Článek
Skupina SPGroup miliardáře Pavla Sehnala nabízí na prodej své kolínské tiskárny – společnost OTK printing & packaging. Shodují se na tom tři na sobě nezávislé zdroje ze středoevropského trhu fúzí a akvizic.
Jde o výdělečnou firmu, jejíž klíčové produkty jsou nápojové etikety, flexibilní obaly a samolepicí etikety. Historie společnosti sahá do roku 1879, kdy vznikly Obchodní tiskárny Kolín, nynější OTK Printing & Packaging.
Sehnal nepřijal hovory redakce Seznam Zprávy a neodpověděl ani na dotaz ohledně prodeje přes aplikaci WhatsApp. Na dotazy k prodeji zaslané na e-mailovou adresu uvedenou na svých internetových stránkách nereagovala ani skupina SPGroup.
Za rozhodnutím o prodeji stojí řada důvodů. „Není to pro ně klíčové aktivum,“ uvádí zdroj z velké poradenské firmy, který si nepřál být jmenován. Podle něj se navíc společnost finančně vytáhla nahoru. „Zřejmě nastala situace, kdy si nynější vlastník vyhodnotil, že jeho přidaná hodnota je již plně realizovaná a aktuální výsledky a potenciál společnosti přinesou atraktivní ocenění,“ doplňuje Jiří Richtr z Patria Corporate Finance.
To ale nebude jediný faktor, který o prodeji rozhodl. „V případě tak velké finanční skupiny bude důvodem prodeje pravděpodobně záměr strategického přeskupení portfolia SPGroup,“ říká Martin Vachata, expert na fúze a akvizice skupiny Talers. OTK podle něj ovládá 80 procent českého trhu s nápojovými etiketami, k tomu dosahuje vysokých marží. „Prodej tak může být logickým krokem k uvolnění kapitálu pro jiné investice nebo další rozvoj významnějších segmentů,“ dodává Vachata.
Strategičtí investoři budou hrát prim
Mezi zájemci budou podle expertů zejména strategičtí investoři. Trh se totiž podle Vachaty v posledních letech konsoliduje, což znamená, že se firmy spojují. „Konkrétně by zájem mohli projevit hráči jako Mondi, Coveris nebo CCL Industries,“ vyjmenovává Vachata s tím, že zájem by mohla mít i společnost Smurfit Kappa, která kupuje výrobce kartonových obalů Pokart z Holešova. Kromě zmíněných firem z oboru by podle Richtra mohli patřit mezi investory rovněž společnosti Amcor a Constantia Flexibles či regionální hráči specializovaní na flexotisk (tisk na obaly) či etikety.
Kromě společností z odvětví by se o kolínskou tiskárnu mohly podle odborníků zajímat také investiční skupiny. „Mohly by to být například Genesis Capital, Jet Investment nebo CEIP,“ míní Vachata.
Zájem o kolínské tiskárny tak může být podle Vachaty velký. To by se pak příznivě promítlo do ceny. Celý evropský trh se v tomto sektoru navíc konsoliduje. „Menší a středně velké společnosti, jako je OTK, často představují atraktivní akviziční cíle pro větší hráče,“ upozorňuje Richtr.
Vysoká cenovka díky investicím
V Evropě se firmy z tohoto sektoru prodávají podle Vachaty běžně za šesti- až osminásobek EBITDA (zisk před úroky, daněmi a odpisy), u strategicky významných firem to může být i vyšší poměr. Richtr odhaduje ocenění firem z tohoto odvětví na sedmi- až osminásobek EBITDA.
Ve své výroční zprávě za rok 2024 uvádí OTK Printing & Packaging ukazatel zisku EBITDA ve výši 92,3 milionu korun, tržby dosáhly 1,1 miliardy korun. Cena by se tak při zmíněných násobcích pohybovala mezi 554 a téměř 740 miliony korun.
Vachata cenu odhaduje mezi 600 miliony až jednou miliardou korun včetně dluhu. „Předpokládám, že investor by rovněž mohl v násobku pro stanovení kupní ceny zohlednit substanční hodnotu a stav nemovitostí a strojního vybavení, jejichž zůstatková účetní hodnota dosahovala ke konci roku 2024 téměř 700 milionů korun,“ vypočítává Vachata. Substanční cena představuje hodnotu majetku firmy.
Podobný odhad má rovněž Richtr: „Valuace podle našeho názoru může dosáhnout jedné miliardy korun.“ Podle něj ocenění firmy (včetně dluhu) podpoří to, že firma „v posledních letech výrazně investovala a nabízí prakticky všechny klíčové tiskové technologie pod jednou střechou“.
Skupina SPGroup spravuje majetek v hodnotě přes pět miliard korun. Patří do ní přes sedmdesát firem, které působí v pojišťovnictví, v průmyslu nebo například v realitách. K nejvýznamnějším dceřiným společnostem patří výstaviště v Letňanech PVA EXPO, aquapark a hotel Aquapalace Praha v Čestlicích nebo například pojišťovna Slavia.
Sehnal vzbudil v posledních měsících pozdvižení svým projektem hotelu, který postavil na státních pozemcích v pražských Letňanech, jež měl pronajaté jen do letošního března. Ministerstvo financí mu ale nakonec nájemní smlouvu prodloužilo, přestože původně o prodloužení neuvažovalo.
