěry dlouhodobě dražší než ve společné evropské měně. Úrokové sazby firemních úvěrů v eurech se pohybují kolem 4,5 procenta a úrokové sazby firemních úvěrů v korunách jsou aktuálně kolem 5,8 procenta i více. Tento rozdíl 1,3 procentního bodu mluví jednoznačně ve prospěch eurových půjček.
Zajímavé je, že tuzemské firmy v posledních letech čerpají úvěry přímo od svých zahraničních mateřských společností, nikoli bank. Jsou to přitom úvěrové toky, které nejsou zanedbatelné.
Od „matek“ mají firmy napůjčováno rekordních 1,43 bilionu korun, přičemž pro srovnání banky rozpůjčovaly tuzemským firmám zhruba stejnou částku (k červnu 2025 celkem 1,48 bilionu korun). Vznikl tak prakticky paralelní bankovní systém, který postupně oslabuje význam tradičního bankovnictví a mění strukturu financování české ekonomiky.
Firmy se využíváním společné měny chrání proti kurzovým výkyvům a větší význam eura v jejich rozvahách často odráží i jejich větší přítomnost na mezinárodních trzích. Euroizace podstatné části české ekonomiky také snižuje účinnost měnové politiky České národní banky.
Za růstem eura stojí i širší ekonomické faktory. Německé (i další západoevropské) firmy v posledních letech poměrně málo investovaly doma. Své prostředky raději přesouvají například do střední a východní Evropy, kde vidí větší potenciál kvůli nižším nákladům.
Síly volného trhu, který si permanentně hledá efektivnější cesty, způsobily, že česká ekonomika už je do eurozóny významně integrována. Náklady na skutečný přechod se tak postupně snižují.
Zajímají vás akciové trhy, energetika nebo plány českých podnikatelů? Přihlaste se k odběru Cash Only a kompletní newsletter budete každý pátek dostávat do své schránky.
