Článek
Evropské akcie mohou letos zapomenout na nějaké výrazné růsty. Myslí si to alespoň analytici v čele s těmi z bankovních skupin Citi a Société Générale. Podle agentury Bloomberg přitom odkazují především na obchodní napětí mezi USA a Čínou.
Průzkum agentury Bloomberg mezi 18 stratégy a analytiky zjistil, že index Stoxx Europe 600 by měl do konce roku dosáhnout průměrné hodnoty 560 bodů. To je stejný výsledek jako v průzkumu z minulého měsíce a znamená pokles přibližně o jedno procento oproti středečnímu závěru. Société Générale předpokládá, že referenční index by mohl klesnout na 530 bodů, zatímco Citi předpokládá hodnotu 570 bodů.
Aktuální hodnota indexu se v pátek před polednem pohybovala na úrovni kolem 562 bodů.
„Pro Evropu očekáváme pouze mírné zisky, protože nejnovější zprávy z Číny v kombinaci s obdobím zveřejňování výsledků mohou být zdrojem nejistoty,“ uvedla stratéžka Citi Beata Mantheyová a dodala, že je více optimistická ohledně výhledu do poloviny roku 2026. „Klíčem k udržitelnému růstu budou výsledky hospodaření.“
Evropské akcie se po většinu tohoto roku pohybovaly v úzkém rozmezí kvůli napětí kolem amerických cel a prodlužující se politické krizi ve Francii. Relativně menší expozice vůči umělé inteligenci znamená, že tento region také do značné míry přišel o globální růst poháněný technologiemi.
Deutsche Bank sází na obrat
Přesto se mezi analytiky objevují i hlasy, které vidí situaci optimističtěji. Jedním z nich je tým stratégů Deutsche Bank, který na rozdíl od většiny trhu očekává obrat po patnácti letech zaostávání evropských akcií za těmi americkými.
Banka změnila svůj postoj k evropskému trhu a očekává další růst až do konce roku. Důvodem jsou podle jejích stratégů „nižší ocenění, vyšší diverzifikace a silný fiskální impuls“. Zároveň varuje před rostoucími riziky v USA, ať už jde o zhoršující se dluh, vysokou koncentraci trhu nebo obavy z bubliny kolem umělé inteligence.
Deutsche Bank nyní předpokládá, že hlavní evropské indexy by mohly v příštím roce vzrůst až o 16 procent, přičemž růst by měly táhnout zejména sektory automobilového průmyslu, energetiky a materiálů. Podle banky jsou evropské akcie ve srovnání se svou vlastní historií stále levné, zejména v segmentu malých a středních firem, což vytváří prostor pro jejich dohnání.
Index Stoxx 600 nakonec tento měsíc zaznamenal rekord, ale sotva drží krok s americkým indexem S&P 500.
Výkon hlavních indexů v USA a v Evropě… zelená linie je americký S&P 500, modrá evropský Stoxx 600.
Skok v dalším roce
Mezitím se znovu rozhořela obchodní válka mezi Washingtonem a Pekingem, což oživuje obavy z makroekonomického zpomalení. Evropský trh je obzvláště citlivý na zdraví ekonomiky, protože jeho průmyslová odvětví, jako jsou těžební a automobilový průmysl, jsou součástí globálního dodavatelského řetězce. Analytici sledovaní agenturou Bloomberg Intelligence předpovídají mírný pokles zisků indexu Stoxx 600 v roce 2025, následovaný 11procentním skokem v příštím roce.
Přesto existují důvody k optimismu ohledně krátkodobého růstu akcií. Politická situace ve Francii se zdá být stabilizovaná, protože premiér Sébastien Lecornu ve čtvrtek přežil dvě hlasování o nedůvěře. Pozice investorů nejsou nijak přehnané a ocenění akcií jsou přibližně v souladu s dlouhodobým průměrem.
Průzkum Bank of America také ukázal, že se více investorů obává, že přijdou o potenciální růst, pokud příliš sníží své podíly v evropských akciích. Většina z nich uvedla, že očekává v blízké budoucnosti růst akcií.
Analytik JPMorgan Mislav Matejka na začátku tohoto měsíce zvýšil hodnocení akcií eurozóny. I když ponechal svůj cíl na konci roku beze změny na 580 bodech, což znamená další zisky ve výši přibližně dvou procent, a dodal, že bude využívat obchodování s regionálními akciemi.
Sezónní trendy předpovídají vzestup na konci roku. Data sestavená agenturou Bloomberg ukazují, že index Stoxx 600 v posledních třech měsících roku vzrostl v průměru o 3,6 procenta, což je jeho nejsilnější čtvrtletní výkon za poslední desetiletí.
„Vidíme větší potenciál pro dohnání ztráty, protože pozice jsou jasnější, relativní ocenění se vrátila na minima, bublina v Německu splaskla, euro se stabilizovalo a fundamenty periferních zemí se nadále zlepšují,“ uvedl stratég Barclays Plc Emmanuel Cau. Jeho cílová hodnota 570 na konci roku by však znamenala, že index zůstane na současné úrovni beze změny.
Stratégové UBS Group AG si ponechali nejoptimističtější cíl na úrovni 600, což znamená nárůst o přibližně šest procent. Na druhé straně byla společnost TFS Derivatives nejpesimističtější s prognózou 500, což je cíl, který si udržuje od srpna, i když index mezitím vzrostl přibližně o tři procenta.
Ostatní stratégové také zůstávají opatrní ohledně oživení na konci roku.
„Stále očekáváme, že trh bude do konce roku pod určitým tlakem vzhledem k politické a geopolitické nejistotě a také kvůli absenci pozitivního vývoje zisků,“ uvedl vedoucí oddělení evropské akciové strategie ve společnosti Société Générale Roland Kaloyan. Jeho cílová hodnota 530 znamená pokles indexu Stoxx 600 o téměř sedm procent.
„Jsme však optimističtější ohledně roku 2026, protože některé fiskální stimuly a expanzivní měnová politika mohou podpořit evropské akciové indexy,“ uvedl Kaloyan.
