Článek
Společnost Colt CZ Group požádá akcionáře na valné hromadě konané 10. dubna o souhlas s přijetím svých akcií k obchodování na burze Euronext Amsterdam. Zároveň chce získat souhlas se zvýšením základního kapitálu firmy vydáním nových akcií.
Šlo by o takzvaný duální listing, tedy situaci, kdy jsou akcie společnosti obchodovány současně na více burzách. Vedle Amsterdamu by akcie Coltu nadále zůstaly obchodované také na pražské burze, která je dosud jejich primárním trhem.
Na burze Euronext Amsterdam už působí i jiná česká zbrojovka, Czechoslovak Group (CSG) podnikatele Michala Strnada. Ta se letos v lednu postarala o historicky největší IPO obranné firmy, když v nabídce akcií získala 3,3 miliardy eur při ocenění 25 miliard eur.
Amsterdam jako cesta k novým investorům
Cílem vstupu na burzu v Amsterdamu je podle Coltu zviditelnění před globální investorskou komunitou a zvýšení likvidity akcií, tedy toho, jak snadno je lze prodat. Firma uvedla, že k navýšení kapitálu může dojít už v první polovině letošního roku v závislosti na tržních podmínkách. Mluvčí Colt CZ Eva Svobodová na dotazy redakce uvedla, že společnost nad rámec úterní tiskové zprávy záměr duálního listingu dále komentovat nebude.
Odkázala ale na veřejně dostupné podklady k valné hromadě, podle nichž si firma vybrala Amsterdam mimo jiné proto, že jde o „prestižní a mezinárodně respektovanou evropskou burzovní platformu“, která může rozšířit investorskou základnu a zvýšit zahraniční poptávku po akciích společnosti.
Společnost zároveň zdůraznila, že obchodování na pražské burze zůstane „strategicky důležitou a nedílnou“ součástí její přítomnosti na kapitálových trzích.
Čistý výnos z plánovaného navýšení kapitálu má posloužit ke strategickým investicím do technologické modernizace a rozšíření výrobních kapacit, posílení výzkumu a vývoje, novým akvizicím nebo k částečnému snížení stávajícího dluhu.
Firma zatím neuvedla, v jakém rozsahu chce kapitál navýšit. Z podkladů k valné hromadě ale vyplývá, že akcionáře požádá o schválení rámce, který by představenstvu po dobu jednoho roku umožnil vydat až 9,4 milionu nových akcií.
Dokument zároveň stanoví cenové rozmezí možné emise na 600 až 1 500 korun za akcii. Nové akcie by mohly být umístěny prostřednictvím jedné až pěti investičních bank určených představenstvem, a to především u institucionálních investorů.
Firma v podkladech uvádí, že tím chce nejen rychle a efektivně získat nový kapitál, ale také posílit stabilitu akcionářské struktury. Vstup investorů s delším investičním horizontem by podle ní mohl omezit vliv krátkodobých spekulativních obchodů a zvýšit stabilitu obchodování s akciemi společnosti.
Stávající akcionáři nemusí utrpět
Podle analytika Patria Finance Jakuba Blahy možné navýšení kapitálu přirozeně otevírá otázku takzvaného ředění, tedy poklesu podílu stávajících akcionářů po vydání nových akcií.
„Pokud by Colt emitoval kapitál za rozumných podmínek a výnos použil na projekty s návratností nad cenou vlastního kapitálu, tedy zejména na kapacitní růst, technologickou modernizaci nebo obranné a muniční akvizice, pak může být tento krok dlouhodobě hodnototvorný i přes krátkodobé ředění,“ říká pro Seznam Zprávy Byznys.
Vývoj akcií Colt CZ Group na pražské burze v posledních pěti letech.
Naopak využití větší části výnosu jen na snižování zadlužení bez jasného růstového příběhu by trh podle něj nejspíš přijal hůře. „Zda při současném ocenění akcií dává smysl vydávat nové akcie, bych odpověděl určitě ano,“ uvedl.
Současně ale Blaha upozornil, že akcie není oceněna tak euforicky, aby byla jakákoli emise pro stávající akcionáře bezbolestná, a rozhodující proto bude, zda management přesvědčivě ukáže, že nový kapitál přinese vyšší výnos, než o co současné akcionáře připraví ředění jejich podílu.
Podobně i analytik J&T Banky Pavel Ryska považuje vstup na burzu v Amsterdamu za potenciálně významný pozitivní krok, protože by mohl rozšířit investorskou základnu o zahraniční investory a zvýšit likviditu obchodování. Právě vyšší likvidita přitom podle něj bývá sama o sobě jednou z podmínek, aby akcie společnosti koupili i větší investoři.
„Oznámení o emisi akcií může vyvolat dočasnou negativní reakci, protože úpisy nových akcií se typicky naceňují s určitou slevou vůči tržní ceně. Zpráva o uvedení na burzu v Amsterdamu má ale podle nás dlouhodobější pozitivní implikace, a proto celou zprávu hodnotíme jako příznivou,“ uvedl.
Akcie Coltu na pražské burze v úterý oslabovaly přibližně o dvě procenta a kolem 15. hodiny se obchodovaly zhruba za 877 korun za kus. Podle analytika brokerské společnosti XTB Tomáše Cverny chce skupina využít současného boomu kolem investic do obranného sektoru a napodobit úspěch CSG.
„Příběh Coltu může být ve srovnání s CSG jiný hlavně v ohledu na produktová portfolia obou firem. Zatímco CSG vyrábí velkorážovou munici, o kterou je zájem na Ukrajině, což investoři zahrnuli do ocenění při IPO, Colt je výrobcem palných zbraní a munice. Tento segment není tak zajímavý z hlediska výhledů růstu, což by se mělo propsat i do případného ocenění,“ říká pro Seznam Zprávy Byznys.
Holečkovy nákupy jako signál důvěry
Pozornost trhu mezitím vzbudily i nedávné nákupy akcií Coltu ze strany hlavního akcionáře Reného Holečka. Ten během února nakoupil téměř 123 tisíc akcií Colt CZ Group za bezmála 104 milionu korun.
Blaha z Patria Finance to čte především jako vyjádření důvěry ve fundament firmy a její ocenění, méně už jako Holečkovu snahu zásadně měnit svou kontrolní pozici. Upozornil, že objem únorových nákupů představoval jen malý podíl na celkovém kapitálu společnosti a sám o sobě rozdělení vlivu ve firmě výrazně neposouvá.
Podobný krok většinového akcionáře podle Blahy přesto má smysl. „Zaprvé tím podporuje důvěru trhu v to, že management i hlavní vlastník věří v dlouhodobou návratnost kapitálu. Zadruhé si tím může zlepšit výchozí pozici pro případnou budoucí emisi, protože i mírně vyšší podíl znamená o něco větší flexibilitu při ochraně vlivu,“ vysvětluje analytik.
Také podle Cverny z XTB lze zvýšení Holečkovy držby chápat jako pozitivní signál směrem k akcionářům, protože vyjadřuje důvěru v budoucí fungování společnosti. „Současné oznámení ještě není ničím konkrétním, protože se čeká na schválení valnou hromadou. Z tohoto důvodu nelze kroky Holečka hodnotit nějak konkrétněji,“ uzavírá.
