Peníze důchodců dáme do jednorožců, říkají Borkovec a Mucha

Finanční skupina Partners a venture kapitalista Pavel Mucha spojili síly. Vytvořili alternativní investiční fond Aspire11, který má za cíl směřovat kapitál lidí, kteří si spoří na důchod, do evropských a světových technologických firem.

Fond, který bude mít počáteční velikost 500 milionů eur (12 miliard korun), chce vyplnit mezeru na trhu a umožnit i menším investorům přístup k atraktivním soukromým trhům. „Vzniklo to právě s příležitostí, která se objevila po změně regulace, kdy penzijní společnosti můžou začít zakládat alternativní účastnické fondy,“ říká o vzniku fondu Petr Borkovec, spoluzakladatel Partners. Podle něj regulatorní změna otevřela možnost vytvořit produkt, v němž „i naprosto malý investor může investovat své penzijní peníze tak, jak je to běžné ve světě“.

Pavel Mucha chce v rámci Aspire11 konečně mobilizovat český penzijní kapitál pro rizikovější investice. „Je to mantra, která se tady roky omílá, proč se ten spící kapitál nevyužije k investování, když to severoamerický dělá,“ uvádí v rozhovoru pro SZ Byznys Mucha, který spoluzaložil venture kapitálové firmy Kaya VC nebo Orbit Capital a investoval do rozvoje firem jako Slevomat, Rohlik Group, Mews, Booksy či DocPlanner.

Aspire11 bude pracovat se dvěma základními investičními přístupy. První část strategie zahrnuje investice do předních venture kapitálových fondů v Evropě a Severní Americe. Jinými slovy Aspire11 jen vloží peníze do stávajících fondů, které vybírají nadějné startupy a začínající firmy a doufají, že se zhodnotí.

Současně však Mucha a spol. získají detailní informace o zhruba 350 až 500 firmách, které do fondů vybírají manažeři venture kapitálových fondů. „Z těch pak plánujeme najít například 10 až 15 firem, které mají šanci růst generaci i déle,“ popisuje strategii Mucha.

Druhá část spočívá v přímých investicích do těchto větších růstových firem, které už leží mimo zájem fondů rizikového kapitálu. „Naším cílem jsou firmy, který už jsou mnohem robustnější, my říkáme, že už mají cosi jako příkop, který je chrání před konkurencí,“ dodává Mucha. Fond plánuje investovat 10 až 30 milionů eur (240 až 730 milionů korun) do firem, které dělají investiční kola nad 100 milionů dolarů.

Podle obou byznysmenů je cílem „strefit“ se investicí do jednorožce, tedy firmy, jejíž hodnota postupně přesáhne miliardu dolarů, a zhodnotí tak výrazně peníze ve fondu.

Příkladem může být například britská banka Revolut nebo česká společnost Mews, která vyvíjí software pro správu hotelů a ubytovacích zařízení. „Představte si třeba český Mews, který je dneska ve velikosti, kdy si chodí za investory pro více než 100 milionů eur. My jsme pro ně relevantní hlavně naším dlouhým investičním horizontem,“ říká Mucha.

Většina fondů zainvestuje do firmy a svůj výnos chce vidět za pět až sedm let. Aspire11 vidí svou výhodu v tom, že ve firmách bude zainvestován mnohem déle.

Aspire11 se inspiruje kanadským „javorovým modelem“, kde penzijní fondy aktivně investují do venture kapitálu. „Kanaďani s tím začali po roce 1980, kdy jim to umožnily změny regulací. Tehdy veškerý penzijní kapitál země reprezentoval 16 % jejich HDP, dneska ten samý penzijní kapitál reprezentuje 140 % HDP,“ srovnává Mucha. Český penzijní kapitál představuje pouze 8 procent HDP.

Tým kanadského penzijního fondu, který ročně umisťuje zhruba dvě miliardy dolarů, má pouze kolem 20 lidí a je efektivnější než tuzemské penzijní společnosti.

Podílníci budou za správu peněz v Aspire11 platit poplatky hlavně ze samotných výnosů fondu. Aspire11 na ně přenese standardní poplatky samotných venture kapitálových fondů, kdy správci například amerických fondů dostávají roční poplatek za správu ve výši dvou procent, a k tomu podíl ze zisku 20 procent.

„My poplatky vrstvit nebudeme. Odměnu si vezmeme až z výkonu ve chvíli, kdy poplatky těch venture kapitálových fondů skončí, což je na horizontu třeba šesti až devíti let,“ uvádí Mucha. Samotná Aspire11 si tedy do té doby nebude brát žádné poplatky, ale bude je platit fondům, do nichž v první fázi zainvestovala. Jinak to bude u přímých investic, kde Aspire11 počítá se standardní tržní strukturou kolem 2 % ročně plus podíl z výnosu do 20 procent.

Fond má od začátku mezinárodní ambice. Podle Muchy chce už v druhé polovině příštího roku otevřít londýnskou kancelář s prvním partnerem. Důvod je ten, že ve finančních centrech existuje lepší přístup k investičním příležitostem.

Ačkoli Partners jsou tím hlavním partnerem, fond se do budoucna otevře i dalším institucionálním investorům, jako jsou pojišťovny či další penzijní fondy. „My říkáme bankám, pojišťovnám a penzijním fondům, ať investují s námi. Pro nás je mnohem důležitější, aby se tento proud investování dostal do povědomí širokých vrstev lidí a vnímali ho jako normální,“ dodává Borkovec.

Cílem Aspire11 je do deseti let mít pod správou dvou miliard eur prostředků, které si lidé spoří na důchod.

Součástí strategie nového fondu je i podpora evropských technologických firem. Pokud evropské firmy vyrostou do určité velikosti, obvykle se musí pro další zdroje financování růstu obrátit do Spojených států, kde jsou kapitálové trhy rozvinutější. „My si přejeme, aby evropský kapitál měl větší podíl. Chceme participovat v investičních kolech větších evropských firem,“ říká Mucha.

Fond dokonce získal podporu nizozemské královské rodiny. „Aspire11 je nástrojem, jak směrovat český penzijní kapitál do evropské inovační ekonomiky, čímž dává příklad celému odvětví: že venture kapitál je zajímavá investiční třída, do níž má smysl alokovat významnou část penzijního kapitálu. Taková investice totiž nepřináší jen solidní finanční výnosy, ale také má výrazný společenský dopad,“ uvedl pro SZ Byznys člen nizozemské královské rodiny Constantijn van Oranje-Nassau.

V Česku se kapitálové trhy od roku 1989 příliš nerozvinuly. Aspire11 by v tomto ohledu k dalšímu rozvoji mohl přispět.