Článek
Spoluzakladatel investiční skupiny J&T a šéf investičního výboru fondu J&T Arch Investments Patrik Tkáč nechal ve výroční zprávě nahlédnout investorům do toho, jak přemýšlí o investicích. A to dlouhodobých. „Po 32 letech působení na trhu cítíme, že máme právo pojmenovat několik všeobecných a dlouhodobých principů investování,“ začíná svou předmluvu ve výroční zprávě Tkáč.
Zároveň přiznává, že ne každé rozhodnutí a investice byly dokonalé. „Stejně jako není dokonalý život, ani člověk. Hovořím o generační spokojenosti, která prochází desetiletími,“ popisuje Tkáč. Dlouhodobou spokojenost vnímá jako „udržitelnost a schopnost odevzdat hodnoty další generaci“. Pro o je ale nutné dodržet při investování několik principů.
Střízlivý pohled
Tkáč si už dříve uvědomil, že umělá inteligence neboli AI představuje velkou příležitost. „Našemu investičnímu týmu jsem při ceně Nvidia hovořil, že AI bude obrovské téma a že tomu rozumím. Navzdory tomu jsme do ní významně neinvestovali,“ popisuje Tkáč. Naposledy se na této hodnotě pohybovaly akcie amerického výrobce čipů krátce během loňského dubna a pak před dvěma lety.
Důvod, proč fond do akcií firmy Nvidia neinvestoval, byl jednoduchý. „Musíme mít střízlivý pohled na trhy,“ odpovídá Tkáč s tím, že trhy se čím dál víc stávají místem, kde už nerozhoduje jen výkonnost firmy nebo technická analýza, která odhaduje další vývoj cen aktiv na základě historického vývoje ceny a objemu obchodů.
Vývoj na trzích už totiž táhnou i jiné faktory. „Čím dál tím víc jde o psychologii a sociologii obrovské masy investorů. A potom si člověk musí položit otázku: jsme ještě investoři, nebo už psychologové?
Investiční tým tak sice do akcií Nvidie masivně neinvestoval, ale přesto se podle Tkáče „cítíme komfortně s tím, co děláme“. „Neměli jsme odvahu hrát tuto hru, protože naším základem je investovat do věcí, kde vidíme cashflow, tedy reálný návrat kapitálu. Nejen psychologii trhu,“ doplňuje Tkáč.
Nevylučuje přitom, že jde o zmeškanou velkou příležitost. Věří ovšem, že v AI ještě přijde obrovská konkurence, změna architektur (modelů), levnější modely a nové přístupy. „Nevěřím, že dnešní stav zůstane navždy stejný. A zároveň nedokážu odhadnout jak dlouho může trh tuto psychologii držet. Možná další rok. Možná deset let,“ popisuje Tkáč.
Tkáč nechce být ovlivněný psychologií trhu, tak naopak sází na lidi v čele korporací. „Potřebujeme vidět člověka. Potřebujeme vidět hlavu, která rozhoduje,“ dodává s tím, že věří na korporace, organizované struktury a pravidla. „Zároveň věřím, že každá velká firma má svou duši. A tou jsou konkrétní lidé,“ líčí Tkáč. Podle něj by tak Tesla bez Elona Muska byla zcela jiná firma, což platí i pro SpaceX. Dalším příkladem je pak největší světová sociální síť Facebook Marka Zuckerberga.
„Steve Jobs ukázal, jakou sílu může mít jedna osobnost při budování platformy,“ dodává finančník. Jobs byl zakladatel technologického kolosu Apple, který přišel před devatenácti lety na trh zejména s prvním dotykovým smartphonem – iPhonem. A ten je dosud vlajkovým produktem celé firmy.
Investování celé skupiny J&T považuje Tkáč za velmi konzervativní. Za 32 let přišla na to, že cílit na desetiprocentní výnos je výborný princip. Je to totiž podle něj zdravý poměr mezi výnosem a rizikem.
„Mantra, které se držíme, je jednoduchá: 10 plus. Ne padesát nebo sto (procent) za každou cenu. A hlavně nedopustit katastrofu směrem dolů,“ říká Tkáč s tím, že by skupina byla ráda, kdyby podobný přístup měli klienti k jejich platformám. Těmi je i fond J&T Arch.
Dlouhodobý cíl v podobě desetiprocentního výnosu podle něj znamená, že se investice vrátí přibližně za deset let. „Zároveň platí jedna zajímavá věc. Když člověk cílí na rozumné výnosy a nežene se za extrémy, často nakonec dosáhnou víc, než původně čekal,“ popisuje své zkušenosti Tkáč s tím, že se zároveň snižuje pravděpodobnost katastrofy. „A to je pro nás podstata investování.“
Sázka na miliardáře
Kromě konzervativního výnosu je skupina J&T konzervativní v ještě jedné věci. „Naše investování je postavené na lidech, které známe dlouhé roky. Na lidech, kteří si vybudovali kredit časem, výsledky a charakterem. Ať už jde o podnikatele jako Komárek, Tykač, Křetínský, nebo Šmejc, nebo o investory a manažery jako Martinec či Podracký,“ dodává Tkáč. Tomáš Martinec je generální ředitel J&T Investiční společnosti a Jakub Podracký řídí správce aktiv Metatron Capital.
Tkáč ale hlavně vyjmenoval miliardáře, s nimiž fond investuje. Fond J&T Arch totiž investoval do loterijního kolosu Allwyn ze skupiny KKCG Karla Komárka, Energetického a průmyslového holdingu Daniela Křetínského nebo do skupiny Emma Capital Jiřího Šmejce.
Zajímavostí ovšem je, že do projektů dalšího miliardáře Pavla Tykače dosud fond neinvestoval. Na otázku, zda se tedy k nějaké formě spolupráce schyluje, portfolio manažer fondu J&T Arch Pavel Hlaváček uvedl: „Zmínka o panu Tykačovi v úvodním slovu Patrika Tkáče nebyla spojena s konkrétní investicí ani investičním záměrem fondu J&T Arch. Šlo o obecnou úvahu o osobnostech, které dlouhodobě formují byznysové prostředí ve střední Evropě.“
Skupinu J&T a Pavla Tykače nicméně spojuje přinejmenším zájem v obří energetické skupině ČEZ, kde vlastní velké podíly. Výrobní část ČEZ chce totiž vláda premiéra Andreje Babiše zestátnit. Miliardářští akcionáři tak budou jistě tlačit na to, aby cena akcií ČEZ byla při vykoupení co nejvyšší.
