Článek
Čtete ukázku z newsletteru Parket, ve kterém Lukáš Voženílek přináší ty nejdůležitější novinky ze zákulisí finančních trhů. Pokud vás zajímá vývoj burzovních indexů, cen komodit či měnových kurzů, přihlaste se k odběru a celý newsletter budete každé pondělí dostávat do své e-mailové schránky.
Výsledková sezona ve Spojených státech se přehoupla přes klíčový bod. Svá čísla zveřejnila pětice ostře sledovaných technologických firem: Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet a Meta. Na první pohled se zdá, že všichni zabodovali. Firmy prakticky překonaly odhady analytiků, tržby rostly svižným tempem a umělá inteligence se promítá do čísel.
Většina z nich zaznamenala dvouciferný růst, výjimkou byl Apple s přibližně osmiprocentním meziročním nárůstem tržeb. Jenže trh, zdá se, chce víc než jen „dobré výsledky“. Investoři tentokrát neřešili jen to, kolik firmy vydělaly, ale hlavně za jakou cenu.
Apple znovu ukázal sílu svého ekosystému. Ve čtvrtém fiskálním čtvrtletí utržil 102,5 miliardy dolarů a vydělal 1,85 dolaru na akcii. Solidní výkony předvedly služby i prodeje iPhonů. A přesto se akcie po zveřejnění výsledků v prvotní reakci propadly o pět procent. Stačilo však patnáct minut a situace se zcela otočila – titul přidal osm procent a rázem se vyšplhal zpět do zelených čísel.
Byla to ukázková horská dráha, která dnes doprovází většinu výsledkových večerů. Trh nejprve reaguje na titulky a teprve potom čte detaily. Když investoři zaregistrovali, že Apple čeká silnou vánoční sezonu a stále disponuje likvidními aktivy ve výši přes 130 miliard dolarů (včetně hotovosti a cenných papírů), nervozita rychle opadla.
Po zveřejnění silných výsledků Apple nejprve spadl, aby se během čtvrthodiny otočil a vystřelil výš. V tržní hodnotě přidal zhruba 320 miliard dolarů.
U Microsoftu byly reakce mnohem zdrženlivější. Firma oznámila tržby 77,7 miliardy dolarů, tedy růst o 18 procent, ale nadšení brzdila obava z rostoucích nákladů na datacentra a energii. Segment cloudu a umělé inteligence sice táhne výsledky vzhůru, zároveň však vyžaduje obrovské investice. Akcie proto po zveřejnění spíše lehce klesly – typický případ, kdy trh trestá i za příliš velký apetit po růstu.
Úplně opačný obrázek nabídl Amazon. Internetový gigant doručil, co trh chtěl slyšet. Cloudová divize AWS zrychlila růst na 20 procent, zisk na akcii dosáhl 1,95 dolaru a reklama i logistika jedou na plné obrátky. Akcie v reakci na čísla vystřelily o deset procent a Amazon se stal jedním z vítězů výsledkové sezony. Investoři ocenili, že firma nachází rovnováhu mezi růstem a ziskovostí.
Alphabet, mateřská společnost Googlu, překročil vůbec poprvé v historii magickou hranici sto miliard dolarů čtvrtletních tržeb. Růst reklamy na YouTube, dvouciferné tempo ve vyhledávání i ziskový Google Cloud dodaly investorům jistotu, že i po dvou dekádách má firma stále kam expandovat.
Akcie v reakci na výsledky posílily i přes zvednuté kapitálové výdaje, které tentokrát investoři vnímají jako dobře zacílené na budoucí návratnost.
Jednorázová daň Mety
Jediným zklamáním se tak stala Meta. Na první pohled výsledky vypadaly skvěle – tržby vzrostly o 26 procent na 51 miliard dolarů a reklama na platformách Facebook a Instagram dál silně roste. Krátká videa Reels přitahují nové uživatele i inzerenty a pomáhají firmě vydělávat víc než dřív.
Jenže zisk na akcii výrazně ovlivnila jednorázová daň ve výši zhruba 16 miliard dolarů. Firma zároveň oznámila další nárůst výdajů na datacentra. Akcie se po zveřejnění čísel propadly o více než deset procent. Meta sice tržbami roste, ale investoři začínají mít obavy, zda se její sázka na umělou inteligenci a virtuální realitu někdy skutečně zaplatí.
Společným jmenovatelem všech výsledků je právě umělá inteligence. Všichni o ní mluví, všichni do ní masivně investují a všichni doufají, že právě jejich infrastruktura se stane páteří nového digitálního světa.
Amazon, Google a Microsoft už na AI reálně vydělávají prostřednictvím svých cloudových platforem. Naproti tomu Apple investuje především do hardwaru a služeb, zatímco Meta kromě vývoje vlastních modelů využívá AI hlavně pro lepší cílení reklamy – současně ale prudce zvyšuje kapitálové výdaje.
Letos se tak poprvé začal rýsovat rozdíl mezi těmi, kdo už z AI těží, a těmi, kdo teprve staví základy.
Do výsledkové sezony ale ještě promluví Nvidia – firma, která se stala symbolem celé AI revoluce. Nedávno jako vůbec první překonala tržní hodnotu pěti bilionů dolarů a drží si čelo žebříčku nejhodnotnějších společností světa. Její čtvrtletní výsledky dorazí 19. listopadu a trh na ně už teď čeká s mimořádným napětím.
Když dobré výsledky nestačí
Proč tedy akcie některých firem v prvotní reakci klesly, když výsledky překonaly očekávání? Trh neodměňuje minulost, ale výhled. Pokud firma naznačí pomalejší tempo růstu, vyšší výdaje nebo nejistou návratnost investic, investoři reagují okamžitě.
Po uzavření burzy se obchoduje s menším objemem a v prostředí nižší likvidity mohou být pohyby ještě prudší. Když se do hry zapojí počítačové algoritmy, které automaticky reagují na každou novou zprávu, cena akcií dokáže během pár minut vystřelit nahoru nebo prudce spadnout. Apple to tentokrát zažil doslova v přímém přenosu.
Souhrnně lze říct, že letošní výsledková sezona Big Techu potvrdila sílu technologických gigantů, ale také jejich rostoucí kapitálovou náročnost. Umělá inteligence už není jen marketingové heslo – stala se reálným byznysem, který ale spotřebovává obrovské množství energie, čipů i peněz. Kdo má přístup k datům a elektřině, má náskok.
Pro investory z toho plyne jednoduché poučení – silné kvartály jsou důležité, ale ještě důležitější je, jak rychle se miliardové investice do AI začnou vracet. Trh miluje růst, ale ještě víc miluje jistotu, že ten růst něco vydělá. A právě to bude hlavní téma příštích měsíců na Wall Street.
V plné verzi newsletteru Parket vždy najdete i souhrn nejdůležitějších zpráv z oblasti akciových trhů a makroekonomických trendů, investiční tipy odborníků nebo novinky z pražské burzy. Přihlaste se k odběru, aby vám nic důležitého neuniklo.
