Cash Only: Velcí jsou ještě větší. Vyšel nový žebříček českých firem

Stovka největších českých firem má dohromady hodnotu skoro čtyři biliony korun. Vyplývá to z žebříčku Česká elita, který každý rok na podzim sestavuje redakce Seznam Zpráv jako mapu poměrů v tuzemském byznysu.

Vpředu je jako obvykle živo, náskok lídrů se zvětšuje. První pětku tvoří známé značky předních českých podnikatelů: EPH, PPF, CSG, Allwyn a Penta. Z celkových čtyř bilionů připadá na tuto skupinu skoro polovina.

Co to znamená pro zbytek ekonomiky? Je na místě vítězům fandit, protože táhnou peloton, ve kterém se nakonec veze celé Česko? Má smysl je víc zdanit, jak naznačuje současná vláda, nebo je to marná snaha a hazard s odlivem investic za hranice?

Růst skoro o pětinu. Firmy, které byly v žebříčku i loni a existuje pro ně srovnání, narostly za rok na hodnotě dohromady o 18 procent. A to hlavně díky těm největším. Uprostřed pole, kde se měří medián, byl růst 7,7 procenta.

Rozhoduje zisk. Některé firmy jako CSG už mají akcie na burze. Volně se s nimi obchoduje a hodnotu určuje trh. U ostatních existují pro ocenění standardně uznávané postupy. Záleží na zisku a zadlužení, hodnota se pak odhaduje srovnáním těchto parametrů s oborově podobnými evropskými firmami, které už na burze jsou. Hrubý provozní zisk (EBITDA) stoupl firmám v žebříčku v průměru o 12 procent.

Křetínský ujíždí. Jde jen o teoretické odhady, reálnou cenu jakékoli firmy určí až to, když se prodá. Čísla v účetnictví by měla hovořit jasně, ale ne všechny firmy je zveřejňují jednotně a často také není jasné, co všechno pod známou značku patří. Prvenství holdingu EPH ale letos vypadá jasně. Jeho hodnota stoupla skoro o 40 procent, primárně kvůli zdražení energií, což svědčí všem energetickým firmám.

Vzhůru do světa. EPH drží mimo jiné jaderné bloky a plynovody na Slovensku, nově se uchází o německý Uniper. Ven expandují i další. CSG usiluje o německého výrobce tanků, PPF se pouští do velké akce s polskou balíkovnou InPost, Penta kupuje reality v Londýně. Podle ČNB stoupla česká aktiva v zahraničí za poslední dekádu o 180 procent, a bude-li tento trend pokračovat, může do 15 let dojít k vyrovnání pozic se zahraničními investory v tuzemsku.

Do českých rukou. Domácí podnikatelé posilují i v Česku. Je to vidět na jednotlivých transakcích, za těmi největšími stojí poslední dobou hlavně zdejší kupci: třeba PPF v pražských hotelech, Křetínský v autobazarech AAA nebo zbrojaři z Coltu v Synthesii. Totéž potvrzují i statistiky: po vstupu do EU měli zahraniční investoři na tvorbě přidané hodnoty skoro poloviční podíl, dnes už mají jen třetinu.

Zrajeme, ale… Nad úspěchy miliardářů se často jásá jako ve sportu – v naději, že budou motorem a inspirací pro ostatní a že jejich bohatství prosákne napříč společností. Praxe je ale složitější. „Rostoucí význam českého kapitálu je známkou ekonomického dozrávání země, ale sám o sobě není důkazem růstu prosperity. Rozhodující není národnost vlastníka, nýbrž produktivita firmy, její investice, inovace a způsob, jakým se vytvořená hodnota rozděluje,“ říká David Marek, ekonom společnosti Deloitte, která s žebříčkem pomáhá jako odborný partner.

Banky na mušce. K vítězům patří bankovní sektor. Vydělává o třetinu víc než před pěti lety, návratnost vlastního kapitálu, tedy kolik banky vrátí svým akcionářům, překračuje 17 procent a je nejvyšší za 15 let. Důvodů je víc – poptávka po úvěrech, nulová delikvence klientů, ale také velká zásobárna peněz na neúročených účtech. I proto má vláda na banky spadeno a zvažuje pro ně speciální daň. Vedle velkých nadnárodních domů se prosazují i banky s českými vlastníky – v žebříčku máme čtyři plus skupinu kolem banky Creditas.

Uhlí v kurzu. Hrozba zdanění visí také nad elektrárnami, na které si vláda nově nachystala pojistku pro případ, že jim opět spadnou do klína extra tržby v důsledku zvýšených cen. To se už děje – tolikrát odepisované uhlí jede opět na plný výkon, místo loňských zpráv o konci provozu jsou firmy jako Sev.en nebo Severočeská uhelná znovu na vzestupu. Zda na zdanění dojde a zda tentokrát zasáhne i někoho jiného než polostátní ČEZ, je ale zatím ve hvězdách.

Cihly nerezaví. Daří se také developerům. V první stovce jich je osm, stejně jako loni. Meziročně nabrali na hodnotě bezmála o osm procent. Hlavním důvodem je stejná věc, která těší drobné investory do realit, ale trápí čekatele na vlastní bydlení – pokračující zdražování bytů. Někteří developeři už teď v diskusích nad oceněním vyhlížejí další růst díky zhodnocení pozemků v Praze po odsouhlasení nového Metropolitního plánu.

Národ sázkařů. Do první desítky se vešly hned dvě firmy, provozující loterie a sportovní sázky (Allwyn a Tipsport). Respektive tři, počítá-li se i Fortuna coby součást skupiny Penta. Ze stejné branže je v první stovce ještě Synot, sázení živí i platformu Livesport. Češi se v tomto oboru zjevně našli – jako provozovatelé i jako zákazníci. Loni v legálním hazardu utopili 68 miliard a tato částka dlouhodobě roste více než disponibilní příjmy domácností.