Článek
Čtete ukázku z newsletteru Parket, ve kterém Lukáš Voženílek přináší ty nejdůležitější novinky ze zákulisí finančních trhů. Pokud vás zajímá vývoj burzovních indexů, cen komodit či měnových kurzů, přihlaste se k odběru a celý newsletter budete každé pondělí dostávat do své e-mailové schránky.
Když se na trhu mluví o Elonu Muskovi, investoři si dlouhé roky vybavovali především Teslu. To se ale může změnit. Očekávaný vstup SpaceX na burzu, o němž se v posledních týdnech hojně píše a diskutuje, totiž nevypadá jen jako další velká primární nabídka akcií. Může jít o událost, která přeskupí pozornost i peníze investorů uvnitř samotného „Muskova vesmíru“.
Právě to je jedna z nejzajímavějších linek kolem očekávaného vstupu SpaceX na burzu, který by podle agentury Reuters mohl proběhnout už letos v létě a firmu ocenit až na 1,75 bilionu dolarů. Pokud by se takový plán naplnil, šlo by o největší IPO v historii a o firmu, která by se při aktuálních hodnotách zařadila na sedmou nejhodnotnější veřejně obchodovanou společnost v USA.
List Financial Times nedávno napsal, že SpaceX nestaví svou investiční story jen na raketách a Starlinku, ale na mnohem širším příběhu další Muskovy éry technologického růstu. Právě tady začíná být situace citlivá pro Teslu. Ne snad proto, že by SpaceX Tesle přímo brala zákazníky v hlavním automobilovém byznysu. Jde spíš o to, že na burze se často neobchodují jen čísla, ale i příběhy, očekávání a důvěra.
Část investorů může dojít k závěru, že pokud chtějí dál sázet na Muska jako na vizionáře a technologického „šílence“ v tom dobrém slova smyslu, Tesla už nemusí být jediný ani nejzajímavější způsob, jak to udělat. SpaceX může v jejich očích působit jako čerstvější, odvážnější a exkluzivnější sázka na stejnou osobnost.
Podle části analytiků by přitom SpaceX mohlo zafungovat jako pomyslná černá díra na likviditu a odčerpat cenný kapitál z akcií Tesly. „Čekáme, že nové peníze od drobných i institucionálních investorů dají přednost SpaceX před Teslou, což může omezit podporu pro akcie Tesly,“ uvedl podle MarketWatch analytik Oppenheimeru Colin Rusch. „Dovedu si představit, že někteří investoři začnou upravovat svá portfolia ve prospěch SpaceX,“ doplnil analytik Morningstar Seth Goldstein.
Tesla už není bezchybný růstový příběh
Tato úvaha by nebyla tak přesvědčivá, kdyby Tesla sama působila jako bezchybný růstový příběh. Jenže právě v tom se obraz firmy začíná komplikovat. Tesla vstoupila do roku 2026 nejslabším čtvrtletím z hlediska dodávek aut od loňského prvního kvartálu. Firma jich dodala 358 023, tedy méně, než čekal trh, a současně jí narostly zásoby, protože vyrobila přes 50 tisíc aut víc, než prodala.
Slabší byly i provozní ukazatele v energetické divizi, kde nasazení úložišť meziročně kleslo o 15 procent. Právě kombinace slabších dodávek aut a slabších provozních čísel v energetice znovu otevřela otázku, zda Tesla dokáže obhájit své ocenění a tempo budoucího růstu.
Vývoj akcií Tesly za poslední rok. Chystané IPO společnosti SpaceX může na akcie automobilky vyvolat určitý tlak.
Agentura Reuters zároveň upozornila, že Tesla zvýšila letošní plán investičních výdajů o čtvrtinu na více než 25 miliard dolarů. Musk dál hrne peníze do umělé inteligence, robotiky a vlastních čipů, tedy oblastí, které mohou jednou firmě otevřít úplně novou budoucnost. Problém je v tom, že investoři zatím vidí hlavně náklady, zatímco výnosy z těchto sázek zůstávají spíš příslibem než realitou.
Tesla sice v prvním čtvrtletí pozitivně překvapila tím, že vykázala volné cash flow ve výši 1,44 miliardy dolarů namísto očekávaného odlivu hotovosti, zároveň ale zůstává pod tlakem kvůli tvrdší konkurenci, pomalejší dynamice hlavního automobilového byznysu a otázkám, jak rychle se podaří proměnit investice do autonomie, robotaxi a humanoidních robotů ve skutečné zisky.
Právě v takové chvíli může být SpaceX pro část trhu lákavou alternativou. Agentura Reuters také upozornila, že firma ve svých materiálech před IPO neprodává jen vesmírný byznys, ale stále víc i ambici stát se významným hráčem v oblasti umělé inteligence.
Nová sázka na Muska
A protože AI dnes na burze funguje jako magnet na nejvyšší ocenění, SpaceX nevstupuje na scénu jen jako „firma s raketami“, ale jako další velký Muskův růstový příběh, navíc se silným psychologickým efektem novosti. Investoři mají rádi pocit, že jsou u něčeho poprvé, že kupují další kapitolu technologické budoucnosti. Vedle toho může Tesla působit jako známý příběh, který už část svého kouzla vyčerpal.
To ovšem neznamená, že by SpaceX automaticky muselo Teslu srazit. Přesnější je říct, že chystané IPO může vytvořit tlak na její ocenění, důvěru investorů a hlavně příliv nového kapitálu.
Pokud Tesla v příštích měsících nepřijde s přesvědčivým důkazem, že její drahé sázky začínají nést konkrétní výsledky, může část investorů dojít k názoru, že „Muskova prémie“ se přesouvá jinam. A právě v tom spočívá pro Teslu možná největší riziko – investoři nepřestanou věřit Muskovi, ale dojdou k názoru, že nejlepší způsob, jak na něj vsadit, už se nemusí jmenovat Tesla.
V plné verzi newsletteru Parket vždy najdete i souhrn nejdůležitějších zpráv z oblasti akciových trhů a makroekonomických trendů, investiční tipy odborníků nebo novinky z pražské burzy. Přihlaste se k odběru, aby vám nic důležitého neuniklo.
